Evonik Aktie (DE000EVNK013)

Aktionäre können sich bei Evonik auf die anstehende Hauptversammlung (28.5.) freuen. Denn im Anschluss zahlt der Chemiekonzern eine stattliche Dividende von 1,15 Euro je Aktie (Rendite: 4,6%). Seit dem vergangenen Gj. haben sich die Essener wieder weiterentwickelt und u. a. das Methacrylat-Verbund-Geschäft für 3 Mrd. Euro an die Beteiligungsgesellschaft Advent veräußert. Der Deal soll im Q3 abgeschlossen werden, nachdem alle Kartellbehörden zugestimmt haben, und wurde im Sinne der Ausrichtung auf weniger konjunkturabhängige Aktivitäten vorgenommen.

In der vergangenen Woche hat Evonik mit einer weiteren Übernahme wieder zugeschlagen. Der Spezialchemiekonzern kaufte mit Structured Polymers einen US-Hersteller von besonderen Kunststoffpulvern, die im attraktiven Markt für 3D-Drucker zum Einsatz kommen.

Trotz operativ gut laufender Geschäfte verkaufte der Großaktionär RAG-Stiftung bei Evonik Anteile. In einer Privatplatzierung gingen 16,3 Mio. Aktien (3,4%) zu 30,65 Euro an institutionelle Investoren. Damit hält die Stiftung aber immer noch 64,3% am Chemieunternehmen.

Bei Evonik fallen derzeit viele Mosaiksteinchen an den richtigen Platz. Zur konsequenten Ausrichtung auf Wachstumskerne und erfolgreichen Kostensenkungen (s. PLATOW Brief) kommt jetzt noch eine hohe Preismacht, die es dem Spezialchemiker erlaubt, gestiegene Rohstoffkosten weiterzureichen.

Mehrfach hatten wir in der Vergangenheit (vgl. PB v. 6.11.17) die neue Ausrichtung bei Evonik gelobt. Mittlerweile greifen die Zukäufe und Kostensenkungen, der Chemiekonzern fährt ordentliche Gewinne ein. Im Q1 stieg der Umsatz organisch um 5%, währungsbereinigt um 1%, auf 3,7 Mrd. Euro. Ein Zeichen der Stärke war u. a. die teils vorzeitige Weitergabe von steigenden Rohstoffkosten. Entsprechend verbesserten die Essener in den drei wichtigen Unternehmenssegmenten das EBITDA um 9, 12 und 14%.

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Der neue Weg von Evonik zeigt erste Erfolge. So führten die jüngsten Zukäufe mit den Kriterien eines Wachstumsschubs und einer Margenstärke zu entsprechenden Ergebnissen. Der Umsatz stieg im Q3 um 12% auf knapp 3,6 Mrd. Euro. Gleichzeitig kletterte das bereinigte EBITDA um 11% auf 639 Mio. Euro und erreichte so mit 18% das mittelfristig angepeilte Margenniveau von 18 bis 20%.

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Im Frühjahr hatten wir uns mit der MOL-Aktie beschäftigt und auf das langweilige Chartbild hingewiesen (s. PEM v. 30.3.). Trotzdem haben wir unsere Altempfehlung (+69% s. PEM v. 2.7.15) erneut zum Kauf empfohlen und eine Erhöhung der Guidance prognostiziert. Wer damals mit Limit bei 66 Euro eingestiegen ist, liegt schon rd. 16% im Plus.

Seit dem Ende der diesjährigen HV Ende Mai führt Christian Kullmann als neuer Vorstandschef Evonik. Anschließend präsentierte er seine Idee der strategischen Ausrichtung:

Bei unserem Mitte März eröffneten Long-Trade auf das Spezialchemieunternehmen Evonik haben wir heute Morgen die Reißleine gezogen. Die erhoffte Fortsetzung der Aufwärtstrends war leider ausgeblieben.

Die Akquisitionen der jüngsten Vergangenheit haben dem Spezialchemiekonzern Evonik im ersten Quartal neuen Schwung verliehen. Der Umsatz des Konzerns kletterte um 19% auf 3,68 Mrd. Euro und das bereinigte EBITDA stieg um 8% auf 612 Mio. Euro. Mit Kieselsäure für die Reifenindustrie und Öladditiven für die Bau- und Automobilindustrie sieht Noch-Vorstandschef Klaus Engel (bis zur HV am 23.5.) die Essener für die momentan hohe Nachfrage gut positioniert.

Der vor zwei Wochen eröffnete Trade auf den MDAX-Titel Evonik ist gut angelaufen. Fast die Hälfte des Initial-Risikos haben wir bereits verdient. Zuletzt stützte eine positive Analyse von Morgan Stanley, deren Strategen das Kursziel von 34 auf 36 Euro angehoben haben.

