Deutsche Börse Aktie (DE0005810055)

Erfolgreiche Aktionäre kommen auch in diesem Jahr bei ihren Anlageentscheidungen nicht an Nebenwerten vorbei. Auch wenn es ein paar Renditekiller gibt, schlummern unter ihnen doch wahre Perlen. Denn viele von ihnen werden von Anlegern und Medien kaum beachtet. Ausschließlich mit Nebenwerten ist das Scale-Segment bestückt, dass die Deutsche Börse 2017 mit viel Tamtam als Nachfolger des Neuen Marktes ins Leben gerufen hat.

Dank guter Zahlen von der Eurex in der vergangenen Woche, kommt die Deutsche Börse dem Allzeithoch bei 145,95 Euro wieder deutlich näher. Der Handel wuchs im Dezember in vielen Produktgruppen kräftig. Das Volumen im OTC Clearing stieg um satte 62,9% auf 12,9 Billionen Euro.

Wenn die Deutsche Börse die Zusammensetzung ihrer Indizes überprüft, dann ist seit geraumer Zeit ein erfreulicher Trend festzustellen: Die DAX-Familie wird moderner und bunter. In der ersten Börsenliga tummeln sich mit Unternehmen wie der Deutschen Bank, den Autoherstellern, Bayer und BASF zwar weiterhin einige Unternehmen, die viel von ihrem früheren Glanz eingebüßt haben. Aber sogar hier verringert sich die Abhängigkeit vom klassischen Industrie- und Exportgeschäft, weil Internet- und Technologiewerte Einzug halten. Wirecard und SAP verleihen dem DAX einen progressiveren Anstrich, den etwa Thyssenkrupp und Commerzbank längst nicht mehr vermitteln konnten.

Seit Montagabend (2.9.) ist klar, dass die Deutsche Börse zu den wichtigsten Unternehmen des Kontinents gehört. Der Konzern hat den Aufstieg in den europäischen Auswahlindex EuroStoxx 50 geschafft und wird das auf Gewerbeimmobilien spezialisierte Unternehmen Unibail-Rodamco-Westfield mit Wirkung vom 23.9. verdrängen. Die Anpassung ist v. a. für indexbasierte Fonds und ETFs wichtig, die den Index mit allen darin enthaltenen Titeln nachbilden müssen.

Deutschlands Unternehmen sind angeblich langweilig. Wenn die Deutsche Börse am kommenden Mittwoch (4.9.) die Veränderungen in der gesamten DAX-Familie bekannt gibt, stehen v. a. „Old Economy“-Titel wie MTU Aero vor dem Auf- und Abstieg.

„Man sieht sich immer zweimal“, besagt eine bekannte Redewendung. Stemmer Imaging und die Deutsche Börse haben sich für ein erneutes Treffen allerdings wenig Zeit gelassen: Nach dem Börsengang (27.2.18) im Freiverkehrssegment Scale stieg der Anbieter von Bildverarbeitungstechnologie vergangenen Freitag (10.5.) in den regulierten Markt mit höheren Zulassungspflichten (Prime Standard) auf.

Das Anlageuniversum für unsere Aktien-Momentum-Strategie ist klar definiert. Die Relative Stärke-Rangliste enthält immer alle Aktien des Sammelindex HDAX. Der setzt sich aus den Mitgliedern des DAX, MDAX und TecDAX zusammen. Viele Jahre lang waren das immer genau 110 Titel. Nach der 2018 erfolgten Neustrukturierung der Indizes durch die Deutsche Börse können Aktien nun aber sowohl im TecDAX als auch in einem der anderen Auswahlindizes gelistet sein. Dadurch kann die Zahl der HDAX-Aktien entsprechend variieren.

Mit dem „Tag der Aktie“ versuchte die Deutsche Börse am Montag (18.3.) zum inzwischen fünften Mal in Folge, die Aktienkultur in Deutschland zu stärken. Ab einer Ordergröße von 1 000 Euro entfielen beim Kauf von DAX-Aktien in Frankfurt die Gebühren (vgl. PB v. 13.3.).

