Wacker Chemie Aktie (DE000WCH8881)

Die Umsätze von Wacker Chemie basieren zu 70% auf dem Grundstoff Silicium und die energieintensiven Produkte vom Dichtstoff, Lackharz, mRNA-Impfstoff bis hin zum Siliciumwafer sind beliebt. Die Hauptabnehmer kommen aus der Bau-, Automobil- und Elektronikindustrie. Dank eines schwachen Euro und höherer Preise feierte das Unternehmen 2022 Rekorde und erzielte einen Umsatz und ein EBIT von 8,2 Mrd. (+32%) bzw. 1,7 Mrd. Euro (+49%; Marge: 21%).

Der drohende Lieferstopp beim Gas hat die gute Stimmung bei Wacker Chemie in sich zusammenfallen lassen. Vor allem die Produktion von Polysilizium gilt als energieintensiv. Die Wirkung der angekündigten Prognoseerhöhung verpuffte angesichts dieser neuen Risiken. Bei der MDAX-Aktie (130,05 Euro; DE000WCH8881) wurden wir daher Ende Juni bei 135,90 Euro mit einem Verlust von 19% ausgestoppt.

Die Top-5 aus der Vorwoche unseres Relative Stärke-Rankings haben ihre Führungsposition erfolgreich verteidigen können. Während Rheinmetall mit sehr deutlichem Vorsprung die Rangliste anführt, haben sich Wacker Chemie und Bayer im Verfolgerfeld trotz gesunkener Kurse dank ihrer relativen Stärke vor Aixtron und Telefonica Deutschland schieben können. Ein deutlicher Sprung nach oben bis in die Top-20 hinein gelang der Deutschen Börse, Brenntag und Hugo Boss.

Auch bei Siltronic ging es zuletzt steil bergauf. Der Wafer-Hersteller profitierte davon, dass die jüngste Bewertungskorrektur bei den Halbleiterwerten als zu überzogen angesehen und etwas korrigiert wurde. Seit Jahresbeginn hat sich das 2022er-KGV der Aktie, an der Wacker Chemie rd. 30% der Anteile hält, von 18 auf 8 mehr als halbiert, wozu ein kräftiger Kursrutsch (-36% YTD) deutlich stärker als die Reduzierung der Gewinnschätzungen (-19%) beigetragen hat.

Bei Wacker Chemie waren wir Ende Mai eingestiegen, weil wir darauf setzen, dass die Bayern mit ihrer breiteren Aufstellung in der Bau-, Solar- und Halbleiterindustrie die zuvor zyklische Natur des Geschäfts verstetigen können (vgl. PB. v. 23.5.). Bislang ist diese Rechnung aufgegangen, denn die MDAX-Aktie (182,40 Euro; DE000WCH8881) hat seither fast 10% zugelegt und notiert so hoch wie zuletzt im Januar 2008.

Der Polymer-, Polysilizium- und Silikonspezialist Wacker Chemie attackiert seine Schwachstellen. CEO Christian Hartel schlug bei der Hauptversammlung am Freitag (20.5.) in die gleiche Kerbe wie beim Kapitalmarkttag (29.3.): Die Bayern wollen schneller und profitabler wachsen.

Gegenüber den guten Jahreszahlen vor wenigen Wochen (vgl. PB v. 13.4.) schwächte sich die Wachstumsdynamik von  Siltronic nur auf den ersten Blick im Q1 gravierend ab. Der Waferproduzent für die Halbleiterindustrie kommt im branchenüblichen Vergleich zum Q4 nur auf ein mageres Plus beim Umsatz (+10,7%) und ber. EBITDA (+3,5%).

Die vergangenen Tage haben in unserem Relative Stärke-Ranking zu keinen nennenswerten Veränderungen geführt. Auf den ersten fünf Rängen gab es lediglich einen Rang-Tausch im Verfolgerfeld. Dahinter machte Wacker Chemie einen etwas größeren Sprung nach oben. Wirklich deutlich zulegen konnte hingegen die Aktie von Scout24, die sich um 30 Plätze verbesserte und dadurch den Einzug in die Top-20 schaffte.

