Jenoptik Aktie (DE000A2NB601)

Auch wenn sich bei unserem Dachwikifolio PLATOW Best Trader Selection im Wochenvergleich unter dem Strich nicht viel getan hat, ist eine Sache erneut aufgefallen. Wenn es an den Aktienmärkten bergab geht, können unsere Trader mehrheitlich durch relative Stärke glänzen.

Seit Mai führt der neue Vorstandsvorsitzende Stefan Traeger den Jenoptik-Konzern und kann gleich zu Beginn einen guten Quartalsbericht präsentieren.

Wie schon in früheren Korrekturphasen hat sich unser Dachwikifolios PLATOW Best Trader Selection in einem schwächelnden Gesamtmarkt auch diesmal wieder gut geschlagen. Im Performancevergleich seit dem Start im November 2015 liegen wir dadurch wieder knapp vor dem DAX.

Der März 2017 war der wärmste März seit Beginn der Wetteraufzeichnungen im Jahr 1881. Auch über dem deutschen Aktienmarkt schien die Sonne, vor allem über Blue Chips und Technologietiteln. Deutlich weniger Licht bekamen die Mid- und Small-Caps aus der „Old Economy“ ab. Im Schnitt reichte es aber auch hier noch zu soliden Kursgewinnen.

„Wir sehen noch Potenzial“, urteilten wir in PB v. 8.2. nach den hervorragenden vorläufigen 2016er-Zahlen von Jenoptik. Dieses blieb nicht ungenutzt. Innerhalb von zwei Tagen schoss die Aktie (21,51 Euro; DE0006229107) um rund 10% nach oben, inzwischen notiert sie sogar 18% höher.

Peter Abel ist derzeit ein vielbeschäftigter Mann, denn neben der Funktion als CEO muss er bei PVA Tepla auch den CFO-Posten übernehmen. Doch im April kommt mit Alfred Schopf ein neuer Chef für die Finanzen, der den Ende Februar ausgeschiedenen Henning Döring ersetzt. Da der neue CFO über reichlich Erfahrung (u. a. Jenoptik, Leica Camera) verfügt, dürfte die Einarbeitungszeit kurz sein.
Das vorläufige 2016er-Zahlenwerk sieht ordentlich aus: Der Anlagenbauer steigerte den Konzernumsatz um 18,9% auf rund 85 Mio. Euro und liegt damit in der Mitte des prognostizierten Korridors. Beim EBIT erreichten die Wettenberger mit rund 4 Mio. Euro gar das obere Ende der eigenen Erwartung (vgl. PB v 6.1.). 2015 zeigte diese Kennzahl nur ein kleines Plus von 100 000 Euro. Die Trendwende scheint also geschafft.

Mitte Februar schloss der SDAX erstmals in seiner Geschichte über 10 000 Zählern. Anders als beim großen Bruder DAX, der diese Marke bereits zur Jahresmitte 2014 geknackt hatte, zog dieses Ereignis kaum mediale Aufmerksamkeit auf sich. Anlegern zeigte es aber einmal mehr, dass sich auch mit Aktien „aus der dritten Reihe“ Geld verdienen lässt. Immerhin liegt der Startpunkt beider Indizes 1988 bei 1 000 Punkten; beim DAX real, beim SDAX in der Rückrechnung.

Nach dem „in wesentlichen Aspekten“ besten Geschäftsjahr der Unternehmensgeschichte sieht sich Jenoptik auf Kurs. Dank steigender Nachfrage in den Bereichen Verkehrs- und Rüstungstechnik stieg der Auftragseingang 2016 auf 730 Mio. Euro, was eine book-to-bill-Ratio von 1,07 bedeutet.

Jenoptik hat einen Nachfolger für den scheidenden Vorstandschef gefunden. Im Sommer wird Stefan Traeger auf Michael Mertin folgen, der seinen Vertrag nicht verlängern wollte. Der promovierte Physiker Traeger gehört seit 2013 der Konzernleitung der Schweizer Tecan Group an, die wie Jenoptik auf unserer Empfehlungsliste steht (PB v. 18.11.).

Der Technologie- und Rüstungskonzern Jenoptik dürfte seine Ziele im laufenden Gj. erreichen und auch im kommenden Jahr nicht enttäuschen. Bei den jüngst vorgelegten Q3-Zahlen berichtete das Unternehmen zwar von leicht gesunkenen Umsätzen, gleichzeitig aber auch von einem deutlichen EBIT-Anstieg und sehr hohen Auftragseingängen. Zudem wurde die Prognose bei der EBIT-Marge auf das obere Ende der Zielrange von 9% bis 9,5% erhöht.

