Indus Aktie (DE0006200108)

Unser Musterdepotwert Indus ist relativ souverän durch die Börsenturbulenzen im September und Oktober gekommen. Zwar fiel die Aktie der Beteiligungsholding im Tief auf fast 32 Euro, unser Stopp bei 30 Euro war jedoch nicht ernsthaft gefährdet. Inzwischen hat das Papier ungefähr die halbe Strecke zu seinem Allzeithoch bei 40,90 Euro wettgemacht.

„Mittelstand ist so sexy wie noch nie“, betont Jürgen Abromeit, als wir ihn in der Indus-Firmenzentrale besuchen. Was die Aufmerksamkeit an der Beteiligungsholding steigert, sollte dem Vorstandschef eigentlich Sorgen über den verschärften Wettkampf um die begehrtesten Zukäufe machen. Abromeit bleibt aber ganz gelassen, schließlich verfügt Indus über ein bewährtes Recherchesystem. So führen die Bergisch Gladbacher einen „Einkaufszettel“ mit 500 Unternehmen aus den Branchen Energie/Umwelt, Infrastruktur/Logistik, Gesundheit und Automatisierung, die für eine Übernahme in Frage kommen. Neben einer Gruppe von Vermittlern rufen Abromeit regelmäßig Eigentümer an, die als Nachfolgeregelung gerne unter das Dach der Indus schlüpfen würden.

Aktien von Beteiligungsgesellschaften sind am Markt oft schwierig einzuschätzen. Die Unternehmen investieren meist in ganz verschiedene Branchen. Zudem sind viele der akquirierten Unternehmen nicht börsennotiert und deren Wert damit schwerer einzuschätzen oder sie stecken noch in den Startlöchern und gelten mehr oder weniger als Hoffnungswert für die Zukunft. Zudem gehören die Beteiligungen den Gesellschaften oft nicht alleine, mehrere Investoren sind involviert.

„Das Indus-Portfolio erweist sich als stärker denn je“, erklärt die Beteiligungsholding in ihrem Quartalsbericht selbstbewusst. Tatsächlich läuft es bei unserem Musterdepotwert größtenteils rund. So steigerten die Bergisch Gladbacher den Umsatz in den ersten drei Monaten um 9%, was einerseits an der guten Auslastung der Tochterunternehmen liegt. Gerade die Beteiligungen der Baubranche profitierten vom milden Winter.

Die Aufnahme der Indus-Aktie in unser Musterdepot am 6.12.13 scheint sich so langsam auszuzahlen. Der Anteilschein (31,80 Euro; DE0006200108) der Beteiligungsholding kommt seither auf ein Plus von gut 14%. Wer unserer Erstempfehlung vom 29.8.11 vor der Depotaufnahme folgte, liegt inzwischen mit rund 87% vorne.

Die Aktie von Cancom ist eine Erfolgsgeschichte. Seit der Aufnahme ins Musterdepot zu 12,92 Euro sind 159% Kursgewinn aufgelaufen. Auch die aus der Kapitalerhöhung stammenden Aktien notieren 46% über ihrem Bezugspreis von 23 Euro. Da Cancom zudem besser als alle anderen Depotwerte lief, stand die Position am Montag für ein Sechstel des Gesamtvermögens. Cynosure und Indus, unsere beiden neuesten Depotwerte, erreichten jeweils nur etwa ein Zwanzigstel.

Herzlich willkommen, liebe Neuabonnenten! In den vergangenen Monaten konnten wir so viele neue Leser begrüßen wie seit Jahren nicht mehr. Damit nehmen aber auch die Anfragen zu, gerade was das PLATOW-Depot betrifft. Angesichts von aktuell über 36% Gewinn seit Jahresanfang taucht unweigerlich die Frage auf, ob es für einen Einstieg in die Werte des Musterportfolios nicht schon zu spät ist.

Die Beteiligungsgesellschaft Indus ist auf Wachstumskurs. Nachdem Vorstandschef Jürgen Abromeit bereits im April angekündigt hatte, das Portfolio des SDAX-Konzerns nachhaltig auszubauen, kaufte das Unternehmen im bisherigen Jahresverlauf sechs Gesellschaften direkt oder über seine Beteiligungen zu. Dafür flossen Investionen von rund 80 Mio. Euro. Mit den Neuzugängen Budde und Eltherm verstärkte sich Indus vor allem im traditionellen Maschinenbau, schaut sich aber schon länger in zukunftsweisenden Branchen um. So hat die Gruppe mit Medizintechnik, Verkehr und Logistik, Energie- und Umwelttechnik sowie Automatisierung mehrere Wirtschaftszweige ins Auge gefasst.

Die Töchter der Indus Holding kommen immer besser in Fahrt. Nach einer EBIT-Marge von 9% im ersten und 9,4% im zweiten Quartal erzielte die Beteiligungsgesellschaft im Q3 eine Gewinnspanne von 10,3%. Anlässlich der vorläufigen Neunmonatszahlen versprühen die Bergisch Gladbacher daher bedingten Optimismus: Im Gesamtjahr plant Indus jetzt mit Erlösen von 1,1 Mrd. bis 1,2 Mrd. Euro und einem EBIT zwischen 108 Mio. und 110 Mio. Euro.

