Indus Aktie (DE0006200108)

Nach der Prognosesenkung im November (vgl. PB v. 24.11.21) hatten wir Indus Holding auf Halten abgestuft. Die niedrigere Guidance belastete den Wert aber auch in den Folgetagen. So rutschte der Titel mit Zwischentief bei 28,70 Euro Ende November unter unseren Stopp bei 29,50 Euro.

Nach der guten Entwicklung im Q2 wuchs Indus auch im Q3. Der Umsatz stieg um 14,4% auf 446,1 Mio. Euro. Das EBIT sank allerdings leicht um 1,3% auf 22,3 Mio. Euro, wodurch die EBIT-Marge von 5,8 auf 5,0% fiel.

Bei Indus setzte sich die gute Entwicklung auch im Q2 fort: Der Umsatz stieg um 20,6% auf 449,9 Mio. Euro. Beim EBIT erreichte die Beteiligungsgesellschaft mit 31,3 Mio. (Vj.: Verlust von 34,3 Mio.) Euro klar die Gewinnzone. Dabei gelangen Ertragsverbesserungen in vier der fünf Indus-Bereiche.

Die jüngste Kapitalerhöhung vom Frühjahr verschafft der Indus Holding Spielraum für weitere Zukäufe. Nach dem erfolgten Einstieg beim Fensterbauer Wirus (vgl. PB v. 31.3.) soll nun ein Deal auf zweiter Ebene kurz vor dem Abschluss stehen.

Indus Holding nutzte am Freitag (26.3.) den erhöhten Aktienkurs für eine Kapitalerhöhung (KE) ohne Bezugsrecht. Durch Ausgabe von ca. 2,45 Mio. Aktien zu 34,90 Euro sammelten die Bergisch Gladbacher bei institutionellen Anlegern rd. 85,3 Mio. Euro ein. Das Geld dient weiteren Akquisitionen, nachdem CEO Johannes Schmidt im PLATOW-Gespräch von einer Belebung des Marktes für Beteiligungen sprach.

Wie von uns in PB v. 13.11. prognostiziert, hat Indus noch vor Weihnachten zugekauft. Die Bergisch Gladbacher erwarben mit Jungmann Systemtechnik einen Anbieter integrierter Kontrollraumlösungen mit einem Jahresumsatz von rund 12 Mio. Euro.

Trotz anhaltender Probleme in der Fahrzeugtechnik gelang der Indus Holding nach neun Monaten mit einem EBIT von 4,3 Mio. Euro die Rückkehr in die Gewinnzone. Es liegt zwar 95% unter dem Vj.-Wert von 90,6 Mio. Euro, mit Blick auf den Hj.-Verlust von 18,3 Mio. Euro errechnet sich für das Q3 aber ein Gewinn von 22,6 Mio. Euro. Damit wurde der Q3-Wert aus 2019 nur um 6,6% verfehlt.

Auch bei Indus prägte Corona das 1. Hj. mit einem Umsatzminus von 11,7% auf 774,2 Mio. Euro und einem operativen Verlust (EBIT) von 18,3 Mio. Euro. Firmenwert-Abschreibungen von 31,6 Mio. Euro trugen maßgeblich dazu bei.

Bei Indus haben der langjährige CEO und aktuelle AR-Chef Jürgen Abromeit sowie sein Nachfolger auf dem Chefsessel, Johannes Schmidt, ein Bekenntnis zum „eigenen“ Unternehmen abgegeben: Zusammen kauften die Mandatsträger am Montag (30.3.) nach der Bekanntgabe der 2019er-Zahlen 6 700 Aktien für rd. 156 000,00 Euro.

Die Indus-Tochter Budde Fördertechnik ist beim Bau von Paketsortieranlagen äußerst erfolgreich. Gerade wurde für 25 Mio. Euro auf einer Fläche von 17 300 qm die größte Anlage für die Deutsche Post errichtet.

Die Beteiligungsgesellschaft Indus kauft 89,9% der Anteile an Mesutronic, einem Technologieanbieter für Metall- und Fremdkörperdetektion. Dessen 2018er-Umsatz betrug rd. 24 Mio. Euro, womit er am unteren Rand der Indus-Zielgröße bei Akquisitionen liegt.

