E.On kommt nicht an RWE ran

Zwar schätzen wir weiterhin das stabile Leitungsgeschäft, mit dem E.On-CEO Leonhard Birnbaum 2022 ein ber. EBIT von 5,3 bis 5,5 Mrd. (Guidance zuvor: 5,5 bis 5,7 Mrd.) Euro verdienen will. Doch weder das erwartete Umsatzwachstum (+3% p. a. bis 2024) noch die erwartete EBIT-Marge (5,3% im Schnitt bis 2024) reicht an die Kennziffern von RWE heran (Umsatzwachstum: 5% p. a.; EBIT-Marge: im Schnitt bei 13,9%). Zudem fehlt bei E.On die Gewinndynamik (-24% p. a.; RWE: +34% p. a. bis 2024) a   u und der Verschuldungsgrad von 3,3x EBITDA sollte zumindest im Blick behalten werden. Beide Versorger werden im langfristigen Vergleich zwar aktuell fair bewertet (E.On: 2023er-KGV von 11 ggü. 10J: 11; RWE: 12 ggü. 12), doch das Chance/Risikoprofil von RWE erscheint uns deutlich attraktiver.