Wie in jedem Jahr seit der Auflage des DB Platinum IV Platow Fonds stand auch dieser November ganz im Zeichen des Eigenkapitalforums in Frankfurt. Wo sonst bekommen Investoren die Gelegenheit, drei Tage lang zig Unternehmensvorständen konzentriert an einem Ort auf den Zahn zu fühlen? Auch wir von pfp Advisory haben wie immer seit 2006 die Gelegenheit genutzt und die drei Arbeitstage fast ohne Pause auf dem Konferenz-Highlight für Small-Caps zugebracht, das seit 2015 am Frankfurter Flughafen stattfindet.

Nach zehn Jahren als Vorstandschef kehrt Michael Mertin Jenoptik im Sommer 2017 den Rücken. Seine Bilanz fällt durchaus ordentlich aus, die Aktie legte unter seiner Führung um immerhin 123% zu. Jetzt geht es darum, den richtigen Nachfolger zu finden. Mertin wolle den Prozess konstruktiv begleiten, erklärte der TecDAX-Konzern.

Zwar setzte das Brexit-Votum in einer ersten Reaktion auch die Aktie von Jenoptik unter Druck, ein Trio guter Nachrichten sorgte aber für einen schnellen Stimmungsumschwung und beförderte den Technologiewert am Donnerstag sogar auf den höchsten Stand seit dem Jahr 2002.

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„Alle Segmente mit Umsatzplus““, meldete Jenoptik am vergangenen Mittwoch mit Blick auf das erste Quartal. Dabei lief es in den drei Sparten, die alle ungefähr den gleichen Erlösbeitrag erzielten, aber durchaus unterschiedlich. Der Bereich Optics & Life Science (Umsatz 52,2 Mio. Euro), der vor allem an die Industrie- und Pharmabranche adressiert, musste beim EBIT leichte Einbußen auf 5,2 Mio. Euro hinnehmen. Der Auftragseingang stieg aber um gut 20% auf 59,1 Mio. Euro.

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Hatte die Aktie von Jenoptik noch im Dezember ein neues Mehrjahreshoch erreicht, schmierte das Papier im Januar herbe ab. Immerhin hielt die Unterstützung zwischen 10 und 11 Euro, so dass auch unser Stopp nicht in Gefahr geriet. Seit einigen Wochen geht es aber wieder bergauf, inzwischen kratzt der Anteilschein an seinem 200-Tage-Durchschnitt.

Wie Jenoptik schaffte auch Viscom in den ersten drei Quartalen einen Umsatzrekord. Der Spezialist für optische Inspektionssysteme hob seine Erlöse um 14% auf 47,5 Mio. Euro, musste gleichzeitig aber Abstriche bei der EBIT-Marge machen. Die rutschte von 12,3 auf 11,1%, was die Hannoveraner mit Investitionen in die Manpower und höheren Materialkosten in den USA begründen.

Eigentlich lesen sich die Neunmonatszahlen von Jenoptik gut. Dank der Akquisition des britischen Verkehrstechnikspezialisten Vysionics im Vorjahr und einigen Großaufträgen im Verteidigungssegment fuhr der Technologiekonzern Rekorderlöse von 487,7 Mio. Euro ein. Auch das EBIT stürmte mit 44,3 Mio. auf ein neues Hoch, das bedeutet ein Plus von 17%.

In Frankfurt, aber auch an anderen Orten Deutschlands wird in diesen Tagen das 25-jährige Jubiläum der deutschen Wiedervereinigung gefeiert. Vielerorts ist, in Anlehnung an Willy Brandts bekanntes Bonmot, tatsächlich zusammengewachsen, was zusammengehört. Dass mit Angela Merkel und Joachim Gauck Deutschlands mächtigster Politiker und das Staatsoberhaupt gleichermaßen aus der ehemaligen DDR kommen, ist nicht repräsentativ für das politische Zusammenwachsen, aber eine interessante Momentaufnahme.

Die Aktie ringe mit ihrem 200-Tage-Durchschnitt, weshalb Klarheit über den neuen Aufsichtsratschef wünschenswert sei, so unsere Einschätzung zu Jenoptik in PB v. 6.7. Mit der Berufung von Matthias Wierlacher zum neuen Chefkontrolleur sprang der Titel dann nach oben, auch die ordentlichen Halbjahreszahlen stützten den Kurs. Selbst den herben Einbruch im August hat das Papier inzwischen nahezu aufgeholt.

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Die Umschichtungen im Aktionärskreis von Jenoptik haben den Aufsichtsrat erreicht. Nachdem die familiengeführte ECE Industriebeteiligungen im März ihre Anteile verkauft hat, zogen sich jetzt Chefkontrolleur Rudolf Humer sowie sein Sohn Christian Humer aus dem Gremium zurück.

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