Indus Aktie (DE0006200108)

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Bei der Vorlage der Hj.-Zahlen war Indus-Chef Jürgen Abromeit nicht vollständig mit der Ertragsentwicklung zufrieden (vgl. PB v. 16.8.). Nach dem Q3 ist dies anders: Denn das EBIT zog um 12,4% auf 41,8 Mio. Euro an, der Umsatz gar um 15,8% auf 417,6 Mio. Euro.

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Wenn bei 44 von 46 Beteiligungen das Geschäft gut bis sehr gut läuft, dann müsste ein Vorstandschef eigentlich zufrieden sein. Indus-CEO Jürgen Abromeit stellt an sein Team und sich jedoch höhere Ansprüche.

Der DAX hatte im Juli keinen leichten Stand. Hoch gewichtete Titel wie Bayer, SAP und Siemens zogen den Aktienindex in die Tiefe, dazu hinterließ der Kartellverdacht bei den Autoaktien BMW, Daimler und VW hässliche Bremsspuren.

Ende März hatten wir es bereits angekündigt (vgl. PB v. 29.3.), nun ist der nächste Zukauf bei der Indus Holding Realität:

Die Indus Holding erreichte im vergangenen Jahr Rekorde bei Umsatz und Gewinn. Dabei übertraf die auf den Mittelstand fokussierte Beteiligungsgesellschaft ihre eigenen Ziele. Trotzdem bezeichnete CEO Jürgen Abromeit am Dienstag in Frankfurt 2016 als das anstrengendste der vergangenen fünf Geschäftsjahre.

Mitte Februar schloss der SDAX erstmals in seiner Geschichte über 10 000 Zählern. Anders als beim großen Bruder DAX, der diese Marke bereits zur Jahresmitte 2014 geknackt hatte, zog dieses Ereignis kaum mediale Aufmerksamkeit auf sich. Anlegern zeigte es aber einmal mehr, dass sich auch mit Aktien „aus der dritten Reihe“ Geld verdienen lässt. Immerhin liegt der Startpunkt beider Indizes 1988 bei 1 000 Punkten; beim DAX real, beim SDAX in der Rückrechnung.

Beteiligungsgesellschaften spielen am Aktienmarkt ein gewichtige Rolle. Sie bringen Unternehmen an die Börse oder beenden das Listing, sie greifen aktiv in die Unternehmensführung ein oder vertrauen dem etablierten Management. Manchmal kommen sie sich dabei gegenseitig in die Quere, wie gerade das Beispiel GfK zeigt. Nachdem Finanzinvestor KKR ein Übernahmeangebot abgegeben hat, sind jetzt auch der Computer-Unternehmer Michael Dell und das Private-Equity-Haus Primestone bei dem Marktforscher eingestiegen. Sie hoffen wohl, dass KKR sein Angebot erhöht, um mehr als die bisher umgetauschten knapp 7% zu erreichen.

Wie in jedem Jahr seit der Auflage des DB Platinum IV Platow Fonds stand auch dieser November ganz im Zeichen des Eigenkapitalforums in Frankfurt. Wo sonst bekommen Investoren die Gelegenheit, drei Tage lang zig Unternehmensvorständen konzentriert an einem Ort auf den Zahn zu fühlen? Auch wir von pfp Advisory haben wie immer seit 2006 die Gelegenheit genutzt und die drei Arbeitstage fast ohne Pause auf dem Konferenz-Highlight für Small-Caps zugebracht, das seit 2015 am Frankfurter Flughafen stattfindet.

Konkrete Zahlen zum Q3 wollte sich Jürgen Abromeit bei seinem Besuch in der PLATOW-Redaktion nicht entlocken lassen. Der CEO der Indus Holding machte aber deutlich, dass das Quartal im Rahmen der Erwartungen verlaufen ist. Mit Blick auf den Auftragseingang bestätigt Abromeit die Guidance für 2016, lässt aber durchblicken, dass beim EBIT der obere Rand der prognostizierten 134 Mio. bis 138 Mio. Euro zu schaffen ist, „vielleicht noch ein bisschen mehr“.

Das Geschäft mit Unternehmensbeteiligungen boomt. Angesichts der von den Zentralbanken erzeugten Geldschwemme investieren Großkonzerne ebenso wie Family Offices gerne in vielversprechende Mittelständler. Dazu kommen Spezialisten, die angeschlagene Unternehmen aufkaufen und sanieren wollen. Zwischen all jenen Akteuren spielen die klassischen Beteiligungsgesellschaften, die eine Tochter möglichst halten und deren Entwicklung mitprägen wollen. Fehlt einem erfolgreichen Unternehmer dann der Nachfolger, stehen die Interessenten Schlange, weshalb die Preisvorstellungen der Verkäufer in den vergangenen Jahren ebenso angezogen sind.

Er habe den Brexit erwartet, bedauert Jürgen Abromeit im Telefonat mit PLATOW die Entscheidung der Briten. Für Indus sieht der CEO zunächst zwar keine negativen Auswirkungen, da die Töchter der Beteiligungsgesellschaft kein Direktgeschäft mit der Insel führen. Abromeit befürchtet aber, dass sich andere Länder die Abstimmung zum Vorbild nehmen.

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„Exit ist für uns ein Unwort““, erklärt Jürgen Abromeit auf einer Analystenkonferenz die Strategie der Indus Holding. Zwar werde der CEO immer wieder gefragt, ob er nicht das ein oder andere Unternehmen verkaufen will. Das komme aber nur in Frage, wenn einer Beteiligung die Perspektive fehle.

