Versorger

Uns gefällt der Hj.-Bericht, den Encavis am Freitag (13.8.) vorgelegt hat. Bei den wichtigsten Kennziffern liegt der Wind- und Solarparkbetreiber über den Erwartungen der Analysten und anteilig etwas über den Jahreszielen.

Es hat sich kursmäßig einiges getan, seit wir die Versorger in PB v. 29.3. zuletzt unter die Lupe nahmen. RWE, die wir damals auf Halten abstuften, notieren mittlerweile 19% unter ihrem 52-Wochenhoch (38,65 Euro). Unser seinerzeit neu auserkorener Branchenfavorit E.On kratzt dagegen gerade ebenso am 52-Wochenhoch bei 10,74 Euro wie Uniper.

Am Mittwoch hat CEZ seine Halbjahreszahlen vorgelegt. Der Verlust von rd. 300 Mio. Euro war für uns bereits absehbar (s. PEM v. 25.3.). Abschreibungen auf Kohleminen belasten die Zahlen. Tschechien, wo immer noch knapp die Hälfte des Strombedarfs über besonders umweltschädliche Braunkohle gedeckt wird, hat in den letzten Monaten einen deutlichen Schwenk in Richtung Erneuerbare gemacht. Ein Gesetzentwurf verspricht neue Förderung.

Auch Encavis ist dem Ausverkauf im europäischen Erneuerbare-Energien-Sektor zum Opfer gefallen. Unser Musterdepotwert verlor innerhalb von zwei Wochen fast 18%. Doch die Vorlage der Q1-Zahlen am Freitag (14.5.) ließ die MDAX-Aktie (15,76 Euro; DE0006095003) wieder nach oben drehen.

Als hätten sie sich abgesprochen: Sowohl bei RWE als auch bei E.On übergeben in den kommenden Wochen langjährige Unternehmenslenker den Führungsstab an den jeweiligen Nachfolger (s. a. „Unsere Meinung“ auf S. 1). Gut, Uniper tanzt ein wenig aus der Reihe: CEO Andreas Schierenbeck ist erst seit 2019 im Amt, und ob er es noch lange bleibt, entscheidet der finnische Mehrheitsaktionär Fortum. Gemeinsam ist allen drei Versorgern: Wir haben unsere Einschätzungen überarbeitet und kommen zu einem Favoritenwechsel.

Als Solar- und Windparkbetreiber verfügt Encavis über ein äußerst ökologisches Geschäftsmodell. Mit dem neuen Verantwortungsbereich „Sustainability & Communications“ will unser Musterdepotwert die gesteckten anspruchsvollen Nachhaltigkeitsziele erreichen und eine führende Position auf diesem Feld einnehmen.

Die CEZ-Aktie (20,85 Euro; 887832; CZ0005112300) hat sich von ihrem Corona-Einbruch erholt und notiert wieder auf Vorkrisen-Niveau. Treiber waren steigende Strompreise und die Erwartung höherer Dividenden, gespeist von Asset-Verkäufen. Dauer-CEO Daniel Benes setzt nach durchwachsener Osteuropa-Expansion seit 2019 auf Tschechien und Westeuropa sowie den Ausbau von Dienstleistungsgeschäft und Erneuerbaren. Jetzt klingelt die Kasse:

Mit Encavis haben wir am Dienstag (9.3.) ein Unternehmen neu ins Platow-Musterdepot aufgenommen, das wir schon länger im Blick haben, aber das erst jetzt spannend für uns wurde.

Zu Jahresbeginn erreichte Encavis bei 25,55 Euro ein neues Allzeithoch. In der Folge setzte eine massive Verkaufswelle ein, die den Betreiber von Wind- und Solarparks rund ein Drittel seiner Marktkapitalisierung kostete. Fundamentale Gründe hat der Kurssturz nicht, Anleger realisierten schlichtweg Gewinne.

Energiekontor hat das Onshore-Windprojekt Longhill in Schottland mit einer Leistung von 50 MW schon vor dem geplanten Baubeginn im April verkaufen können. Käufer ist Capital Dynamics, eine unabhängige Vermögensverwaltung.

„Irgendwann ist es dann auch mal gut“ – so begründete RWE-CEO Rolf Martin Schmitz gegenüber dem „Handelsblatt“, warum er Ende April nach fast zwölf Jahren an der Spitze des Energiekonzerns geht.

Ganz im Sinne der Investoren gelang Energiekontor am 30.12.20 noch der Verkauf des Solarparks Höttingen an 7C Solarparken. Denn damit setzte der Projektentwickler die Serie von erfolgreichen Veräußerungen fort. Es war der vierte Solarpark, den die Bremer 2020 veräußerten.

Wie zum Hj. angekündigt hat Energiekontor weitere Transaktionen erfolgreich abgeschlossen. Der Projektentwickler verkaufte die Windparks Beckum, Boddin und Heinsberg. Die Bremer wollen sich auch künftig vermehrt von älteren Anlagen trennen und sich auf neue Projekte v. a. im windstarken Schottland fokussieren.

Bei der Finanzierung des bis 2022 angesetzten strategischen Plans ist 7C Solarparken einen großen Schritt weitergekommen. Zu Monatsbeginn nahm der Betreiber von Solarkraftwerken im Rahmen einer Kapitalerhöhung knapp 10,3 Mio. Euro ein, nachdem er 2,9 Mio. Aktien zu je 3,45 Euro platziert hatte. Damit haben die Bayreuther etwa ein Drittel der veranschlagten Kosten eingespielt, die sie für den Ausbau des Portfolios bis 2022 auf 500 MWp aufbringen müssen.

„Da ist mehr drin“ titelten wir in PB v. 28.8., als wir zum Einstieg bei Encavis rieten. Und wir sollten Recht behalten. Nachdem Ende August der erstmalige Sprung über die Marke von 15,00 Euro gelang, hat die SDAX-Aktie (16,60 Euro; DE0006095003) zuletzt Kurs auf 17,00 Euro genommen.

Ziemlich unbeeindruckt von der Corona-Pandemie kam Energiekontor durch die erste Jahrehälfte. Insbesondere die Verkäufe eines Wind- und dreier Solarparks führten zu einer deutlichen Umsatzsteigerung von knapp 80% auf 65,0 Mio. Euro.

Die Rally, die Encavis seit dem Corona-Crash im März hinlegt, ist phänomenal – und für uns zugleich äußerst ärgerlich. Nachdem die SDAX-Aktie (15,04 Euro; DE0006095003) mit einem 20%-Kurssprung auf die 2019er-Ergebnisse reagierte, wollten wir Rücksetzer abwarten (vgl. PB v. 23.3.). Doch die blieben aus. Stattdessen rannte das Papier weiter und hat seinen Wert seit dem März-Tief mehr als verdoppelt.