Swissquote – Atemberaubendes Tempo hat seinen Preis
Die Swissquote-Aktie geht wie an einer Perlenschnur gezogen nach oben – der Grund dafür ist klar. Doch der rasante Kursanstieg bringt auch einen Aspekt mit sich, den wir aufmerksam im Blick behalten werden.
Seit Jahresbeginn hat die an der SIX kotierte Aktie (340,48 CHF; CH0010675863) fast 70% zugelegt. Der jüngste Kurstreiber war die Wahl von Donald Trump zum US-Präsidenten sowie dessen positive Äußerungen zum Kryptomarkt. Laut Gründer und CEO Mark Bürki spielt Swissquote eine zentrale Rolle im Schweizer Krypto-Handel. Zudem bestätigten die Halbjahreszahlen von Mitte August das starke Wachstumsprofil der größten Schweizer Online-Bank: Die Erträge stiegen um 20%, die Kosten nur um 11%.
Das führte zu einer weiteren Verbesserung der Kosten/Ertragsquote, die auf den Tiefstwert von 46% fiel und den Trend der Vorjahre beeindruckend fortsetzte. Der Gewinn vor Steuern kletterte um 36% auf 169,7 Mio. CHF, und die Marge stieg mit 53,6% erstmals seit dem von Corona befeuerten 1. Halbjahr 2021 wieder über die 50%-Marke. Infolgedessen erhöhte Bürki die Jahresprognose, aus der sich mit 52,0% (Vj.: 48,1%) auch auf Jahressicht erstmals eine Profitabilität von über 50% ableiten lässt.
Befeuert wird das Wachstum vom Ansturm der Kunden. Die Zahl der Kunden kletterte im 1. Halbjahr um 33%; das war zwar vor allem dem erwachten Interesse der Schweizer am Krypto-Handel geschuldet, doch das jährliche durchschnittliche Wachstum von 12% seit 2018 spricht Bände. Das verwaltete Vermögen hat sich damit seit 2018 mehr als verdreifacht und könnte in diesem Jahr 70 Mrd. CHF (Halbjahr: 68 Mrd.) CHF erreichen.
Der rasante Kursgewinn (PB-Leser liegen seit Erstempfehlung v. 22.6.23 86% vorne) hat eine Schattenseite: Der Anstieg der Gewinnschätzungen hält nicht mehr Schritt, sodass das 2025er-KGV mit 17 am oberen Rand des Bewertungsbands (5J: 12 bis 18) liegt.
Wir stufen Swissquote auf Halten ab und erhöhen den Stopp auf 242,00 CHF (zuvor 193,50 CHF) – deutlich über dem Einstandskurs von 185,60 CHF.