Deutsche Börse Aktie (DE0005810055)

Zu Wochenbeginn feierte die Deutsche Börse ihren 25. Geburtstag. Am 11.12.92 hatten die zuvor unabhängigen Gesellschaften Frankfurter Wertpapierbörse, Deutsche Terminbörse und Deutscher Kassenverein jenen Zusammenschluss beschlossen, aus dem 1993 die Deutsche Börse AG wurde. Ein Vierteljahrhundert später steht die Börse als integrierter Börsen-Volldienstleister da.

In dieser Woche überprüft die Deutsche Börse wieder einmal die Zusammensetzung der DAX-Familie. Wir erwarten dabei kaum Bewegung, denn bei DAX, MDAX und TecDAX sehen Experten auf Basis der Marktkapitalisierung und der Handelsaktivitäten keinen Grund für eine Änderung. Nur im SDAX könnte sich etwas tun.

Mit der Rücktrittsankündigung von CEO Carsten Kengeter rückte eine Gewinnwarnung bei der Deutschen Börse vor Monatsfrist in den Hintergrund. Denn CFO Gregor Pottmeyer erklärte bei der Vorlage der Neunmonatszahlen, dass die Ziele für das Gesamtjahr nicht mehr erreichbar seien.

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Alle Blicke richten sich in der neuen Woche auf die Entscheidung über den zukünftigen Standort der europäischen Bankenaufsicht EBA, die nach einem Brexit nicht mehr in London ansässig sein kann. Die Chancen, dass der Sitz nach Frankfurt, wo auch die EZB beheimatet ist, geht, werden mal gut, mal weniger gut eingeschätzt.

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Linde will beim Zustandekommen der Fusion mit Praxair möglichst wenig dem Zufall überlassen. Daher hat der DAX-Konzern die dafür nötige Mindestannahmeschwelle kurz vor Ende der Umtauschfrist von 75 auf 60% gesenkt. Diese verlängert sich dadurch um zwei Wochen bis zum 7.11. um 24 Uhr.

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Vor einer Woche hatten wir Ihnen interessante Einzeltitel aus dem noch jungen Marktsegment Scale vorgestellt (vgl. PLATOW Börse v. 16.10.). Nun hat auch die Deutsche Börse ein erstes positives Zwischenfazit gezogen. So hat sich das Handelsvolumen in den aktuell 48, teils aus dem Entry Standard in das neue Wachstumssegment gewechselten Titeln von 827 Mio. auf 1,84 Mrd. Euro mehr als verdoppelt.

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Die Deutsche Börse hat entschieden. Im MDAX ersetzen die „neue“ Metro AG und der bisherige SDAX-Wert Grand City Properties den Baukonzern Bilfinger und den Großküchenhersteller Rational. In den SDAX kommen zu diesen beiden Absteigern noch die Börsenneulinge Aroundtown Properties und Delivery Hero. Weichen müssen WCM, Amadeus Fire und die BayWa.

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Am Dienstag (5.9.) entscheidet die Deutsche Börse am Abend über die Zusammensetzung ihrer Indizes DAX, MDAX, SDAX und TecDAX. Anleger können profitieren, wenn sie frühzeitig auf mögliche Aufsteiger setzen, deren fundamentale Bewertung stimmt. In der vergangenen Woche haben wir uns DAX und MDAX näher angesehen (s. PB v. 28.8.). In dieser Woche folgt der Blick auf SDAX und TecDAX.

In der letzten Woche (vgl. PB v. 28.8.) haben wir an dieser Stelle über die möglichen Indexveränderungen bei DAX und MDAX geschrieben, die die Deutsche Börse am 5.9. verkünden wird. In dieser Woche werfen wir einen Blick auf denkbare Änderungen beim SDAX und beim TecDAX (s. Seite 2).

Börsianer haben sich den 5.9. dick im Kalender angestrichen. An diesem Tag entscheidet die Deutsche Börse, ob es bei DAX, MDAX, SDAX und TecDAX zu Änderungen in der Zusammensetzung kommt.