Erinnerungen an den Spezialchemiekonzern Evonik wecken in unserer Redaktion gemischte Gefühle. Im Mai 2016 hatten wir bei Kursen von 26,50 Euro einen Long-Trade auf die Aktie eröffnet und damit einen richtig guten Zeitpunkt erwischt. Zeitweise lagen wir hier deutlich im Plus. Das bei 31 Euro platzierte Teil-Verkaufslimit, das tatsächlich erreicht worden wäre, haben wir dann auf Grund der Marktlage aber wieder gestrichen, was sich im Nachhinein als Fehler herausstellte. Anfang November wurde der Trade nach einer stärkeren Korrektur der Aktie mit einem (viel zu) kleinen Gewinn ausgestoppt.

Sonderlich gut waren die Evonik-Zahlen für 2016 nicht: Der Umsatz sank um 6% auf 12,7 Mrd. Euro, das EBITDA um 12% auf 2,17 Mrd. Euro. Doch damit erreichte der Spezialchemie-konzern immerhin das obere Ende der eigenen Ziele (vgl. PB v. 16.11.16). Da auch die Dividende bei 1,15 Euro bleibt, sind diese „alten“ Zahlen ein Grund, warum die Aktie (30,76 Euro; DE000EVNK013) ihren seit Dezember laufenden Aufwärtstrend fortsetzte. Der zweite Grund liegt im Ausblick: Der nach der HV am 25. März zum CEO aufsteigende Strategiechef Christian Kullmann spricht von Übernahmen. Reduzieren will er damit die Abhängigkeit vom Methionin-Geschäft (Grundprodukt für Tierernährung), das das 2016er-Ergebnis verhagelte.

Unser Dachwikifolio PLATOW Best Trader Selection ist im Wochenverlauf schon wieder auf ein neues Rekordhoch gestiegen. Aktuell befinden wir uns bei einem Stand von rund 107 Indexpunkten. Das dazugehörige Indexzertifikat kommt trotz der bislang extrem geringen Schwankungen seit Auflegung Ende Februar 2016 auf ein beachtliches Plus von 11,8%. Mit der Zusammensetzung unseres Portfolios sind wir daher aktuell sehr zufrieden. Von den insgesamt 18 Depotwerten haben gleich zwölf wikifolios in den vergangenen Tagen (zum Teil sogar heute noch) neue Allzeithochs erreicht. Die anderen sechs Kandidaten hinken zwar etwas hinterher, notieren aber auch nur wenige Prozentpunkte unter ihren bisherigen Hochs.

Evonik hält auch nach Vorlage der Q3-Zahlen an seinem Ziel fest, beim bereinigten EBITDA die obere Hälfte der Bandbreite von 2 Mrd. bis 2,2 Mrd. Euro realisieren zu können. Bei einem von uns erwartetem 2016er-Umsatz von 12 Mrd. Euro entspräche dies einer EBITDA-Marge von rund 18,3%.

Für unser Musterdepot waren die Wahlen unter dem Strich bislang nahezu ein Non-Event. Obwohl wir bei den heute Morgen noch vorhandenen Positionen ausschließlich auf steigende Kurse setzen, wurde im Zuge der anfänglichen Kursschwäche kein Wert ausgestoppt. Das lag in vielen Fällen daran, dass der Abstand zu den Absicherungen auf Grund der zuvor deutlich gestiegenen Kurse relativ groß war.

Für das Plus von rund zwei Prozentpunkten bei unserem Musterdepot waren auf Wochensicht vor allem die Long-Trades auf Hannover Rück und Verbio (s. o.) verantwortlich. Zu den Verlierern zählte dagegen der Short-Trade auf Adidas, wo wir am Freitag mit einem Minus von 0,97% des Kapitals ausgestoppt wurden. Dabei lag das neu markierte Hoch der Aktie nur 30 Cent über unserem Stoppkurs und anschließend ging es deutlich bergab. Nach jetzigem Stand lägen wir bei dem Trade sogar im Plus. Wir hatten bei der Absicherung zwar bewusst etwas Luft nach oben gelassen, letztendlich war der Puffer aber nicht ausreichend.

Die Idee, bei dem Spezialchemiekonzern Evonik im Bereich des alten Hochs des schwarzen Abwärtstrends bei rund 31 Euro Teilgewinne unseres Long-Trades mitzunehmen, war mit Blick auf die jüngste Kursschwäche nicht so schlecht. Dummerweise endete der vorherige Anstieg aber bei gut 30,70 Euro, weshalb unser Teilverkaufslimit für den Unlimited Turbo Bull der Commerzbank knapp verfehlt wurde.

Der Spezialchemiekonzern Evonik hat zur Teilfinanzierung der geplanten Akquisition des Spezialadditiv-Geschäfts des US-Unternehmens Air Products and Chemicals am vergangenen Dienstag Anleihen im Volumen von 1,9 Mrd. Euro erfolgreich platziert. Die Anleihen waren nach Angaben des Unternehmens deutlich überzeichnet. Der noch nicht abschließend genehmigte Deal soll bis Ende des Jahres über die Bühne gehen. Die Aktie hat auf diese, allerdings auch nicht überraschende Meldung kaum reagiert. Derweil ist die jüngste Entwicklung äußerst erfreulich. Seit Eröffnung unseres Long-Trades hat die Aktie rund 15% zulegen und den MDAX (+4%) als Benchmark-Index damit mehr als deutlich schlagen können.