Jenoptik Aktie (DE000A2NB601)

Ein besseres Q2 und ein guter Auftragsbestand ließen Jenoptik am Donnerstag (8.8.) noch zuversichtlich auf das Gj. blicken. Von April bis Juni steigerte der Thüringer Technologiekonzern den Umsatz auf 194,8 Mio. Euro (+2,2%) und das EBITDA auf 28,5 Mio. Euro (5,8%).

Die Großwetterlage für die Börse verdunkelte sich im Juli. Kaum ein Wirtschaftsindikator ist noch so, wie es sich eine exportorientierte Wirtschaft wie die deutsche wünscht. Auch viele Unternehmen sehen sich stärkerem Gegenwind ausgesetzt. Das böse R-Wort hören wir immer häufiger. In zyklischen Branchen scheinen Prognosesenkungen sogar die „neue Normalität“ zu sein.

Der Aufsichtsrat von Jenoptik hat auf seiner Sitzung am Montag (29.7.) endlich für Klarheit und Stabilität gesorgt. Einerseits wurde der Vertrag mit Vorstandschef Stefan Traeger um weitere fünf Jahre bis 2025 verlängert und andererseits startet jetzt offiziell auch der Verkaufsprozess der Tochtergesellschaft Vincorion.

Hing der Börsenhimmel im April noch voller Geigen, war im Mai eher Katzenjammer angesagt. Erstmals überhaupt in diesem Jahr schlossen die vier wichtigsten DAX-Indizes einen Kalendermonat mit Minuszeichen ab. Der SDAX brach sogar regelrecht ein. Zwar hielt sich der DWS Concept Platow (LU1865032954, LU1865033176, LU1865032871) deutlich besser, rote Zahlen waren am Ende aber dennoch nicht zu vermeiden.

Sehr schwache Q1-Zahlen legte Jenoptik am Donnerstag (9.5.) vor. So sank der Umsatz des Technologieunternehmens um 3,1% auf 184,0 Mio. Euro, nachdem die Auslieferung von Mautkontrollsäulen im Vorjahr noch für gute Geschäfte sorgte. Zudem litt die auf Verteidigungstechnik fokussierte Tochter Vincorion unter verlängerten Rüstungsexportbeschränkungen der Bundesregierung. Dies alles ließ das EBIT auf 12,8 Mio. Euro (-39%) absacken. Aber wir glauben, dass sich Jenoptik im Jahresverlauf steigern wird.

Wie in unserem „Vorab-Service“ (Anmeldung jederzeit möglich per E-Mail an derivate@platow.de) gestern Abend angekündigt, haben wir heute Morgen eine weitere Veränderung bei unserer Aktien-Momentum-Strategie vorgenommen. Die Aktie von Jenoptik war per gestern Abend aus den Top-20 unseres Relative-Stärke-Rankings gefallen, weshalb der Long-Trade gemäß Regelwerk beendet werden musste. Der Widerstand bei rund 36 Euro hat sich letztlich dann doch als zu hartnäckig erwiesen.

Das PLATOW Derivate-Depot hat die jüngsten Turbulenzen an den Aktienmärkten gut überstanden. Zwar war die Gesamtperformance zu Wochenbeginn mal kurz ins Minus gerutscht. Die Anleger haben bei den Momentum-Stars in unserem Portfolio dann aber schnell wieder zugegriffen. Während der HDAX auf Wochensicht 1,0% an Wert verloren hat, präsentiert sich unser Musterdepot unverändert gut in Form. Die Performance seit dem Start Mitte Januar beträgt wie in der Vorwoche plus 3,4%.

Der Februar nimmt im Jahresverlauf seit jeher eine Sonderrolle ein: Er ist so kurz wie kein anderer Monat und hat als einziger keine gleich bleibende Anzahl von Tagen. Was übrigens daher rührt, dass der nach dem Sühne- und Reinigungsfest „Februa“ benannte Monat der letzte im römischen Kalender war und deshalb bei Bedarf noch den einen oder anderen Schalttag angehängt bekam. An der Börse blieb der altdeutsch auch „Hornung“ genannte Monat dagegen oft unauffällig: kurz ja, knackig nein. In den vergangenen Jahrzehnten brachte er DAX-Investoren im Durchschnitt nur knapp positive Renditen. Gemessen daran verlief der Februar 2019 für Aktionäre erfreulich: DAX, MDAX und SDAX landeten solide im Plus, der TecDAX nur knapp. Wie schon im Vormonat übertraf der DWS Concept Platow den wegen seiner Zusammensetzung am besten vergleichbaren SDAX im Wertzuwachs, musste dem DAX aber dieses Mal knapp den Vortritt lassen.

Nach 2018er-Rekordzahlen zeigt sich Jenoptik auch für das neue Gj. optimistisch: Da die optischen Technologien des Konzerns nach wie vor bei Halbleiterausrüstern, dem Automobilbau und der Wehrtechnik gefragt sind, kletterte der Umsatz 2018 auf 834 Mio. Euro (+11,6%).

Dank guter operativer Fortschritte und zusätzlicher Akquisitionseffekte sieht sich Jenoptik im laufenden Jahr auf Kurs. So wurde das Umsatzziel nochmals auf 820 Mio. bis 830 Mio. (bisher: 805 Mio. bis 820 Mio.) Euro angehoben.