Mittelständisch, innovativ, international – mit diesen Schlagworten umschreibt Jürgen Abromeit die zurückliegenden Zukäufe der Indus Holding. Mit den fünf Akquisitionen des bisherigen Jahres hat der CEO das gehalten, was er bereits vor einigen Monaten angekündigt hatte: Die Beteiligungsgesellschaft will ihr Portfolio aggressiver ausbauen. Das Ende der Fahnenstange muss dabei noch nicht erreicht sein. Am Donnerstag erklärten die Bergisch Gladbacher, mit knapp 95 Mio. Euro noch genügend Liquidität an Bord zu haben.

Anlässlich der Hauptversammlung am Montag bekräftigte Vorstandschef Jürgen Abromeit den Wachstumskurs der Beteiligungsholding Indus. Das Unternehmen werde sein Portfolio internationalisieren und in den „Zukunftsbranchen“ Verkehr/Logistik, Medizintechnik, Energie/Umwelt sowie Automatisierung nach so genannten Hidden Champions Ausschau halten. Allein im Juni hat Abromeit gleich zweimal Nägel mit Köpfen gemacht. So vereinbarte die Gesellschaft den Kauf von 90% der eltherm-Gruppe, die sich auf elektrische Begleit-heizungssysteme spezialisiert hat. Dabei werden Flüssigkeiten und Chemikalien frostgeschützt oder auf einer konstanten Temperatur gehalten. eltherm setzte im vergangenen Jahr ca. 20 Mio. Euro um und wuchs zuletzt stark in Asien.

In der Ausgabe vom 11. Februar stuften wir die Aktie der Beteiligungsgesellschaft Indus auf „Akkumulieren“ hoch, da wir den Zukauf des Fördertechnikspezialisten Budde als guten Auftakt ins Jahr interpretierten. Mit den jetzt veröffentlich­ten 2012er-Zahlen erklärt Jürgen Abromeit die Jagd auf weitere Unternehmen für eröffnet. Unter dem Motto „Kompass 2020“ will der Vorstandschef das bestehende Portfolio weiterentwickeln und gleichzeitig internationalisieren. Das Hauptaugenmerk legt Abromeit dabei auf die „Schlüsselbranchen“ Medizintechnik, Verkehr und Logistik, Energie- und Umwelttechnik sowie Automatisierung. Die Kriegskasse ist mit flüssigen Mitteln von 98,7 Mio. Euro gut gefüllt.

Die Marke von 25 Euro bedeutete für die Aktie der Beteiligungsgesellschaft Indus in den vergangenen Jahren beständig den Gipfel ihrer Kletterpartien. Im Sommer 2008 startete von hier der katastrophale Absturz, der das Papier innerhalb von zehn Monaten auf 7,80 Euro einbrechen ließ. Und der folgende Aufwärtstrend endete eben an dieser Schwelle.

Für Beteiligungsgesellschaften, die Anteile an Industrie-unternehmen halten, sind Phasen wie die Wirtschafts- und Finanzkrise ganz besondere Zeiten. Einerseits sehen sich die oft mittelständischen Beteiligungen schnell sinkenden Auftragszahlen und kredit-knausrigen Banken gegenüber – da ist die Beteiligungsgesellschaft oft nur so stark wie das schwächste Glied der Kette. Andererseits bieten ökonomisch turbulente Phasen Chancen auf lukrative Neuerwerbungen.

Die Beteiligungsholding Indus sieht sich in einem schwierigen Umfeld. Dem stark in der Metallverarbeitung und in der Fahrzeugzulieferung engagierten Konzern machen die konjunkturelle Abkühlung und der Kostendruck bei Energie, Material und Lohn zu schaffen.

Die Beteiligungsholding Indus hat ihre endgültigen 2011er-Zahlen mit einem Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr gespickt. So soll der Umsatz an den starken Vorjahreswert von 1,1 Mrd. Euro anknüpfen, die EBIT-Marge wieder 10% erreichen.

„Der kleine Aufwärtstrend seit den ordentlichen Q3-Zahlen scheint nachhaltiger auszufallen“, so unsere Einschätzung zur Aktie der Indus Holding in der Ausgabe vom 12.12.11. Tatsächlich kletterte der SDAX-Wert bis Mitte Januar kräftig, ehe er sich bei ungefähr 20 Euro einnistete.

Was für ein Bilderbuchstart! Rund um den Globus stiegen die Aktienkurse im Januar kräftig an. Deutsche Titel waren wieder einmal besonders begehrt: So gewann beispielsweise der DAX um 9,5% an Wert. Der Small-Cap-Index SDAX konnte da nicht ganz mithalten, entwickelte sich mit +7,0% aber ebenfalls prächtig.