Infineon Aktie (DE0006231004)

Mit Infineon ist nun der erste deutsche Großkonzern zwischen die Fronten des US-chinesischen Handelskriegs geraten (s. S. 2 „So geht‘s weiter“). Nicht nur die DAX-Aktie gab daraufhin empfindlich nach, es traf auch andere europäische Chiphersteller. Und das dürfte erst der Anfang sein. Denn der sanktionierte chinesische Smartphone-Hersteller Huawei kooperiert weltweit mit zahlreichen Firmen. Diese werden sich künftig entscheiden müssen, ob sie lieber mit den USA oder mit China Geschäfte machen wollen, sollten die Streithähne zu keiner Einigung finden.

Bei Infineon hellte sich das Umfeld auf. Die besser als erwarteten Umsatzzahlen des Konkurrenten ASML (Mittwoch, 17.4.) sind ein Beleg dafür, dass es der Chipindustrie besser geht als befürchtet. Dazu passt, dass 2018 der Umsatz im weltweiten Halbleitermarkt, in dem Infineon sich tummelt, nach Zahlen des ZVEI um 14% auf 469 Mrd. Euro zulegte. Und auch der beigelegte Patentstreit zwischen Apple und Qualcomm hebt die Stimmung in der Branche.

Sie kann die Börse in die eine oder andere Richtung bewegen – die Halbleiterindustrie. Wenn sie hustet, haben Unternehmen aus den verschiedensten Industriezweigen bereits einen Schnupfen. Denn moderne Halbleiterbauelemente finden inzwischen nicht nur als Speicherchips in Mobiltelefonen, sondern verstärkt auch als Sensorchips in der Auto- und der Lichtindustrie Anwendung. Der Ausblick für 2019 ist daher gar nicht so schlecht: Die Branchenexperten von IC Insights schätzen, dass die Zahl der verkauften Halbleiter 2019 um gut 7% auf gigantische 1,143 Billionen Stück ansteigen wird. Wir schauen uns daher einen US-amerikanischen, einen europäischen und einen deutschen Player genauer an.

An den Zahlen und dem Ausblick von Infineon gab es eigentlich wenig auszusetzen. Im Q4 (per 30.9.) stieg der Umsatz um 12,5% auf 2,05 Mrd. Euro, wobei sich die Wachstumsdynamik gegenüber dem Q3 (+6%) deutlich erhöhte. Das operative Ergebnis kletterte gleichzeitig um 22% auf 400 Mio. Euro (Q3: +5,3%), wodurch sich die Marge auf sehr gute 19,5% (Q3: 18,3%) verbesserte.

Im wichtigen Autogeschäft von Infineon läuft es rund.  Peter Schiefer, der beim Halbleiterhersteller diese Sparte verantwortet, erwartet v. a. für den chinesischen Markt eine kräftig steigende Automobilproduktion in den Jahren 2019 bis 2023 (+2,4% jährlich). Bei einer Investorenveranstaltung in London wies der Spartenleiter darauf hin, dass weder die weiterhin drohenden Strafzölle noch die verschärften WLTP-Prüfverfahren bislang den Ausblick des Chipherstellers beeinträchtigen.

Seit knapp einer Woche ist die große Indexrevolution der Deutschen Börse Realität. Und schon jetzt können wir feststellen: Die kleinen Unternehmen haben es noch schwerer als vorher. Zwar gibt es auf den ersten Blick im MDAX zehn und im SDAX 20 zusätzliche Werte. Faktisch werden 27 von diesen 30 neuen Plätzen aber von TecDAX-Titeln eingenommen. Richtig neu vertreten in der Indexwelt sind seit Montag nur das Traditionsunternehmen BayWa und die relativ jungen Börsenwerte Befesa und Shop Apotheke. Dagegen sind Grammer (vgl. PB v. 26.9.), Elringklinger (s. S. 2) und Biotest komplett aus der Indexfamilie herausgefallen.

Eine deutliche Korrektur erlebte zuletzt die japanische Renesas Electronics-Aktie (6,17 Euro; 812960; JP3164720009). Sie sank vom Hoch aus dem November bei 11,93 Euro bis auf das aktuelle Niveau im Bereich oberhalb von 6 Euro. Der Halbleiterkonzern litt darunter, dass sich der bisherige Mehrheitsaktionär, die halbstaatliche Innovation Network Corporation of Japan (INCJ), von Teilen ihrer Beteiligung getrennt hat und nun noch rd. ein Drittel der Aktien hält. Dies sorgte für einen Vertrauensverlust bei einigen Kleinanlegern des Infineon-Konkurrenten. CEO Bunsei Kure wertete den Anteilsverkauf allerdings positiv, da er damit die Eigenständigkeit seines Unternehmens verbessert sah. Zudem kündigte er an, dass zeitnah Akquisitionen folgen sollen.

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Es klingt wie eine Drohung: „Bis zum Ende des Jahres werden wir eine konkrete Strategie zur Erschließung des Marktes in Europa auflegen“, kündigte Richard Liu, Chef von Chinas zweitgrößtem Online-Händler JD.com, kürzlich in einem Interview an.