Die durch den Krieg in der Ukraine verursachte Rotation bei den Favoriten der Anleger scheint langsam aber sicher abgeschlossen. In unserem Relative Stärke-Ranking gab es in dieser Woche jedenfalls keine großen Verschiebungen mehr. Mit Rheinmetall, K+S, Aurubis und Nordex sehen wir in den Top-5 der Rangliste vier Aktien, die – aus unterschiedlichen Gründen – als Profiteur des aktuellen Marktumfelds gelten. Hinzu kommt mit Bayer ein Wert, der in den vergangenen Jahren arg unter die Räder gekommen war und jetzt eine langfristige Bodenbildung auszubilden scheint. Den größten Sprung nach oben schaffte die Aktie von Wacker Chemie, die nach Platz 24 in der Vorwoche den Einzug in die Top-10 diesmal nur knapp verfehlte.

Rekordzahlen bei Umsatz (+32% auf 6,2 Mrd. Euro), EBITDA (mehr als verdoppelt auf 1,54 Mrd. Euro) und Free Cashflow (FCF; +9% auf 760,8 Mio. Euro) kennzeichnen das am Dienstag (15.3.) vorgelegte Ergebnis von Wacker Chemie für 2021.

Erste Eckdaten von Wacker Chemie zum Gj. 2021 (vorgelegt am 13.1.) haben die Analysten dazu veranlasst, die Gewinnreihe für den Spezialchemiker leicht nach oben zu revidieren. Das für 2021 auf Basis vorläufiger Zahlen ermittelte EBITDA von rd. 1,5 Mrd. Euro liegt 7% über der Guidance und 9% über den Schätzungen, die Marge von 24,2% schlägt alle Erwartungen.

Bei Wacker Chemie leuchten in unserem Investment-Spreadsheet an vielen wichtigen Stellen grüne Signale auf. Dank einer breiten Aufstellung – neben Geschäften in der Spezial-Bauchemie haben die Bayern auch gewichtige Standbeine in der Halbleiter- und Solarindustrie – dürften die Umsätze in den Jahren bis 2023 im Schnitt um gut 9% p. a. ausgeweitet werden können.

In fast allen Sektoren, in denen es momentan läuft (s. „Unsere Meinung“ links), gehört Wacker Chemie fast immer zu den Zulieferern. Im Q3 legten Umsatz (+40,2% auf 1,66 Mrd. Euro) und EBITDA (verdoppelt auf 433,7 Mio. Euro) noch stärker zu als von CEO Christian Hartel jüngst prognostiziert (vgl. PB v. 17.9.), weil das Polysilizum der Münchner in den boomenden Photovoltaik- und Chipbranchen gefragt ist, während die Polymere der Bayern vom weltweiten Lauf der Bauindustrie profitieren.

Am Donnerstag (28.10.) ist die in den USA bereits begonnene Q3-Berichtssaison endgültig auch in Deutschland angekommen. Die zahlreichen Unternehmen, die hierzulande einen Blick in ihre Bücher gewährten, lassen sich dabei ganz grob in zwei Gruppen einteilen: Jene, die unter Lieferengpässen leiden, und solche, die davon nicht betroffen sind.

Auf den ersten drei Plätzen unseres Relative Stärke-Rankings gab es im Vergleich zur Vorwoche keine Veränderungen. Nemetschek hat dank der starken Performance aber den Abstand auf Eckert & Ziegler ganz oben etwas verringern können. HelloFresh ist nicht nur in die Top-10, sondern auch in unser Musterdepot gehüpft. Ein richtig großer Sprung nach oben gelang Wacker Chemie, die sich damit für etwaige Neuaufnahmen in Stellung bringen. Aktuell ist nach dem Aus von Hugo Boss aber kein Depotwert akut gefährdet.

Ein Großauftrag des Solarmodulherstellers JinkoSolar lässt die Serie guter Nachrichten bei Wacker Chemie nicht abreißen. Die Chinesen sichern sich 70 000 Tonnen Polysilizium, verteilt über fünf Jahre.

Unter dem Strich herrscht bei Wacker Chemie derzeit ein positiver Nachrichtenfluss. Vor gut einer Woche hob der Spezialchemiekonzern seine Jahresprognose kräftig an.

Die hohe Nachfrage nach Polymeren, Silikonen und Solarsilizium bescherte Wacker Chemie ein Q1 über den Erwartungen. Nach den am Freitag (30.4.) vorgelegten Zahlen stieg der Umsatz um 13,5% auf 1,36 Mrd. Euro, während das EBIT sogar um 41,5% auf 246,4 Mio. Euro zulegte.