Am 29.11. begann die bis zum 4.12. dauernde Umwandlung des „DB Platinum IV Platow“ in den „DWS Concept Platow“ (LU1865032954, LU1865033176, LU1865032871). Während dieser Zeit konnten Fondsanteile nicht direkt mit der Fondsgesellschaft gehandelt werden. Investoren finden unter https://pfp-advisory.de/index.php?id=93 zwei Dokumente, die den Vorgang beschreiben. Das Wichtigste: Der Anlageberater pfp Advisory bleibt in unveränderter personeller Zusammensetzung zuständig, die Gesamthöhe der Gebühren gleich und der Übertragungsvorgang gilt als steuerneutral.

Nicht überraschend muss Indus Abschreibungen bei seinen Beteiligungen vornehmen. Denn bei zwei Töchtern laufen seit Monaten Restrukturierungen (vgl. PB v. 22.8.). Betroffen sind die Bereiche Fahrzeugtechnik mit 9,5 Mio. Euro und Metalltechnik mit 6,7 Mio. Euro. An den erst vor einer Woche bestätigten Jahreszielen hält CEO Johannes Schmidt aber weiter fest. Denn in dem 45 Beteiligungen umfassenden Portfolio sieht der Konzernlenker weiter „viel Licht mit wenigen dunklen Schatten“, wie er uns im PLATOW-Gespräch erklärte.

Gewinnmitnahmen im Gefolge der Dividendenzahlung (1,50 Euro nach der HV am 24.5.) und das Ausscheiden des bisherigen CEOs Jürgen Abromeit sorgten bei Indus (54,10 Euro; DE0006200108) Ende Mai für fallende Kurse. Die Unterstützung im Bereich von 52 Euro erwies sich aber als robust.

Trotz einiger Widrigkeiten (u. a. höhere Energie- und Lohnkosten) gelang Indus ein guter Jahresstart. Im Q1 stieg der Umsatz um 7,1 % auf 408,2 Mio. Euro. Beim bereinigten EBIT lag die Holding mit 38 Mio. Euro auf Vorjahresniveau.

Die Indus Holding hat mit den finalen 2017er-Zahlen die Vorab-Daten (vgl. PB v. 26.2.) bestätigt. Die Blicke der Anleger richteten sich daher nach vorne. Und hier überraschte die Beteiligungsgesellschaft mit der Ankündigung, dass CEO Jürgen Abromeit zum 30.6. aus dem Vorstand ausscheidet.

Die Volatilität ist zurück! Was sich Ende Januar bereits angedeutet hatte, manifestierte sich Anfang Februar in einem schnellen Kurssturz. Der DAX rauschte binnen weniger Tage über 1.000 Punkte in die Tiefe, den anderen deutschen Auswahlindizes erging es kaum besser. Manchen renditeverwöhnten Anlegern wurde schlagartig bewusst, dass Kursschwankungen an der Börse dazugehören wie die Luft zum Atmen. Der Volatilitätsindex VDAX-New, der zuvor auf den niedrigsten Stand seit 20 Jahren abgetaucht war, schoss auf lange nicht mehr gesehene Niveaus. En passant verendeten viele vermeintlich smarte Vola-Produkte, deren Anleger über Nacht Verluste von 95% und mehr erlitten. 

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Vielen mittelständischen Familienunternehmen fehlt es an Nachfolgern. Sind sie erfolgreich, geraten sie auf den Radar von Beteiligungsunternehmen. Das kann durchaus in beiderseitigem Interesse sein, denn die Mittelständler behalten als Teil einer Holding häufig eine gewisse Eigenständigkeit. So ist der Holzverarbeiter Delignit etwa selbst höchst erfolgreich und börsennotiert, aber Teil der MBB-Familie.

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Novemberzeit ist Eigenkapitalforum-Zeit. Seit jeher ist das dreitägige Forum für viele Kapitalmarktakteure der Höhepunkt des Konferenzjahres, ob sie nun in Frankfurt oder anderen Teilen Deutschlands tätig sind.