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Infineon will verstärkt in ihre Wachstumsbereiche investieren. Das könnte die Münchner kurzfristig etwas Marge kosten, sollte sich mittel- bis langfristig aber auszahlen. Das Geschäft mit der Automobilindustrie ist dabei mit 43% der wichtigste Zielmarkt, und hier ist Infineon bei den Zukunftsthemen Elektrifizierung und autonomes Fahren besser positioniert als der Wettbewerb. Hinzu kommt der etwas schwächere Euro, was dem DAX-Unternehmen eine bessere Relation von Kosten (die zumeist in Euro verbucht werden) und Umsatz (der fast zur Hälfte in US-Dollar anfällt) verschafft.

Gerade erst traten die Indexveränderungen unterhalb des DAX in Kraft, schon steht der nächste Paukenschlag bevor: Seit Montagabend (18.6.) lassen die neu berechneten Schattenindizes der Deutschen Börse einen ersten Blick auf die mögliche Struktur der neuen, deutlich größeren Indexfamilie zu.

Die Deutsche Börse lässt längst fällige Hürden bei der Zusammensetzung ihrer Indizes fallen. Technologietitel durften bislang nur in den DAX oder TecDAX, nicht aber in SDAX oder MDAX aufgenommen werden. Doppelmitgliedschaften waren verboten. Wer „Tech“ ist, musste es entweder in die 1. Liga schaffen, oder er blieb eben abseits im kleinen TecDAX.

Die scharfe Korrektur an der Börse hat viele Anleger verunsichert. Doch ein Blick auf die bisherige Berichtssaison für 2017 zeigt: Deutschlands Unternehmen weisen solide Bilanzen auf.

Bei Infineon waren wir schon im Spätsommer vorsichtiger geworden, weil sich der feste Euro negativ auf die Bilanz auswirkt (vgl. PB v. 2.8.17). Die Zahlen zum Q1 des laufenden Geschäftsjahres (per 30.9.) zeigen das jetzt auch deutlich auf.

Die Aktie des Halbleiterherstellers Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) hat einen Traumstart hingelegt (46,38 US-Dollar; 909800; US8740391003). Fast 17% ging es in den ersten Handelswochen 2018 nach oben. Derzeit kostet TSMC an der NYSE 46,38 Dollar – ein Rekord. Die Erfolgsgeschichte kommt nicht von ungefähr: Die Geschäfte in Taiwan laufen blendend.

In den vergangenen Monaten hatte die Baidu-Aktie (214,00 Euro; A0F5DE; US0567521085) den Anlegern auf dem Kurszettel nicht viel zu bieten. Seit Erreichen des Allzeithochs bei rd. 235 Euro im Oktober 2017 konsolidiert das Papier auf hohem Niveau. Derzeit kostet Baidu an der Frankfurter Börse 207 Euro. Zeitweise waren es aber sogar weniger als 200 Euro.

Der weltweit drittgrößte Halbleiterhersteller Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) hat vergangenen Donnerstag Zahlen vorgelegt – und die sehen auf den ersten Blick wenig berauschend aus. Der Umsatz im dritten Quartal des laufenden Geschäftsjahres schrumpfte um 3,2% auf 252,11 Mrd. New-Taiwan Dollar (NTD) gegenüber dem Vorjahr. Unterm Strich verdiente TSMC mit 89,93 Mrd. NTD oder 3,47 NRD je ADR sogar 7,1% weniger. Die Aktie (41,32 US-Dollar; 909800; US8740391003) ist dennoch gefragt.

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Der Spezialmaschinenbauer Aixtron hat ein bewegtes Jahr hinter sich, und der Kurs der Aktie spiegelt diese Entwicklung auch wider. Nachdem die vom Unternehmen befürwortete Übernahme durch die chinesische Grand Chip Investment im Dezember am Sicherheits-Veto des damaligen US-Präsidenten Barack Obama gescheitert war, halbierte sich der Wert des Papieres.

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Bis auf den Rekordwert von 20,48 Euro war Infineon Anfang Juni hochgesprungen, ehe eine Konsolidierung einsetzte. Auslöser dafür war der anziehende Euro. Denn ein Großteil der Kosten fallen beim Halbleiterkonzern auf Euro-Basis an, die Hälfte der Umsätze fakturieren die Münchner aber in US-Dollar.

Mit einer Kursperformance von über 90% seit Jahresbeginn und zwei Prognoseanhebungen in der ersten Jahreshälfte zeigt sich die Siltronic-Aktie (83,08 Euro; DE000WAF3001) von ihrer besten Seite. Der TecDAX-Konzern gehört zu den Marktführern in einem ca. 7,2 Mrd. Euro großen Segment für Siliziumwafer und bedient alle großen Abnehmer der Halbleiterindustrie von Infineon bis Samsung.

Dank der boomenden Autokonjunktur klingelt auch bei Infineon die Kasse. Denn diese Branche ist für den Chiphersteller inzwischen der wichtigste Abnehmer.