Infineon Aktie (DE0006231004)

Die scharfe Korrektur an der Börse hat viele Anleger verunsichert. Doch ein Blick auf die bisherige Berichtssaison für 2017 zeigt: Deutschlands Unternehmen weisen solide Bilanzen auf.

Bei Infineon waren wir schon im Spätsommer vorsichtiger geworden, weil sich der feste Euro negativ auf die Bilanz auswirkt (vgl. PB v. 2.8.17). Die Zahlen zum Q1 des laufenden Geschäftsjahres (per 30.9.) zeigen das jetzt auch deutlich auf.

Die Aktie des Halbleiterherstellers Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) hat einen Traumstart hingelegt (46,38 US-Dollar; 909800; US8740391003). Fast 17% ging es in den ersten Handelswochen 2018 nach oben. Derzeit kostet TSMC an der NYSE 46,38 Dollar – ein Rekord. Die Erfolgsgeschichte kommt nicht von ungefähr: Die Geschäfte in Taiwan laufen blendend.

In den vergangenen Monaten hatte die Baidu-Aktie (214,00 Euro; A0F5DE; US0567521085) den Anlegern auf dem Kurszettel nicht viel zu bieten. Seit Erreichen des Allzeithochs bei rd. 235 Euro im Oktober 2017 konsolidiert das Papier auf hohem Niveau. Derzeit kostet Baidu an der Frankfurter Börse 207 Euro. Zeitweise waren es aber sogar weniger als 200 Euro.

Der weltweit drittgrößte Halbleiterhersteller Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) hat vergangenen Donnerstag Zahlen vorgelegt – und die sehen auf den ersten Blick wenig berauschend aus. Der Umsatz im dritten Quartal des laufenden Geschäftsjahres schrumpfte um 3,2% auf 252,11 Mrd. New-Taiwan Dollar (NTD) gegenüber dem Vorjahr. Unterm Strich verdiente TSMC mit 89,93 Mrd. NTD oder 3,47 NRD je ADR sogar 7,1% weniger. Die Aktie (41,32 US-Dollar; 909800; US8740391003) ist dennoch gefragt.

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Der Spezialmaschinenbauer Aixtron hat ein bewegtes Jahr hinter sich, und der Kurs der Aktie spiegelt diese Entwicklung auch wider. Nachdem die vom Unternehmen befürwortete Übernahme durch die chinesische Grand Chip Investment im Dezember am Sicherheits-Veto des damaligen US-Präsidenten Barack Obama gescheitert war, halbierte sich der Wert des Papieres.

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Bis auf den Rekordwert von 20,48 Euro war Infineon Anfang Juni hochgesprungen, ehe eine Konsolidierung einsetzte. Auslöser dafür war der anziehende Euro. Denn ein Großteil der Kosten fallen beim Halbleiterkonzern auf Euro-Basis an, die Hälfte der Umsätze fakturieren die Münchner aber in US-Dollar.

Mit einer Kursperformance von über 90% seit Jahresbeginn und zwei Prognoseanhebungen in der ersten Jahreshälfte zeigt sich die Siltronic-Aktie (83,08 Euro; DE000WAF3001) von ihrer besten Seite. Der TecDAX-Konzern gehört zu den Marktführern in einem ca. 7,2 Mrd. Euro großen Segment für Siliziumwafer und bedient alle großen Abnehmer der Halbleiterindustrie von Infineon bis Samsung.

Dank der boomenden Autokonjunktur klingelt auch bei Infineon die Kasse. Denn diese Branche ist für den Chiphersteller inzwischen der wichtigste Abnehmer.

Der Rauswurf der Vorstandschefin hat bei der Aktie des Leiterplattenherstellers Schweizer neue Kräfte freigesetzt. Das Papier (20,65 Euro; DE0005156236) überwand in den vergangenen Wochen erstmals seit April 2016 die Marke von 20 Euro.

Mit einem Umsatzanstieg von 12% auf 6,47 Mrd. Euro ist der DAX-Konzern Infineon im Geschäftsjahr 2015/16 (per 30.9.) deutlich schneller gewachsen als der Markt. Bei einem stagnierenden Halbleitermarkt wurde das Unternehmenswachstum von allen Segmenten getragen. Am stärksten zulegen konnte der Bereich Power Management & Multimarket, der sich z. B. durch den Absatz von Chips für die Datenverarbeitung, Mobilinfrastruktur oder Raumfahrt mit einem Erlösanstieg von 14% überdurchschnittlich schnell entwickelte.

Die Chipbranche hat ein Problem: Das Geschäft mit Computern läuft nicht mehr. Und auch die Smartphone-Verkäufe schwächeln. Um sich für die schwierigere Zukunft aufzustellen, haben die Großen der Branche in den vergangenen Monaten kräftig am Übernahmekarussell gedreht. Auch der japanische Infineon-Rivale Renesas will sich mit einem Milliardenzukauf verstärken. Ziel der Begierde ist der US-Chiphersteller Intersil. Dafür bieten die Japaner insgesamt 3,2 Mrd. Dollar.

