Hochtief Aktie (DE0006070006)

Bei Hochtief hat sich die Lage wieder aufgehellt. Im Januar (vgl. PB v. 31.1.) hatten wir noch zum Abwarten geraten, bis Klarheit über eine mögliche Bieterschlacht mit der italienischen Atlantia über den spanischen Mautstraßenbetreiber Abertis herrscht.

Es wird wieder etwas enger im Trophäenschrank bei pfp Advisory. Nachdem der DB Platinum IV Platow Fonds bereits im Jahr 2015 einen Lipper Fund Award gewonnen hatte, gelang dies nun auch 2018 („Best Fund Over 5 Years Equity Germany“). Der Tombstone mit dem rautenförmigen Glaskörper gesellt sich zu seinem älteren Pendant, während sich die beiden (rechteckigen) „Deutschen Fondspreise“ 2015 und 2016 künftig eine Etage teilen. Wir freuen uns über die erneute Auszeichnung und – wichtiger für Investoren – sehen sie auch als objektive Bestätigung für Qualität und Robustheit unseres Investmentansatzes.

Wenn ein Short-Trade in einer Korrekturphase an Wert verliert, ist das immer besonders ärgerlich. Bei Hochtief ist uns das in dieser Woche leider passiert.

Die Volatilität ist zurück! Was sich Ende Januar bereits angedeutet hatte, manifestierte sich Anfang Februar in einem schnellen Kurssturz. Der DAX rauschte binnen weniger Tage über 1.000 Punkte in die Tiefe, den anderen deutschen Auswahlindizes erging es kaum besser. Manchen renditeverwöhnten Anlegern wurde schlagartig bewusst, dass Kursschwankungen an der Börse dazugehören wie die Luft zum Atmen. Der Volatilitätsindex VDAX-New, der zuvor auf den niedrigsten Stand seit 20 Jahren abgetaucht war, schoss auf lange nicht mehr gesehene Niveaus. En passant verendeten viele vermeintlich smarte Vola-Produkte, deren Anleger über Nacht Verluste von 95% und mehr erlitten. 

Das mit Spannung erwartete Urteil des Bundesverwaltungsgerichts bezüglich der Diesel-Fahrverbote hat die Aktie von Daimler bislang noch nicht nachhaltig tangiert.

In Australien machte zuletzt der Baukonzern Cimic mit überraschend starken Zahlen auf sich aufmerksam. Das Unternehmen konnte seinen Überschuss im abgelaufenen Jahr um 21% auf 702 Mio. Australische Dollar (AUD) steigern. Die eigene Prognose von 640 Mio. bis 700 Mio. AUD wurde damit übertroffen – ebenso wie die Schätzungen der Analysten.

Seitdem wir in PB v. 22.9.17 bei Hochtief zu einem Kurs von 146,00 Euro ausgestiegen sind, hat sich bei der Aktie (146,10 Euro; DE0006070006) per Saldo nicht viel getan. Beim möglichen Gebot für den spanischen Autobahnbetreiber Abertis halten sich die Hoffnungen auf ein einträgliches Mautgeschäft im Ausland und die Sorge über die bilanziellen Auswirkungen eines Bietergefechts mit der italienischen Atlantia die Waage.

Die geplante Übernahme des spanischen Autobahnbetreibers Abertis durch die Hochtief-Mutter ACS ist längst zu einem Politikum geworden. Anfang Dezember hatte die spanische Regierung die unabhängige Börsenaufsicht CNMV aufgefordert, ihre bereits im Oktober erteilte Freigabe für die Offerte der italienischen Atlantia wieder zurückzunehmen.

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Mit der PLATOW-Weihnachtsausgabe endet für Sie als Leser und für uns als Redaktion das Börsenjahr. Nachdem 2016 eines der wenigen Jahre mit einem Minus im Musterdepot war, kann sich die 2017er-Performance mit aktuell +27,3% durchaus sehen lassen. Zum Vergleich: Der DAX notiert heute bei einem Jahresplus von 14%, MDAX und SDAX bei 18 bzw. 24%.

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Die Baubranche boomt unverändert. So sprach der Hauptverband der Deutschen Bauindustrie Ende November von einem Umsatzplus von 9,3%. Mit 54 Mrd. Euro wurde nach neun Monaten der höchste Wert seit knapp zwei Jahrzehnten erreicht. Auch das Plus im Auftragseingang von 5,4% sollte die Branche positiv stimmen.

