RWE Aktie (DE0007037129)

Rund drei Monate ist die Innogy-Aktie inzwischen börsennotiert und seit dem 19. Dezember zudem im MDAX enthalten. In Schwung ist das Papier noch nicht gekommen. Vielmehr hat der Titel (31,56 Euro; DE000A2AADD2) seinen Ausgabepreis von 36 Euro inzwischen aus den Augen verloren.

Die Unsicherheit, die den deutschen Aktienmarkt die meis-te Zeit des Jahres im Schwitzkasten hatte, spiegelt sich auch in der Zahl der Börsengänge wider. Mit Brain (siehe S. 4), Corestate, Decheng, Innogy, myBucks, Senvion, Shop Apotheke, uhr.de, Uniper und va-Q-tec schafften gerade einmal zehn Unternehmen den Gang aufs Parkett, wobei Privatanleger teilweise sogar von einer Zeichnung ausgeschlossen blieben. Prominente IPOs, etwa von Officefirst oder Varta, wurden dagegen abgesagt. Im Vorjahr gab es noch 15 Börsenpremieren zu feiern. Die Bilanz würde noch viel schlechter aussehen, hätte RWE auf die Abspaltung von Innogy verzichtet. Wie Kirchhoff Consult in einer Studie zusammengestellt hat, trug die grüne Tochter allein 4,6 Mrd. Euro zum Gesamtvolumen aller Börsengänge von 5,2 Mrd. Euro bei.

Das Urteil des Bundesverfassungsgerichts, dass der von der Bundesregierung beschlossene Atomausstiegsgesetz in Teilen gegen das Grundgesetz verstoße und deshalb bis Mitte 2018 Nachbesserungen vorzunehmen sind, hat die Aktien der deutschen Versorger am Dienstag zunächst ordentlich beflügelt.

Nach Fukushima und der Energiewende vor gut fünf Jahren begegneten wir E.ON und RWE mit Skepsis. Das war gut so. Die Aktienkurse verloren bis heute um die 70% und auch die Dividenden der beiden Stromriesen rauschten in den Keller. Bei RWE wurde für 2015 erstmals gar nichts mehr ausgeschüttet. Die beiden Vorstandslenker, Johannes Teyssen für E.ON und Peter Terium für RWE, mussten auf die veränderten politischen Rahmenbedingungen mit einem Radikalumbau antworten. Jeder auf seine Weise und völlig unterschiedlich.

Nachdem die Deutsche Post und Henkel an diesem Dienstag ihre Neunmonatszahlen vorgestellt haben, schwenkt die Berichterstattung der DAX-Mitglieder auf die Zielgerade ein. Am Mittwoch ziehen E.ON, HeidelbergCement und die Münchener Rück Bilanz, gefolgt von Continental und der Telekom am Donnerstag – Siemens wartet dann schon mit Q4-Zahlen auf. Am Freitag legt dann die Allianz nach, ehe Merck und RWE die Berichtssaison kommende Woche abschließen.

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Kaum hatten wir unsere Kaufempfehlung für Börsenneuling Innogy für PB v. 24.10. fertiggestellt, meldete Großaktionär RWE, dass mit dem IPO nicht 5 Mio., sondern nur 4,6 Mio. Euro erlöst wurden. Der Grund dafür: Die Konsortialbanken um Goldman Sachs mussten Stützungskäufe durchführen und dabei Papiere aus der Platzierungsreserve (Greenshoe) im Wert von 358 Mio. Euro zunächst zurückkaufen und jetzt an RWE zurückgeben. Der Essener Energiekonzern hält nun nicht 75%, sondern 76,8% der Anteile. Die Aktie (37,40 Euro; DE000A2AADD2) verlor daraufhin bis zum Dienstag knapp 3% an Wert. An unserer positiven Einschätzung für Innogy ändert dies allerdings nichts: Kaufen Sie den Anteilschein weiterhin mit Limit bei 37,50 Euro und setzen Sie den Stopp bei 29,50 Euro.

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Am 7.10. war es soweit: Die Innogy-Aktie (37,45 Euro; DE000A2AADD2) ist erfolgreich im Prime Standard gestartet – der größte deutsche Börsengang seit dem Jahr 2000 ist damit Realität geworden. Die Aktien wurden bei 36 Euro zugeteilt, dem oberen Ende der Spanne. Innogy und RWE erlösten aus dem Verkauf von 25% der Anteile rund 5 Mrd. Euro, die nun zur Schuldentilgung, für Altlasten aus der Kernenergie und für das Anschieben des „sauberen“ Neugeschäfts genutzt werden. Die restlichen 75% verbleiben bei RWE. Der erste Kurs lag bei 37,30 Euro, das bisherige Hoch bei 38,55 Euro. Aktuell bringt es der neue Energieriese auf eine Marktkapitalisierung von knapp 21 Mrd. Euro. Zum Vergleich: RWE ist aktuell nur 8,1 Mrd. Euro am Markt wert.