Das Q3 verlief für den DAX-Konzern Infineon rund. So verwundert es kaum, dass der Anteilschein (14,70 Euro; DE0006231004) innerhalb der vergangenen Wochen weiter zulegte. Die Umsätze sind sowohl sequenziell (+1%) als auch im Vergleich zum entsprechenden Vorjahresquartal (+3%) weiter angestiegen. Begleitet wurde das Umsatzwachstum von ebenfalls weiter anziehenden Unternehmensgewinnen. Der Konzernüberschuss erhöhte sich gegenüber dem Vorquartal um +3%, gegenüber dem Vorjahr (+71%) sogar überproportional. Grund hierfür waren sinkende Umsatzkosten trotz steigender Erlöse, was sich in einem Anstieg der Bruttomarge (sowohl bereinigt als auch unbereinigt) manifestierte.

Der auf Mikroelektronik spezialisierte Technologiekonzern Infineon hat nach einem soliden Auftaktquartal weiter Fahrt aufgenommen. So konnten im Q2 sowohl die Umsatzerlöse (1,61 Mrd. Euro) als auch der Konzernüberschuss (180 Mio. Euro) sequentiell, aber auch im Vergleich zum Vorjahresquartal deutlich zulegen.

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Die jetzt veröffentlichten Q2-Zahlen hat das Infineon-Management zum Anlass genommen, die Ganzjahresziele leicht nach unten zu revidieren. Der Anteilschein (12,23 Euro; DE0006231004) reagierte mit einem Kursabschlag von zeitweise über 5%. Dabei gibt es gute Gründe, an dem Technologiekonzern festzuhalten.

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Mit seiner Reaktion auf die Satire des NDR-Magazins „Extra 3″“ hat Recep Erdogan einmal mehr bewiesen, was er von Meinungs- und Pressefreiheit hält. Kritik nimmt der türkische Präsident persönlich und stellt sich im Zweifelsfall gerne über geltendes Recht. Der „Boss vom Bosporus““ setzt politische Gegner unter Druck, wo es nur geht, und gefährdet damit die Annäherung an Europa, die er früher selbst anstrebte.

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Wer seine Werkstoffe vor allem in den USA und Asien einkauft, dem tut der schwache Euro besonders weh. Das spürte auch Schweizer Electronic im vergangenen Jahr. Der Leiterplattenhersteller konnte seine Erlöse zwar um knapp 5% auf 115,5 Mio. Euro steigern, gleichzeitig ging das Nettoergebnis aber um 2,6% auf 5,5 Mio. Euro zurück. Neben den Währungseffekten wirkten sich einmalige Personalaufwendungen negativ aus, weshalb die EBIT-Marge von 9,1 auf 7,4% rutschte.

Am Freitag wird Infineon als drittes DAX-Unternehmen in diesem Jahr Dividende an seine Aktionäre ausschütten. Zuvor hatten bereits ThyssenKrupp und Siemens ihre Jahreszahlungen ausgekehrt. Insbesondere der Industriegigant aus München setzte mit einer Ausschüttungssumme von gut 3 Mrd. Euro ein erstes Ausrufezeichen.

Der bekannte Börsenguru André Kostolany ist heute noch vielen Anlegern in Erinnernung. Insbesondere das Zitat von dem Kapitalmarktexperten, dass Investoren nach dem Kauf von Aktien Schlaftabletten nehmen sollten und diese nach vielen Jahren damit reich würden, erlangte große Beliebtheit. Gut 16 Jahre nach dem Tod des Profis hat diese Aussage weiterhin eine gewisse Beständigkeit. So gilt auch heute noch, dass an der Börse ein häufiges „Hin und Her“ immer noch die Taschen leer macht. Dies ist bei Privatanlegern sogar eher die Regel als die Ausnahme. Aber dennoch sollte auf aktives Portfoliomanagement nicht verzichtet werden.

Unsere Empfehlung vom 30.10., die Infineon-Aktie (14,02 Euro; DE0006231004) zu kaufen, ist bislang aufgegangen. Nach einem Monat liegen Sie 27% vorne. Damals spekulierten wir, dass nach den guten Quartalszahlen des Konkurrenten Texas Instruments, die eine Stimmungsaufhellung in der Branche signalisierten, bei den Oberbayern ebenfalls eine positive Überraschung anstehe. Da Infineon die Bilanz für den Zeitraum von Juli bis September erst Ende November vorstellte, besteht nun mit Verzögerung auch bei dem DAX-Konzern die Gewissheit, dass die Geschäfte gut laufen. Weil die Integration des Zukaufs International Rectifier gut läuft und die Nachfrage nach Chips für Laptops und Smartphones hoch bleibt, rechnen wir mit einem starken Fiskaljahr 2015/16.