Hochtief Aktie (DE0006070006)

Stabilität ist in diesen unruhigen Börsentagen ein gefragtes Gut. Und so werden Aktionäre über die bisherige Jahresrendite von GEA Group auch nicht traurig sein. Mit rund 21% reicht diese zwar nicht ganz an die MDAX-Spitzenreiter wie unseren Depotwert Hochtief (+38%) und Dauerempfehlung Kuka (+28%) heran, ist aber trotzdem weit überdurchschnittlich. Dabei hat der Brexit auch die Maschinenbauer aufgeschreckt. Immerhin ist Großbritannien der viertwichtigste Exportmarkt der deutschen Vorzeigebranche.

Auch wenn Ecotel zu den eher kleineren Playern im deutschen Telko-Markt zählt, fühlt sich das rund 240 Mitarbeiter zählende Düsseldorfer Unternehmen mit seinen Produkten und Dienstleistungen bestens aufgestellt, um im Wettbewerb zu bestehen. Das Geschäftsmodell steht auf drei Säulen, wobei der margenstarke Geschäftskundenbereich (B2B) mit einem Umsatzanteil von ca. 40% und einem Beitrag zum Rohertrag von rund 75% eine hohe Bedeutung für den Konzern hat.

Die Ankündigung vom 10.3., das Aktienrückkaufprogramm mit sofortiger Wirkung zu beenden, hatte auf die Hochtief-Aktie nur vorübergehend Einfluss. Die Nachfrage nach dem Musterdepotwert wird ohnehin von den guten operativen Ergebnissen im Auftaktquartal getrieben, das an die starken Vorjahresquartale anknüpft. So verwundert es kaum, dass der Anteilschein (112,20 Euro; DE0006070006) gegenüber wichtigen Indizes wie dem DAX oder MDAX schon seit mehreren Monaten relative Stärke zeigt. Allein seit unserer letzten Empfehlung (PB v. 26.2.) wertete die Aktie um 18% auf, obwohl der Titel mit Bekanntwerden des eingestellten Aktienrückkaufprogramms kurzzeitig rund 8% an Wert einbüßte.

Der Musterdepotwert Hochtief schließt das Geschäftsjahr 2015 mit starken Geschäftszahlen ab. Die freudigen Nachrichten quittierten Investoren mit Kurssprüngen von über 10%, denn der wirtschaftliche Ausblick bleibt positiv. Auch in den Jahren zuvor erfreuten sich Aktionäre an Kursgewinnen und Dividendenzahlungen. Dass der Notierung (95,32 Euro; DE0006070006) die Puste ausgeht, ist nicht zu erwarten, da sich mittlerweile nicht nur die operative Neuausrichtung des Konzerns bezahlt macht, sondern auch eine aktionärsfreundliche Verwendung der dem Konzern zufließenden finanziellen Mittel stützend auf den Kurs wirkt.

Erst Ende Dezember hat Hochtief ein Aktienrückkaufprogramm abgeschlossen. Jetzt wollen die Essener erneut eigene Anteile zurückerwerben. Mit einem Volumen von bis zu 2,78 Mio. Papieren ist diese Maßnahme keinesfalls unbedeutend. Die Finanzierung dürfte zudem gut gesichert sein, da den Rheinländern derzeit umfangreiche Mittel zufließen.

Unsere im September und Oktober eröffneten Long-Trades liegen trotz der jüngsten Korrektur allesamt im Plus. Bei drei Positionen haben wir die gute Kursentwicklung der Aktien nun genutzt, um die Stoppkurse so nachzuziehen, dass wir am Ende zumindest einen kleinen Gewinn realisieren.

Die Aktie von Hochtief hat sich während der Korrektur des Gesamtmarktes zu Wochenbeginn relativ stabil gezeigt. Beflügelt wurde Titel durch positive Analystenkommentare. Zunächst erhöhte das Bankhaus Lampe sein Kursziel von 85 auf 100 Euro, dann legte Goldman Sachs mit einer Anhebung des fairen Wertes auf 105,80 Euro nach.

Die Aktie des TecDAX-Mitglieds Bechtle ist im Zuge der jüngsten Kursrally auf ein neues Allzeithoch bei rund 87 Euro gestiegen. Damit hat der kleine schwarze Aufwärtstrend seinen dritten Bewegungsarm etabliert, und bei dem mittleren roten Aufwärtstrend darf die Korrektur aus dem Sommer endgültig als beendet angesehen werden.

