Merck Aktie (DE0006599905)

Die Frage, ob Blockbuster künftig überhaupt noch möglich seien, wird auch während der DVFA Insights zum Thema „Pharma Futures“ in Frankfurt diskutiert. Referent Stephan Schneider von PwC Strategy& glaubt, dass Blockbuster-Medikamente wie der Cholesterinsenker Lipitor, die von einem großen Patientenkreis genutzt werden, künftig an Bedeutung verlieren. In Zukunft würden vorrangig vom Facharzt verschriebene Spezialprodukte für Milliardenumsätze sorgen.

Die „ausgezeichnete Wertentwicklung“ sei durch beachtenswerte Produkteinführungen sowie neue Studienergebnisse gut abgestützt, schreibt die Beteiligungsgesellschaft BB Biotech in ihrem Halbjahresbericht. In der Tat haben viele Biotechaktien nach der Frühjahrskorrektur im zweiten Quartal wieder die Kurve gekriegt. Die Erholungen bei den Kernbeteiligungen Celgene, Actelion und Gilead halfen dem Schweizer Unternehmen sogar unmittelbar.

Es bleibt dabei: Merck ist derzeit mehr Chemie als Pharma. Während bei der Medikamentensparte Kostensenkungsprogramme und Ankündigungen (z. B. über eine Kooperation mit Morphosys) dominieren, machen die Darmstädter bei den Chemieaktivitäten Nägel mit Köpfen.

Apple tut es, Google, Fresenius, Merck, Fielmann und Brenntag tun es auch: einen Aktiensplit durchführen. So weit, so gut, und typisch für reifere Haussephasen. Schließlich stellt sich nur nach einem längeren Kursanstieg die Frage, ob eine Aktie optisch „billiger“ gemacht werden soll.

Lasst uns Monopoly spielen, aber mit richtigen Unternehmen und echtem Geld! So dachten in den vergangenen Tagen offenbar einige Vorstände großer Pharmakonzerne. Zunächst sorgten Spekulationen um ein 100 Mrd. US-Dollar schweres Übernahmeangebot von Pfizer für AstraZeneca für Aufsehen.

„Merck führt erfolgreiches Eigenleben“, titelten wir in der Ausgabe vom 9.12.13. Drei Monate später müssen wir konstatieren: „Eigenleben“ ja, „erfolgreiches“ nein. Zwar lief die Rally danach noch eine Weile weiter, Ende Januar kam es mit einem Absturz von 17% binnen weniger Tage aber knüppeldick. Ein Großteil der Kursverluste war dem angekündigten Weggang des Finanzvorstands Matthias Zachert geschuldet, der künftig den Chemiekonzern Lanxess führen soll.

Manchmal fragen uns Börsenneulinge, ob eine Aktie, die 100 Euro kostet, nicht viel „teurer“ als eine 1-Euro-Aktie ist. Auch wenn erfahrene Anleger spontan schmunzeln müssen, weil der Kurs alleine natürlich keinerlei Aufschluss über eine hohe oder niedrige Bewertung gibt – eine gewisse psychologische Wirkung haben optisch hohe Kurse schon.

Merck führt an der Börse weiter ein Eigenleben. 2009 und 2010 verschlief die Aktie die Hausse, um im Krisenjahr 2011 durchzustarten. Und ausgerechnet jetzt, da der DAX erstmals seit Wochen schwächelt, springt Merck auf ein Allzeithoch.

Übernahmegerüchte um Stada gibt es eigentlich seit dem Zeitpunkt, zu dem das Unternehmen Ende der neunziger Jahre an die Börse gegangen ist. Der hohe Streubesitz, das Fehlen eines Großaktionärs, das meist zuverlässige Wachstum bei Umsatz und Gewinn sowie die starke Position auf dem Heimatmarkt müssten in der Tat wie ein Magnet auf Aufkäufer wirken, zumal die Generikabranche als besonders konsolidierungsfreudig gilt. So griffen ausländische Käufer in den vergangenen Jahren schon bei Betapharm, Hexal, Ratiopharm, Schwarz Pharma und der Generikasparte von Merck zu.

Auch wenn die indische Pharmabranche nicht zimperlich agiert, wenn es um das Aufweichen des Patentschutzes ausländischer Pillendreher geht, gibt es doch einige Kooperationen und Joint Ventures, die die örtlichen Unternehmen einbinden. So hat bspw. auch Merck Serono eine Partnerschaft mit Dr. Reddy‘s (27,86 Euro; 659 157; US2561352038) für den Bereich der Biosimilars (biotechnologisch hergestellte Nachahmerpräparate) geschlossen. Ein heißer Kandidat für einen globalen Markteintritt ist dabei das Arzneimittel Rituxan von Roche. Das Medikament gegen Arthritis und Blutkrebs erwirtschaftet bei den Schweizern einen Umsatz von 7 Mrd. USD und der Patentablauf steht bevor. Eine Biosimilars-Version hat Dr. Reddy‘s bereits in Indien auf den Markt gebracht, was das Verfahren erleichtern sollte. Insgesamt summierten sich die Erlöse mit den Biosimilars in Indien im Geschäftsjahr 2011/12 allerdings erst auf 18 Mio. USD. Pro Jahr soll auf dem Subkontinent aber ein weiteres Produkt hinzukommen. Daneben gibt es noch ein Joint Venture mit Fuji Film für den japanischen Generikamarkt. Zusammen mit Glaxo Smith Kline wollen die Inder bis 2017 außerdem verstärkt in den globalen Schwellenländern Fuß fassen.

Wenn es einen DAX-Titel gibt, für den sich Analysten derzeit so gar nicht begeistern können, dann ist es Merck. Auf der Thomson-Skala zwischen „Sell“ und „Strong Buy“ taucht er weit links auf, was für die ansonsten eher zum Optimismus neigende Analystenschar ungewöhnlich ist. Tatsächlich stört die Experten am Darmstädter Chemie- und Pharmakonzern eine Menge: hohe Restrukturierungskosten, der verhaltene Ausblick, die zahlreichen Enttäuschungen bei Medikamentenentwicklungen und die recht hohe Bewertung der Aktie.

Es geht wieder etwas bei dem Häuflein deutscher Pharma-Aktien. Seit August hängt der DAXsubsector Pharma, in dem die Deutsche Börse vier Aktien dreier Branchengrößen zusammenfasst, den breiter gefassten DAX deutlich ab.

Für die mit der deutschen Merck eingegangene Allianz von Dr. Reddy‘s (24,408 Euro; 659 157; US2561352038) zum Thema Biosimilars (biotechnologisch hergestellte Nachahmerpräparate), hat Merck-Chef Karl-Ludwig Kley auf der Q3-Konferenz die Erwartungen etwas gedämpft. Die Produkte seien nicht mit klassischen Generika zu vergleichen. Sie müssten eigene Entwicklungsprogramme durchlaufen. Es seien wohl erst 2018 erste Umsätze aus der Zusammenarbeit zu erwarten. Die Inder sind allerdings schon länger im Biosimilars-Bereich aktiv. Im zweiten Vierteljahr (per 30.9.) konnte auf dem Subkontinent der Umsatz mit diesen Produkten um 24% gesteigert werden. Insgesamt legte der indische Umsatz um 12% auf 3,9 Mrd. Rupie zu.

Unsere erst vor drei Wochen eröffnete Spekulation auf ein Ende der zuvor sechswöchigen Underperformance von BB Biotech ist sehr gut angelaufen.