Deutsche Lufthansa Aktie (DE0008232125)

Wer die Entwicklung des DAX mit unserem Musterdepot oder Nebenwerteindizes vergleicht, kann sich des Eindrucks nicht erwehren, dass der deutsche Leitindex besonders arg unter die Räder gekommen ist. Rund 19% hat er seit seinem April-Hoch verloren und dabei einen auffallend gleichmäßigen Abwärtstrendkanal ausgebildet.

Am Freitag hat die Lufthansa ihren Winterflugplan vorgestellt. Neben neuen Fernzielen wie Nairobi oder Panama Stadt führt die Fluggesellschaft innerhalb Europas eine dreiteilige Preisstaffel in der Economyclass ein. Das ist bei vielen Konkurrenten bereits Standard und spart merklich Kosten.

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„Mit der Umstellung auf Namensaktien soll eine direkte Kommunikation mit den Aktionären erleichtert und eine höhere Transparenz der Aktionärsstruktur erreicht werden““, begründet Stratec Biomedical den Abschied von den Inhaberpapieren. Ebenso gut könnte diese Erläuterung aber auch in Mitteilungen von Grenkeleasing oder Epigenomics stehen, die ebenfalls in den vergangenen zwölf Monaten auf Namensaktien umgestellt haben.

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Die Aktienkurse von klassischen Fluggesellschaften wie Lufthansa und Air France-KLM gerieten in den vergangenen Monaten deutlich unter Druck. Dies liegt daran, dass viele Investoren trotz der niedrigen Kerosinpreise nicht an eine langfristig positive EPS-Entwicklung glauben. So haben es die traditionellen Player bislang versäumt, für den Kapitalmarkt glaubhafte Konzepte gegen den immer schärfer werdenden Wettbewerb vorzulegen. Nicht wenige Experten gehen davon aus, dass der Konkurrenzdruck zum einen durch die Fluglinien aus den Golfstaaten und zum anderen durch die Billiganbieter deutlich verschärft wird. Letztere verfügen über den Vorteil, dass sie wesentlich schlanker aufgestellt sind und auch auf Grund der Höhe der Gehälter bei den Betriebskosten merklich sparen können. Dies ist ein entscheidender Vorteil.

Geschieht nicht noch ein Wunder, wird der „Arbeitskreis Aktien“ am Donnerstag die erste Veränderung im DAX seit drei Jahren verkünden. Der Abstieg von Lanxess ist so gut wie sicher, reichen die Ränge bei der Streubesitz-Marktkapitalisierung und beim Handelsumsatz doch bei Weitem nicht mehr für einen Verbleib im deutschen Leitindex aus.

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Lufthansa-Chef Carsten Spohr sprach unlängst in Frankfurt von der wachsenden Bedeutung Südamerikas für Europas führende Airline. In der Tat baut die Kranich-Linie ihr Streckennetz in einzelne Länder gezielt aus und intensiviert Kooperationen in Service und Flugbetrieb. Das lässt aufhorchen, denn Brasilien, das immerhin mit Abstand größte Land der Region, steckt in großen Schwierigkeiten, was selbstverständlich auf alle Nachbarn ausstrahlt. Sollte es für das weithin abgeschriebene Brasilien ein Jahr vor Beginn der Olympischen Spiele doch noch Hoffnung geben? Die reinen Zahlen sprechen eine andere Sprache. Die Industrieproduktion brach im 1. Halbjahr 2015 um 6,3% ein. Es ist der stärkste Rückgang seit 2009, besonders Autobau (-20,7%) und Elektroniksektor (-27,8) schwächeln. Ratingagenturen hatten schon vorher den Daumen für Brasilien gesenkt. Die Inflation liegt aktuell bei 9%, was die Zentralbank veranlasst hat, den Leitzins zuletzt auf für westliche Verhältnisse atemberaubende 14,25% zu schrauben. Damit soll Anlegern der Kauf von Staatsanleihen schmackhaft gemacht werden, um den Real zu stützen, der gegenüber dem US-Dollar stark an Wert eingebüßt hat.