Mit seinen optischen Technologien befindet sich Jenoptik weiter auf Expansionskurs. Um mehr Platz für Dienstleistungen und die Kundenbetreuung zu schaffen, sollen in Villingen-Schwenningen Produktions- und Büroflächen ausgebaut werden. Dort haben es die Thüringer v. a. im Bereich Messtechnik auf Kunden des Autosektors und der Industrie abgesehen. Mit der Übernahme der kanadischen Prodomax Automation stärkt der Konzern seine Position für automatisierte Fertigungslösungen in Nordamerika. Finanziell macht der Deal Sinn, denn für einen Jahresumsatz von rd. 42 Mio. Euro und eine überdurchschnittlich hohe Profitabilität zahlen die Jenaer nur das Siebenfache des 2018 erreichten EBITDA.

Im Mai feierte der DB Platinum IV Platow Fonds seinen zwölften Geburtstag. Genauer gesagt, das „Platow-Zertifikat“ (DE000DB0PLA8) und die Fonds-Anteilsklasse für institutionelle Investoren (LU1239760371), die im Mai 2006, noch unter einer anderen ISIN, zu (splitbereinigt) 1 000 Euro emittiert wurde. Zwölf Jahre später müssen Profi-Investoren bereits über 4 000 Euro pro Anteil bezahlen. Die Anteilsklasse R1C (LU1239760025), die Privatanleger erwerben können, ging etwas später im September 2007 an den Start.

Unser Dachwikifolio PLATOW Best Trader Selection hat sich in den vergangenen Tagen wieder sehr erfreulich entwickelt. Auf Wochensicht ist der Kurs um 0,9% gestiegen. Zum Allzeithoch fehlen damit aktuell nur noch 3,4%.

Unsere Empfehlung zum Einstieg beim Photonik-Konzern Jenoptik nach dem Kursrücksetzer Anfang Februar (vgl. PB 7.2.) erwies sich als goldrichtig. So sprang der TecDAX-Wert im Anschluss an die Veröffentlichung der Q1- Zahlen (9.5.) auf ein neues Allzeithoch. Wie bereits vom Management angedeutet, lief es operativ für die Jenaer in den ersten drei Monaten hervorragend. Getragen von allen Regionen, stieg der Umsatz um 16% auf 189,9 Mio. Euro, wohingegen sich das EBIT auf 20,8 Mio. Euro fast verdoppelte.

Die Volatilität ist zurück! Was sich Ende Januar bereits angedeutet hatte, manifestierte sich Anfang Februar in einem schnellen Kurssturz. Der DAX rauschte binnen weniger Tage über 1.000 Punkte in die Tiefe, den anderen deutschen Auswahlindizes erging es kaum besser. Manchen renditeverwöhnten Anlegern wurde schlagartig bewusst, dass Kursschwankungen an der Börse dazugehören wie die Luft zum Atmen. Der Volatilitätsindex VDAX-New, der zuvor auf den niedrigsten Stand seit 20 Jahren abgetaucht war, schoss auf lange nicht mehr gesehene Niveaus. En passant verendeten viele vermeintlich smarte Vola-Produkte, deren Anleger über Nacht Verluste von 95% und mehr erlitten. 

Die scharfe Korrektur an der Börse hat viele Anleger verunsichert. Doch ein Blick auf die bisherige Berichtssaison für 2017 zeigt: Deutschlands Unternehmen weisen solide Bilanzen auf.

Ist der Januar positiv, wird es auch das Gesamtjahr? Diese „Börsenregel“ traf nach unseren Berechnungen seit dem Start des DAX im Jahr 1988 für dessen Rendite zu 76% ins Schwarze. Beim Dow Jones Industrial Average mit seiner erheblich längeren Zeitreihe ist die Trefferquote laut Studien anderer Marktexperten sogar noch höher. Zumindest in der Vergangenheit wurden im Januar also oft die Weichen für das gesamte Börsenjahr gestellt.

Wie wir finden, setzt sich Jenoptik nach einem guten Geschäftsjahr sinnvolle neue strategische Ziele. Im vergangenen Jahresverlauf stieg der Umsatz kontinuierlich an und kletterte um 9,2% auf ca. 748 Mio. Euro. Ein guter Produktmix, v. a. dank einer anhaltend hohen Nachfrage aus der Halbleiterausrüstungsindustrie, lies das EBIT um 17,6% auf rd. 78 Mio. Euro ansteigen. Erlöse und EBIT-Marge (10,4%) übertrafen die Unternehmenserwartungen.

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Neues Interesse scheint Jenoptik bei Investoren hervorgerufen zu haben: Denn nachdem der Vorstand auf einer Investorenveranstaltung am Mittwoch sprach, sprang die Aktie (32,80 Euro; DE0006229107) bis Freitag um rd. 14% nach oben.

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Zugegeben: Die Frage nach dem Sinn von ETFs beantwortet ein Verfechter des aktiven Stock-Pickings wie pfp Advisory naturgemäß nicht völlig objektiv. Unabhängig davon ist es aber eine Tatsache, dass der Dezember für ETF-Liebhaber einen perfekten Anlass zum Abgewöhnen lieferte: Steinhoff.