Wie viel Rezession ist eingepreist?

Denn bei einer schweren Rezession mit Unternehmenszusammenbrüchen und hoher Arbeitslosigkeit senkt die Fed historisch gesehen die Leitzinsen innerhalb eines Jahres um 300 Basispunkte (bps.); derzeit preist der Anleihemarkt „nur“ 150 bps. und damit lediglich die Reaktion auf eine „milde“ Rezession bei gleichzeitig klebriger Inflation ein. Auch am Aktienmarkt steckt bislang keineswegs der „worst case“ in den Kursen: In den vergangenen zehn Rezessionsphasen seit August 1957 fielen die Gewinne je Aktie im Schnitt fünf Quartale in Folge und brachen um rd. 30% ein. Am Markt wird aber mit einer deutlich schnelleren Erholung der Unternehmensgewinne gerechnet. Negative Szenarien gehen von einem Gewinnrückgang von bis zu 20% aus. Dass der moderate Zinspfad der Notenbanken nur in eine kurze und milde Rezession münden wird, war der Treibstoff für die jüngste Markterholung seit Ende September.