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Der Befund klingt dramatisch: In den vergangenen zehn Jahren sind in Europa 851 kleine und mittlere Unternehmen (KMU) von den Kurszetteln verschwunden. Insbesondere die sogenannten „Small Caps““ haben ein Fünftel ihres Gewichts verloren.

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Beim Blick auf den DAX und den Euro Stoxx 50 lässt sich feststellen, dass die vergangenen zwei Wochen den Aktienmärkten weiter fallende Kurse beschert haben. Doch das ist nur die halbe Wahrheit. Andere heimische Indizes wie MDAX, TecDAX oder SDAX präsentierten sich in dieser Phase ebenso robust wie die Märkte in den USA. Erklären lässt sich diese Diskrepanz vor allem mit dem starken Euro, der vorrangig die großen europäischen Standardwerte unter Druck setzt.

Dass die EU-Wettbewerbskommission der geplanten Fusion zwischen der Deutschen Börse und der London Stock Exchange (LSE) Ende März endgültig eine Absage erteilte, hat der Aktie des deutschen Börsenbetreibers nicht wirklich geschadet. Ganz im Gegenteil, denn seitdem ist der Kurs sogar um rund 18% gestiegen, während der DAX nur 2% zulegen konnte.

Rund drei Monate sind seit dem endgültigen Scheitern der Fusion von Deutscher Börse und London Stock Exchange nun schon vergangen. Keine Überraschung also, dass auch die zwischenzeitlich zum Umtausch eingereichten Anteilscheine wieder umgebucht sind.

Wir erleben den Start der HV-Saison. Für den Aktionär wäre es die Zeit, seine Stimme zu erheben. Denn vieles liegt im Argen, nicht nur bei Deutsche Börse oder VW, zwei DAX-Werte, die wir beispielhaft herausgreifen.

An diesem Mittwoch war es amtlich, was wir in PB v. 1.3. als sehr wahrscheinlich bezeichnet hatten – das Aus für die Fusionspläne der Deutschen Börse mit der London Stock Exchange. Die EU-Kommission sah eine marktbeherrschende Stellung beim Clearing festverzinslicher Wertpapiere.

Die Deutsche Börse macht Ernst mit ihrem Entry Standard-Nachfolger Scale. Nachdem das Segment für kleine und mittelgroße Unternehmen zum 1. März startete, hat der Börsenbetrieber jetzt den Scale All Share Index eingeführt, der die Gesamtentwicklung aller in dem Abschnitt gelisteten Unternehmen beschreibt.

Die Anzeichen verdichten sich, dass die geplante Fusion der Deutschen Börse mit der London Stock Exchange (LSE) auch diesmal endgültig scheitert. Die prüfende EU-Kommission hat wettbewerbsrechtliche Bedenken. Vor allem in Italien hätte das fusionierte Unternehmen wohl eine marktbeherrschende Stellung.

Jetzt hat das Kind also einen Namen: Das neue Segment der Deutschen Börse für kleine und mittelgroße Unternehmen, das zum 1. März den Entry Standard ersetzen soll, wird Scale heißen. Das gab Vorstandschef Carsten Kengeter, dessen Team aus rund 550 Vorschlägen auswählen konnte, am Donnerstag bekannt. Bereits vor zwei Wochen hatte der Börsenbetreiber mitgeteilt, dass die Research-Häuser Edison und Morningstar die verpflichtenden Analysen erstellen werden, mit denen Aktionäre eine Einschätzung zu den im Scale enthaltenen Unternehmen bekommen sollen.

Carsten Kengeter ist zweifellos der richtige Mann, um die Frankfurter Börse auch international nach vorn zu bringen. Als der vormalige UBS-Investmentbanker im Sommer 2015 antrat, wartete er sogleich mit einem Paukenschlag auf. Er kaufte für 725 Mio. Euro die Devisenplattform 360T, das bis heute teuerste deutsche Startup aus der Finanzbranche, und beendete bei der Deutsche Börse Group das von Vorgänger Reto Francioni geprägte Jahrzehnt des Stillstands.