Verschieben Börsenkandidaten kurz vor Schluss ihre Parkettpremiere oder machen einen kompletten Rückzieher, weil sie nicht genug Investoren zum aufgerufenen Preis finden können, muss oft das schwierige Börsenumfeld als Grund für die Absage herhalten. So erging es beispielsweise unserem Musterdepotwert Covestro, der erst mit Verzögerung und einem deutlich zusammengestutzten Emissionserlös an der Börse debütierte. Auch Schaeffler hatte seine Pläne im vergangenen Herbst zusammenstreichen müssen.

Schon im Dezember hatten wir uns festgelegt: Der Weg von RWE (15,34 Euro; DE0007037129), das Zukunftsgeschäft auszugliedern und als eigenständige Gesellschaft unter dem Namen Innogy an die Börse zu bringen, ist richtig. Aus dieser Konsequenz empfahlen wir RWE zum Kauf (PB v. 7.12.15), was bislang ein Plus von 33% brachte.

Das Beispiel der Adidas-Aktie zeigt eindrucksvoll, wie komplex die Zusammenhänge an den Börsen oftmals sein können. 2014 war die Aktie gerade zur Sommerzeit in aller Munde. Auf Grund der für das deutsche Team überaus erfolgreich verlaufenen Fußball-Weltmeisterschaft in Brasilien galt der Sportartikelhersteller als einer der meistgenannten Favoriten für steigende Aktienkurse. Tatsächlich sorgte die starke Nachfrage nach Trikots der Nationalmannschaft für gute Ergebnisse in diesem Segment. Da der Konzern aber unter anderen internen Baustellen litt, beendete die Aktie das Börsenjahr deutlich im Minus. Ab 2015 ging es plötzlich steil bergauf. Seitdem hat sich die Marktkapitalisierung des Unternehmens in der Spitze fast verdreifacht. Im bisherigen Jahresverlauf ist Adidas mit einem Kursplus von rund 70% der mit weitem Abstand beste Wert im DAX. Der Zweitplatzierte dieser Rangliste (RWE) kommt nur auf ein Plus von 25%. Als Folge des rasanten Kursanstiegs ist die Aktie jetzt in den Euro-Stoxx-50 aufgestiegen.

Die langwierige Phase der Bodenbildung beim Stromversorger RWE scheint nach aktuellem Stand ein erfolgreiches Ende zu nehmen. Nach dem massiven Kurseinbruch in Folge des von der Bundesregierung beschlossenen Atomausstiegs pendelte der Aktienkurs knapp ein Jahr lang zwischen den Marken von rund 10 und 14 Euro. Das Crash-Tief wurde dabei nicht mehr unterschritten, was immer ein gutes Zeichen dafür ist, dass zumindest die Verkaufswelle beendet ist. In diesem Sommer gelang zusätzlich dann der Ausbruch aus der Range und die Aktie konnte sich längere Zeit auf dem erhöhten Niveau halten. Das Szenario eines Fehlausbruchs sollte damit normalerweise vom Tisch sein. Wir warten deshalb seit einigen Wochen schon auf den Rücksetzer Richtung Ausbruchmarke und sind für unsere Geduld nun belohnt worden.

Vor dem Brexit-Votum der Briten prophezeiten Experten, u. a. des weltgrößten Investors Blackrock, für den Fall eines Austritts Großbritanniens aus der EU einen schlimmen Absturz der Börsen um bis zu 20%. Tatsächlich ging es etwa mit dem DAX nach dem knappen Austrittsbeschluss vom 23. Juni in wenigen Tagen um 1 000 Punkte bzw. 10% abwärts. Inzwischen steht der DAX aber schon 1 500 Zähler höher und markierte damit wie viele andere, auch internationale, Indizes ein neues Jahreshoch.

Die RWE-Aktie konnte zuletzt punkten: In drei Monaten legte das Papier ca. 30% zu und entwickelte sich besser als der DAX. Der Grund: Nach der Talfahrt im Zuge der Energiewende fand der Titel oberhalb von 10 Euro einen Boden. Inzwischen hat der Kapitalmarkt nämlich erkannt, dass in der für das Jahresende geplanten Ausgliederung der Zukunftsgeschäfte unter dem Namen Innogy (Ökostrom, Netze, Energievertrieb) eine Chance liegt.

Gleich mehrere Trader in unserem Dachwikifolio PLATOW Best Trader Selection haben mit ihren Portfolios neue Allzeithochs markiert. Allen voran ist dabei das bei uns recht hoch gewichtete wikifolio Carpe diem Aktientrading von Dirk Middendorf zu nennen, das seit unserem Ende Januar erfolgten Kauf um gut 11% zulegen konnte und uns damit einen Depotbeitrag von 1,2% beschert. Beeindruckend sind neben der jüngsten Entwicklung (der DAX stagnierte in diesem Zeitraum) auch die Gesamtperformance (88% seit August 2014) und die geringe Volatilität: Der Kurs des wikifolios hat noch nie mehr als 9% korrigiert. Zuletzt wurden einige Gewinne realisiert, so dass die Cashquote mittlerweile wieder bei gut 60% liegt.