Seit Donnerstagmorgen ist ProSiebenSat.1 Media neu im PLATOW-Depot, bereits am Dienstag griffen wir bei Hochtief zu. Damit ist unsere Investitionsquote, die Ende September zeitweise auf 53% gefallen war, wieder auf 73% gestiegen. Diese Anhebung reflektiert in erster Linie unsere positive Sicht auf diese beiden Aktien, aber auch unsere etwas optimistischere Gesamtmarkteinschätzung.

In der vergangenen Woche hat sich das Emirat Katar von rund 10% der Anteile an Hochtief getrennt. Die Papiere gingen für 77 Euro über den Tisch und wurden schnell von anderen Investoren gekauft. Im Xetra-Handel konnte das Papier (79,40 Euro; DE0006070006) den Rückschlag gut verdauen. Der seit Ende 2012 bestehende Aufwärtstrend bleibt uneingeschränkt intakt. Aktuell sind wir davon überzeugt, dass sich die Hausse bei dem MDAX-Wert fortsetzt.

Der Anfang des Monats eröffnete Long-Trade auf Hochtief hatte sich bis Montagabend ebenfalls prächtig entwickelt. Das Initial-Risiko von 0,74% des Kapitals hatten wir zu diesem Zeitpunkt gerade verdient. Absolut betrachtet lag der Turbo Long der Société Générale auf Schlusskursbasis mit gut 30% im Plus.

Im Xetra-Handel markierte der Anteilschein von Hochtief erst am Freitag ein neues Jahreshoch und notiert um 11% über dem Zwischenhoch von Mitte April. Dies ist schon bemerkenswert, da der MDAX im gleichen Zeitraum um rund 6% nachgab.

Ein ähnliches Bild wie bei Hochtief zeigte sich am Freitag auch bei der Aktie von Bechtle. Der IT-Dienstleister hat die Erwartungen der Analysten im zweiten Quartal ebenfalls übertroffen. Trotz der anhaltenden Absatzschwäche im PC-Geschäft wurden die Erlöse um 13,6% gesteigert.

Der Baukonzern Hochtief hat zuletzt mit überraschend guten Zahlen auf sich aufmerksam gemacht. Nach umfangreichen Umstrukturierungen und der zunehmenden Konzentration auf das Baugeschäft konnten Bauleistung, Cashflow und Gewinn in den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres klar gesteigert werden.

In Deutschland entwickelt sich die Bautätigkeit in diesem Jahr positiv. Gegenüber dem Vorjahr rechnet der Hauptverband der deutschen Bauindustrie mit einem Plus von 2%. Da die Lage auf dem Wohnungsmarkt in vielen Großstädten angespannt ist und sich höchstwahrscheinlich weiter zuspitzt, gehen wir davon aus, dass sich das Wachstum im Jahr 2016 sogar noch verstärkt. Hiervon dürfte auch die Baufirma Hochtief profitieren, die auch in vielen anderen Staaten gut aufgestellt ist. Bei den Essenern sind die Orderbücher voll. Im ersten Halbjahr verbuchten sie gegenüber der Vorjahresperiode ein Auftragsplus von insgesamt 16%.

In vielen Ländern Europas boomt das Baugeschäft. Hierzu tragen vor allem die Zinsen bei, die von der EZB künstlich niedrig gehalten werden. Hiervon profitiert auch der Essener Baulöwe Hochtief, der zuletzt zahlreiche Großaufträge erhielt. Zudem läuft es bei den Rheinländern außerhalb des alten Kontinents gut. Erst zu Beginn des Monats wurde beispielsweise in Australien eine Order im Volumen von 1,8 Mrd. Euro an Land gezogen. Damit hebt sich der MDAX-Konzern deutlich gegenüber den Konkurrenten Bilfinger ab, der sich zuletzt verstärkt auf das Facility-Management konzentrierte.

Für die großen Baukonzerne war das Jahr 2014 kein Glücksfall. Insbesondere der aus diesem Bereich stammende Akteur Bilfinger geriet massiv unter Druck (vgl. PB v. 10.11.). Beim Konkurrenten Hochtief blieb ein Schock für die Anleger hingegen aus. Dennoch können sie mit einem Kursminus von 6% seit dem Neujahrstag auch nicht zufrieden sein.

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