Japan – Heimlich stark
Japan – Heimlich stark
Offiziell verändert die Bank of Japan (BoJ) ihre Geldpolitik nicht und die Zinsen verharren noch „über einen längeren Zeitraum“ auf niedrigem Niveau. Tatsächlich ist sie aber stillschweigend zu einer Normalisierung umgeschwenkt, was daran deutlich wird, dass sie die Renditen der 10-jährigen Anleihen über das formelle Ziel 0% hinausgehen lässt.
Hintergrund: Die BoJ geht davon aus, dass negative Leitzinsen die Ertragskraft und damit die Stabilität der Banken bedrohen. Dem begegnen die japanischen Währungshüter mit einer Steuerung der Zinsstruktur. Eine positive Zinsstruktur, also wenn die Sätze der längeren Laufzeiten mit 0% höher als die der kürzeren Laufzeiten sind, sichert den Banken eine entsprechende Bruttomarge in der Fristentransformation und wirkt dem Ausbluten der Institute entgegen. Dank der neuen Duldsamkeit der BoJ sind die 10-jährigen Renditen aber aktuell bei knapp 0,13% und drängen weiter nach oben.
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