Die erste Jahreshälfte ist Geschichte und an der IPO-Front tut sich nichts. Zu unsicher sind die Zeiten, da wagen sich die Kandidaten vorerst nicht aus der Deckung. So tröstet es ein wenig, dass zumindest RWE einen Zeitplan für den Börsengang seiner zukunftsfähigen Geschäftsfelder vorgestellt hat. Auf einem Kapitalmarkttag in London bekräftigte Peter Terium, noch in diesem Jahr die Glocke für die Tochter läuten zu wollen. Unter dem Namen Innogy will der Vorstandschef die Geschäftsbereiche Netz & Infrastruktur, Vertrieb und Erneuerbare Energien bündeln. Innogy sei die Blaupause für das Energieunternehmen der Zukunft, erklärte Terium, der die Tochter künftig führen wird, stolz.

Die einstige RWE-Tochter American Water Works ist seit 2008 an der US-amerikanischen NYSE gelistet. Gegründet wurde das auf die Wasserversorgung von privaten und öffentlichen Haushalten fokussierte Unternehmen mit Hauptsitz in Voorhees, New Jersey, aber im Jahre 1886. Neben der Bereitstellung von sauberem Trinkwasser zählt auch die Wasseraufbereitung zu den Kernaufgaben der rund 6 700 Mann starken Organisation. Rund 85% der Konzernumsätze erwirtschaftet die Firma mit Dienstleistungen, die direkt mit der Wasseraufbereitung und -versorgung in Beziehung stehen. Die restlichen Erlöse werden mit Tätigkeiten (Wartung von Pumpen etc.) generiert, die sich auf die Instandhaltung der für die Wasserversorgung notwendigen Infrastruktur beziehen.

Das Anleihekaufprogramm der Europäischen Zentralbank hat nun auch Auswirkungen auf den Aktienkurs von RWE. Denn die in Frankfurt ansässige Notenbank soll beim Kauf von Unternehmensanleihen zunächst die Zinspapiere von Versorgern im Blick haben. Erste Käufe sollen bereits erfolgt sein.

Mit dem Finanzdienstleister Mybucks (siehe Seite 4) steht die zweite Neuemission des Jahres 2016 in Frankfurt an. Ja, Sie haben richtig gelesen: Der Mai ist fast vorbei, und in Deutschland hat es bislang nur die Biotechnologiefirma Brain via IPO an die Börse geschafft (siehe PB v. 22.1.). Der Wind­anlagenbauer Senvion hatte ursprünglich auch ein IPO im Sinn, ruderte aber zurück und gab sich mit einer Privatplatzierung zu abgesenkten Preisen zufrieden (siehe PB. v. 23.3.). Ferner gab es zwei Notierungsaufnahmen im Entry Standard (SendR und Spobag). Das war es dann aber auch schon.

Dass es sehr lukrativ sein kann, auf dividendenstarke Aktien zu setzen, predigen wir in der PLATOW Börse bereits seit vielen Jahren. Doch wie sehen die Renditen auf der entgegengesetzten Seite des Spektrums aus? Unternehmen, die noch nie ausgeschüttet haben, sind keinesfalls grundsätzlich zu meiden – auch das wissen Sie bereits. Viele Technologiefirmen zahlen grundsätzlich keine Dividende, liefern als Wachstumstitel aber hohe Kursgewinne.

Am vergangenen Dienstag jährte sich die Nuklearkatastrophe von Tschernobyl zum 30. Mal. Seitdem hat sich auf der politischen und unternehmerischen Bühne viel getan. Die Erneuerbaren Energien sind auf dem Vormarsch. Dies zwingt Energiekonzerne wie E.ON, RWE, EnBW oder Vattenfall zum Umdenken. Auch Finanzunternehmen achten zunehmend auf ethisch-ökologische Kapitalanlagen. Ein solches Unternehmen ist die seit 1999 börsennotierte Ökoworld (vormals Versiko AG). Im Vertrieb werden über die ethisch-ökologische Vermögensberatung nach eigenen Angaben 50 000 Kunden bundesweit betreut. Derzeit bietet die Düsseldorfer Fondsgesellschaft sieben Investmentfonds für Privatanleger an, bei denen sämtliche Investments auf ethischen Anspruch, Sozialverträglichkeit und ökologische Kritierien hin geprüft werden. Darunter ist auch der Growing Markets 2.0 (128,88 Euro; A1J0HV; LU0800346016), ein Emerging-Markets-Aktienfonds, der in zukunftsfähige Unternehmen der neuen Märkte investiert. Für Privatkunden ist die Anteilsklasse C relevant.