Telekommunikationsdienste

Als größter netzunabhängiger Mobilfunkanbieter in Deutschland bezeichnet sich Freenet selbst als „krisenresistent und berechenbar“. Schlagwörter, die im aktuellen Umfeld aufhorchen lassen und durch die jüngst vorgelegten Q1-Zahlen tatsächlich auch bestätigt wurden.

Mit einem Umsatzplus von 8,4% auf 175,9 Mrd. ungarische Forint (HUF; ca. 460 Mio. Euro) ist Magyar Telekom gut ins neue Gj. gestartet. Wachstumstreiber war im Mobilfunkbereich das Geschäft mit mobilen Daten und das Segment Breitband. Hinzu kam ein höherer Absatz bei Mobilfunkgeräten.

Die Deutsche Telekom hatte einen guten Jahresstart und wird fürs Gj. optimistischer. Am Freitag (13.5.) berichtete unser Depotwert über ein Q1-Umsatzplus von 6,2% auf 28,2 Mrd. Euro, während das ber. Betriebsergebnis auf 9,9 Mrd. Euro (+6,8%) kletterte und der ber. freie Barmittelzufluss um 46,8% auf knapp 3,8 Mrd. Euro stieg.

Wir kaufen heute die Deutsche Telekom-Aktie, um an den starken Gewinnsteigerung der kommenden Jahre zu partizipieren, die in der aktuellen Bewertung noch keine Berücksichtigung finden.

Der Mobilfunk- und Internetdienstleister United Internet beteiligt sich ebenfalls an den Russland-Sanktionen. Alte Kundenbeziehungen werden beendet und keine neuen mehr aufgenommen.

Mit den am Freitag (25.2.) konkretisierten Zielen geht Freenet optimistisch ins neue Jahr und liefert uns den Anlass für eine Neubewertung. Dabei hat der Konzern gerade die Prognose vom Kapitalmarkttag (4.11.21) überboten: Statt eines EBITDA von 430 Mio. bis 445 Mio. wurden es bei den soliden Büdelsdorfern 447,3 Mio. Euro (+5%).

Nach unserer Kaufempfehlung aus dem August (vgl. PEM v. 12.8.21) führte die Magyar Telekom-Aktie (1,14 Euro; HU0000073507) ihre Aufwärtsbewegung zunächst fort – bis zu einem Zwischenhoch bei 1,29 Euro. Anschließend setzten kleine Gewinnmitnahmen ein. Allerdings verschärfte sich Mitte November die Korrektur, nachdem die Budapester durchwachsene Quartalszahlen vorlegten.

Bei T-Mobile US nimmt Deutsche Telekom die Zügel fester in die Hand. Mit einer 6 Mrd. Euro schweren Transaktion kauft die deutsche Muttergesellschaft ein Paket vom Technologiekonzern Softbank und stockt den Anteil von 43,1 auf 48,4% auf. Mit Optionen soll bis spätestens 2024 die 50%-Marke geknackt werden, um als Mehrheitsaktionär noch stärker an der Erfolgsgeschichte der US-Tochter zu partizipieren.

Paukenschlag bei United Internet: Das Unternehmen verkündete am Montag (13.9.), das erst vor wenigen Wochen beschlossene Aktienrückkaufprogramm vorzeitig zu beenden. Ursprünglich war geplant, 160 Mio. Euro für den Kauf eigener Unternehmensanteile bis April nächsten Jahres bereitzustellen.

Im Frühjahr hatten wir erwartet, dass sich die Investitionsoffensive bei Magyar Telekom positiv auf die Kursentwicklung auswirken werde (s. PEM v. 18.3.). Davon ist allerdings im Kursverlauf bislang nur wenig zu sehen, da die Magyar-Aktie (1,17 Euro, A0B8TQ, HU0000073507) seit unserer Empfehlung nur wenige Eurocent zulegen konnte. Sie gehört damit zu den Underperformern des ungarischen Kurszettels und der europäischen Telekommunikationswerte.

CEO Tim Höttges hat ehrgeizige Ziele für seinen Konzern. Bis 2024 soll der Konzernumsatz der Deutschen Telekom jährlich um 1 bis 2% steigen, wobei das ber. EBITDA nach Leasingkosten sogar 3 bis 5% pro Jahr zulegen soll.

Ein neuer National Roaming Vertrag zur Nutzung des Telefónica-Netzes sorgt bei United Internet für gute Laune. Für die anfängliche Laufzeit bis Juni 2025 zahlt die Mobilfunktochter Drillisch nun wie geplant weniger als einst von Telefónica gefordert.

Die Verkündungen zum Kapitalmarkttag der Deutschen Telekom am Donnerstag (20.5.) werden Investoren gern vernommen haben. Denn der Konzern will bis 2024 noch gehörig zulegen. Ins Auge sticht uns dabei das Ziel der Verdreifachung des letztjährigen Free Cashflow AL auf 18 Mrd. Euro.

Bei Magyar Telekom zeigen sich auch im Gesamtjahr kaum positive Entwicklungen, obwohl Telekommunikationsunternehmen doch als Gewinner der Pandemie gelten – dank der Ausgangsbeschränkungen und zunehmendem Homeoffice und Homeschooling. Trotzdem gelangen dem ungarischen Marktführer, der noch immer zu 59,2% zur Deutschen Telekom gehört, kaum Zuwächse in 2020. Der Umsatz stieg nur um 1% auf 673,05 Mrd. ungarische Forint (HUF). Immerhin um 2,4% auf 225,88 Mrd. HUF ging es beim EBITDA nach oben. Allerdings hatten auch die Analysten – vor allem mit Blick auf die Vorquartale – keine höheren Zuwächse erwartet.