Powell trotzt Trump – Fed bleibt standhaft trotz politischem Druck
Die US-Notenbank hat am Mittwochabend (7.5.) den Leitzins bei 4,5% belassen und ist damit auf Konfrontationskurs zum US-Präsidenten gegangen. Jerome Powell fand vor allem in der Pressekonferenz deutliche Worte und betonte, dass die Notenbank in der Geldpolitik keine Ratschläge von Regierungsvertretern brauche. Präsident Donald Trump hatte in den vergangenen Wochen immer wieder gegen Powell geschossen, ihn zu Zinssenkungen gedrängt und seine Entlassung in Erwägung gezogen. Der daraufhin einsetzende Ausverkauf langlaufender Anleihen dürfte Trump jedoch zur Vernunft gebracht haben. Einen Notenbankchef zu feuern, weil er die fragwürdige Strategie eines übergriffigen Regierungschefs nicht unterstützt, hätte den Glaubwürdigkeitsverlust der USA in Richtung eines politisch unsicheren Schwellenlandes zementiert.
Zölle als Risiko für Stagflation
Der Notenbankchef betonte die enorme Unsicherheit, die Zölle für die Wirtschaft bedeuten. Dass Powell die bereits deutliche Abkühlung der konjunkturellen Frühindikatoren unerwähnt ließ, ist durchaus als „hawkisch“ zu werten. Gleichzeitig deutete er an, dass die Zölle inflationsfördernd wirken dürften und die Fed perspektivisch in einen Zielkonflikt zwischen ihren beiden Mandaten – Preisstabilität und Vollbeschäftigung – geraten könnte. Damit bringt Powell die Gefahr einer Stagflation wieder auf den Tisch, in der die Notenbank mit ihren traditionellen geldpolitischen Instrumenten machtlos wäre.
Dennoch preist der Markt derzeit eine Zinssenkung um mindestens 25 Basispunkte für Ende Juli ein. Für den weiteren Jahresverlauf werden derzeit sogar mindestens drei weitere Zinssenkungen erwartet.
Positionierung sorgt für Rally
Die Märkte hatten den Zinsentscheid bereits erwartet, doch die nach wie vor geringe Positionierung in US-Aktien, insbesondere bei institutionellen Anlegern, sorgte dafür, dass das Ausbleiben negativer Überraschungen für weiteren Aufwärtsdruck sorgte, sodass die US-Indizes den Handelstag nahe ihren Höchststände beendeten.