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Die Beteiligungsgesellschaft Indus ist gleich mit einer Akquisition ins neue Jahr gestartet. Die Holding griff bei Computec zu, einem Entwickler von Steuerungssoftware. Das schwäbische Unternehmen soll der Tochter Budde angegliedert werden, die Fördersysteme herstellt.

Zum vierten Mal in Folge schloss das PLATOW-Depot ein Kalenderjahr mit einer zweistelligen Jahresrendite ab. So gewann unser Musterportfolio 2015 rund 14,2% auf 1 700 243,02 Euro an Wert. Dem DAX indes gelang dies wie schon im Jahr 2014 nicht, er stand an Silvester lediglich 9,6% höher. Die Outperformance hätte noch wesentlich größer ausfallen können, wären wir nicht bei einigen Werten (z. B. Wirecard) unglücklich nahe der Jahrestiefs ausgestoppt worden. Bei Grammer, Indus und Klöckner stellten die Stoppkurse ihre Sinnhaftigkeit dagegen einmal mehr unter Beweis. Insgesamt leisteten wir uns 2015 glücklicherweise nur wenige Flops, obwohl sich die Zusammensetzung des Depots auch infolge des volatilen Marktumfelds im Jahresverlauf deutlich veränderte. So waren von den aktuell dreizehn Depotwerten zum Beginn des Jahres 2015 lediglich drei (Axel Springer, Drillisch und Grand City Properties) bereits mit von der Partie, der Rest stieß im Jahresverlauf dazu, davon sechs erst im Schlussquartal. Unumstrittener Highflyer war die Aktie von Hypoport, die für ihre Kursverdoppelung nicht einmal drei Monate benötigte. Erfreuliche Kursgewinne steuerten 2015 auch Grand City Properties (+76%), Drillisch (+32%) und Nordex (+22% seit dem Kauf im August) bei, während wir BB Biotech und Daimler mit hohen Profiten veräußerten. Treue Abonnenten konnten mit dem PLATOW-Depot ihren gewaltigen Vorsprung vor dem DAX daher 2015 einmal mehr ausbauen, auch wenn das Allzeithoch vom April zum Jahresende noch nicht ganz erreicht war.  +  +  +  Bei Nike gab es am 24.12.15 einen Aktiensplit im Verhältnis 1:2. Statt wie bisher 1 200 Stücke haben wir folglich jetzt 2 400 Nike-Aktien im Depot; Einstandskurs und Stopp haben wir im entsprechenden Verhältnis angepasst.

Als der Crash Ende August unser Musterdepot durchpflügte, traf es neben BB Biotech besonders die Indus Holding hart. Die Aktie der Beteiligungsgesellschaft wurde ausgestoppt, immerhin blieb auf Depotbasis ein Plus von 29% hängen.
Die Aktie der Beteiligungsgesellschaft erholte sich im Anschluss zwar mit dem Markt, seit September geht es aber wieder merklich nach unten. Inzwischen macht der Chart einen sehr zerrupften Eindruck, seit dem Allzeithoch im April hat sich ein Abwärtstrend etabliert, der 200-Tage-Durchschnitt fiel im August. Offenbar fehlen den Anlegern positive Meldungen, obwohl Indus noch kurz vor dem Crash die Prognosen bestätigt und die Auswirkungen der Wirtschaftsschwäche in China und Russland als überschaubar eingestuft hatte.

Der Crash an den Märkten hat auch unser Musterdepot kräftig durchgerüttelt. So rissen Indus und BB Biotech am Montag unsere Stopps und wurden mit Gewinnen von 29 bzw. 92% ausgebucht. Das Jahresplus des Musterportfolios ist auf 6,6% abgeschmolzen. Immerhin liegt es noch klar vor dem DAX, der zum Redaktionsschluss bei 3,1% lag.

Über die Gründe für die Abwertung der chinesischen Währung ist in den vergangenen Tagen viel spekuliert worden. Doch was bedeutet die Abwertung des Yuan für Aktien im Allgemeinen und PLATOW-Empfehlungen im Besonderen?

Nachdem Vorstandschef Jürgen Abromeit anlässlich der Hauptversammlung bekräftigt hatte, im laufenden Jahr ca. 50 Mio. Euro in Zukäufe stecken zu wollen, machte die Indus Holding Ende Juli noch einmal ernst. Die Beteiligungsgesellschaft steigt mit 75% beim Anlagenbauer IEF-Werner ein, der u. a. Palettierer und Mikromontagezellen fertigt.

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In der Außenwahrnehmung sind Beteiligungsgesellschaften immer auf der Suche nach dem nächsten großen Deal. An der Börse tummeln sich dabei einige Unternehmen, die gezielt im Mittelstand nach Zukäufen fahnden. Dort stehen die Chancen auf einen günstigen Abschluss gut, weil die aktuelle Unternehmergeneration oft keinen Nachfolger findet. Zudem agieren viele Mittelständler unter dem Radar der meisten Beobachter, deren Aufmerksamkeit den Preis treiben könnte.

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Mit neuen Rekorden bei Umsatz und EBT im vergangenen Jahr hat Indus die Prognosen erfüllt und die Aktionäre erfreut. Seit den vorläufigen Zahlen vor knapp zwei Wochen legte unser Musterdepotwert (45,41 Euro; DE0006200108) kräftig zu und überwand endlich den Widerstand bei gut 40 Euro, der zuvor die Aufwärtsentwicklung gebremst hatte.