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Auf dem europäischen Luftverkehrsmarkt stehen derzeit viele Player unter Druck. Auch in Deutschland laufen die Geschäfte nicht rund. Während Air Berlin schon seit Jahren hoch defizitär arbeitet, muss auch die Lufthansa mit gewaltigen strukturellen Herausforderungen kämpfen. Der englische Billigfluganbieter Easyjet befindet sich hingegen kontinuierlich im Aufwind. Dies liegt daran, dass die Vorstandsvorsitzende Carolyn McCall alles unternimmt, um die Kosten innerhalb des Konzerns niedrig zu halten. Insbesondere bei den Gehältern, beim Ticketvertrieb und bei der Boardverpflegung wird strikt gespart. Die Stuhldichte innerhalb der Maschinen ist höher als bei konventionellen Gesellschaften, was die Beförderung von mehr Passagieren ermöglicht. Eine flache Firmenstruktur macht die Verwaltung zudem effizient. 

In der Aufarbeitung der Germanwings-Katastrophe bläst Carsten Spohr der Wind gerade kräftig ins Gesicht. Bei den Vorwürfen, der Lufthansa-Chef habe sich nicht bei den Angehörigen der Opfer entschuldigt, geht es wohl auch um eine höhere Abfindung der Hinterbliebenen. Klar ist, ein solches Unglück darf sich nicht wiederholen. „Nach Sicherheit hat für uns Zukunftsfähigkeit oberste Priorität“, schreibt Spohr im am Montag veröffentlichten Nachhaltigkeitsbericht der Airline.

Airlines gehören wohl zu den größten Profiteuren des Ölpreisverfalls. Zum einen sinkt die Kostenbasis, schließlich steht der Treibstoff in der Regel für rund 30 Prozent der Betriebskosten. Zum anderen können Kerosinzuschläge und damit die effektiven Ticketpreise gesenkt werden. Die International Air Transport Association (IATA) hat deswegen bereits im vergangenen Jahr die Erwartungen für die branchenweiten Gewinne von 18 Mrd. auf 25 Mrd. US-Dollar im laufenden Jahr nach oben genommen.

Fraport hat 2014 bei einem Umsatzanstieg von 0,8% auf 2,4 Mrd. Euro das EBITDA um 7,8% auf 790 Mio. Euro steigern können. Der Konzerngewinn kletterte um 6,8% auf 252 Mio. Euro. Für das laufende Jahr rechnet der Flughafenbetreiber mit einem EBITDA von rund 820 Mio. bis 840 Mio. Euro sowie einem Überschuss von 265 Mio. bis 285 Mio. Euro. Die Zahl der Fluggäste in Frankfurt soll um 2 bis 3% steigen, nachdem der Zuwachs im vergangenen Jahr trotz diverser Streiks bei der Lufthansa 2,6% betrug. Ohne die Streiks wären es um die 4% gewesen. Die Ausschüttung an die Aktionäre wird um 10 Cent auf 1,35 Euro angehoben, was einer Dividendenrendite von 2,6% entspricht. Die zuletzt recht lange seitwärts gelaufene Aktie kletterte nach diesen Nachrichten auf ein neues Jahreshoch. Dieser Ausbruch muss jetzt aber auch sitzen, weshalb wir den Stoppkurs dieser Position bereits am Dienstag noch etwas enger auf 52,75 Euro nachgezogen haben.

Nachdem der DAX kürzlich die Marke von 10 000 Punkten geknackt und ein neues Allzeithoch erreicht hat, zeichnet sich für das Frühjahr gleich das nächste ab: allerdings nicht zwangsläufig bei den Kursen, aber sehr wahrscheinlich bei den Dividenden. Viele Konzernlenker haben sich zwar noch nicht konkret geäußert, doch in einigen Fällen bereits mehr oder weniger deutliche Signale an Investoren gesendet.

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