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Novemberzeit ist Eigenkapitalforum-Zeit. Seit jeher ist das dreitägige Forum für viele Kapitalmarktakteure der Höhepunkt des Konferenzjahres, ob sie nun in Frankfurt oder anderen Teilen Deutschlands tätig sind.

Die australische Hochtief-Tocher Cimic bleibt auch nach neun Monaten auf Wachstumskurs. Wie der Konzern Anfang November mitteilte, kletterten die Erlöse zwischen Januar und September um 26% auf 9,6 Mrd. Australische Dollar (AUD). Auch an der Ergebnisentwicklung gibt es wenig zu mäkeln: Unterm Strich verdiente der Baukonzern 501 Mio. AUD. Das sind rd. 21% mehr als im Vj.-Zeitraum.

Im Zuge der Kurserholung an den Aktienmärkten haben sich in unserem Musterdepot vor allem die Long-Trades auf Dialog Semiconductor (+26%) und Krones (+21%) positiv entwickelt. Die charttechnischen Unterstützungen der Aktien haben gehalten, so dass die Aufwärtstrends völlig intakt sind. Obwohl noch im Minus laufen daher beide Trades nach Plan.

Der Baukonzern Hochtief hat gestern Mittag starke Quartalszahlen vorgelegt, ohne dass die Aktie davon nachhaltig profitieren konnte. Während der Umsatz leicht unter den Erwartungen der Analysten lag, konnte das Unternehmen beim Gewinn positiv überraschen.

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Im Oktober 2017 war es endlich geschafft: Der DAX-Kurs-index erreichte ein neues Allzeithoch. Damit ließ der nicht durch Dividenden aufgehübschte, aber im Vergleich zum populären Performance-DAX ungleich weniger bekannte Aktienindex seine Verlaufshochs vom April 2015 und März 2000 zum guten Schluss doch noch hinter sich. Salopp formuliert: Das Paket der 30 wichtigsten deutschen AGs ist also siebzehneinhalb Jahre nach dem Millenniumshoch im Wert immerhin etwas gestiegen.

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Wie in der vergangenen Ausgabe von PLATOW Derivate avisiert, ist Hochtief mittlerweile in den Übernahmekampf um den spanischen Mautstraßenbetreiber Abertis eingestiegen.

Bei der Aktie von Hochtief geht es seit mehreren Wochen nur noch um ein Thema. Seitdem die italienische Atlantia-Gruppe eine (bereits von den Kartellbehörden abgesegnete) Übernahmeofferte für den spanischen Autobahnbetreiber Abertis abgegeben hat, spekulieren zahlreiche Medien über ein Gegenangebot der Hochtief-Mutter ACS. Laut der Nachrichtenagentur Reuters wird der Aufsichtsrat von Hochtief heute über dieses Thema diskutieren, da die Frist für ein Angebot bereits in Kürze abläuft.

Die Obayashi-Aktie (10,71 Euro; 858426; JP3190000004) steigt seit Jahren wie an der Schnur gezogen. Seit Anfang 2011 hat sich der Kurs an der Frankfurter Börse mehr als verdreifacht. Auch 2017 ging es bereits knapp 19% nach oben. Der Chart ist ein Spiegelbild der fundamentalen Performance. Die Geschäfte laufen bestens, wie die Zahlen zum Auftaktquartal 2017/18 zeigen.

„Für Börsenspekulationen ist der Februar einer der gefährlichsten Monate; die anderen sind Juli, Januar, September, April, November, Mai, März, Juni, Dezember, August und Oktober.“

Unser Kalkül ist aufgegangen (s. PEM v. 13.7.). Die australische Hochtief-Tochter Cimic hat starke Halbjahreszahlen abgeliefert. Wie der Konzern Mitte Juli mitteilte, wuchs der Umsatz von Januar bis Juni um 28% auf 6,3 Mrd. Australische Dollar (AUD).
Dabei haben sich alle Kernbereich robust entwickelt. Auch die Gewinnentwicklung gibt keinerlei Anlass zur Kritik: Unterm Strich verdiente der Baukonzern mit 322,9 Mio. AUD rd. 22% mehr als im Vorjahr.