Ob die Abgeordneten des britischen Unterhauses am Dienstagabend (12.3.) dem Brexit-Deal von Theresa May zustimmen werden, ist bei Redaktionsschluss dieser Ausgabe völlig ungewiss. Klar ist, dass die britische Premierministerin mit dem Versuch, „ihren“ Deal in letzter Minute mit einigen Zusatzvereinbarungen zum „Backstopp“ durchs Parlament zu peitschen, erneut auf heftigen Widerstand stößt.

Die Konzernlenker einiger kleiner und mittelgroßer börsennotierter Unternehmen fiebern vermutlich schon dem Dienstagabend (5.3.) entgegen. Dann nämlich entscheidet die Deutsche Börse über die Zusammensetzung ihrer Indexfamilie. Zwar ist ein Abstieg nicht immer gleichbedeutend mit künftigen Kursverlusten (s. „Rundblick“ auf S. 3), doch die Mitgliedschaft in einer der drei Ranglisten ist immer verbunden mit einem entsprechenden Prestigegewinn.

Am Dienstag (5.3.) überprüft die Deutsche Börse nach Handelsschluss die Zusammensetzung ihrer Indizes. Dabei dürfte es im MDAX und im SDAX zu einigen Veränderungen kommen (s. „Unsere Meinung“ auf S. 1), die am 18.3. wirksam werden. Von einem Aufstieg profitieren viele Werte, weil z. B. Fonds die Indizes exakt nachbilden müssen. Ein Abstieg muss aber nicht automatisch eine schwächere Kursentwicklung bedeuten, wie wir im Rundblick an einem Beispiel aufzeigen.

Schon seit Jahrhunderten kamen Kaufleuten zum Handeln von Waren, Anteil- und Schuldscheinen an großen Marktplätzen zusammen. So entstanden bereits vor über 600 Jahren in Europa die ersten Börsen. Heutzutage findet der Austausch zumeist computergestützt statt und erreicht ein tägliches Transaktionsvolumen von rd. 2 Billionen US-Dollar. Der Handel ist zum lukrativen Geschäft geworden, bei dem Börsenbetreiber um internationale Geschäfte konkurrieren und im globalen Wettbewerb stehen. Deshalb wurden und werden auch immer wieder Zusammenschlüsse angestrebt.

Vor allem dank des volatilen Aktienmarkts aber auch wegen guter Umsätze bei Anleihen und Edelmetallen verzeichnete die Deutsche Börse 2018 das höchste Handelsvolumen seit dem Finanzkrisenjahr 2008. So erhöhten die heftigen Kursschwankungen den Orderbuchumsatz am Kassamarkt im vergangenen Jahr um 17% auf 1,72 Billionen Euro.

Kommt sie noch oder fällt sie 2018 aus? Die Jahresendrally an der deutschen Börse erweist sich bislang als flüchtiger Geselle. Daran können auch die vergangenen drei Handelstage nichts ändern. Trotz verbesserter Nachrichtenlage konnte der DAX in dieser Zeitspanne insgesamt gerade einmal 3% zulegen – nachdem er an den fünf Tagen zuvor 7,4% eingebüßt hatte. Das Stichwort vom „Katastrophenjahr“ machte in dieser Woche auf der Münchner Kapitalmarktkonferenz die Runde, denn die dort zahlreich versammelten Fondsmanager haben ein hartes Börsenjahr hinter sich und hoffen inständig auf den Stimmungsumschwung.

Am Mittwoch (5.12.) entscheidet die Deutsche Börse turnusgemäß über die Zusammensetzung ihrer Indizes. Anders als im September, als die gesamte DAX-Familie durch das Ende der Trennung von „Klassik“ und „Technologie“ durcheinandergewirbelt wurde, bleiben die zu erwartenden Änderungen dieses Mal wohl eher überschaubar. Doch gerade für Nebenwerte wird es wieder spannend, denn Bewegung kommt bei der Umsetzung am 27.12. v. a. in die dritte Börsenreihe.