Sentiment

US-Aktien – Die Stimmung ist im Keller

Der Ausverkauf der vergangenen Woche hat zu einem historischen Stimmungsumschwung bei den US-amerikanischen Kleinanlegern geführt. Folgen für die Positionierung am Markt hat das allerdings bislang noch nicht. Laut dem AAII-Sentiment-Indikator sind nur noch 19% der Anleger bullish gestimmt für die US-Aktienmärkte – ein Niveau wie zuletzt im Bärenmarkt 2022. Ähnlich pessimistisch zeigt sich der CNN Fear and Greed Index, der mit einem Wert von 19 „extreme Angst“ signalisiert.

von David Giesecke, 04. März 2025

Trotz dieser schlechten Stimmung sind Privatanleger und Fondsmanager laut verschiedenen Positionierungsindikatoren wie den COT-Daten oder dem BofA Fundmanager Survey immer noch hoch investiert. Angst dominiert, doch echte Umschichtungen haben bislang kaum stattgefunden. Da die Positionierung langfristig wichtiger ist als das Sentiment, entsteht potenzieller Verkaufsdruck, wenn Kurskorrekturen anhalten und Fondsmanager ihre Risiken reduzieren müssen.

Immerhin hat sich die spekulative Positionierung durch die Abverkäufe kurzfristig bereinigt. So ist das Verhältnis von Put- zu Call-Optionen, das die Absicherung gegen fallende Kurse misst, auf das obere Ende der Bandbreite der letzten zwölf Monate gestiegen. Eine technische Zwischenerholung ist daher möglich – ob dies jedoch das Ende des Abverkaufs bedeutet, bleibt fraglich.

Zusätzlich belastet die massive Abwärtsrevision der BIP-Prognosen durch die Federal Reserve Bank of Atlanta die Märkte. Während bis zum 25.2. noch ein Wachstum von 2,1% für Q1 erwartet wurde, brach diese Schätzung zuletzt auf -3% ein – ein deutliches Signal für eine Schrumpfung der US-Wirtschaft. Vor einer solchen Enttäuschung der US-Konjunktur hatten wir bereits Anfang des Jahres gewarnt. Das inkonsequente Lavieren von US-Präsident Donald Trump in der Zollpolitik sorgt zudem für zusätzliche Unsicherheit.

Dass die Bewertung vieler Aktien hoch und das Risikobewusstsein vieler Anleger gering war, haben wir wiederholt betont. Aktuell zeigt sich, wie schnell sich Marktstimmung und Realität aneinander angleichen können.