Tui Aktie (DE000TUAG505)

Gerade erst hatten sich Anleger vom schwachen Aktienjahr 2018 erholt und im Januar auf meist grün unterlegte Werte in ihren Depots geblickt, da werden sie wieder auf den Boden der Tatsachen zurückgeholt: Von Mittwoch bis Freitag verloren DAX, MDAX und SDAX jeweils rd. 3%. Auf Einzeltitel-Ebene schlugen Tui (vgl. PB v. 8.2.) und Leoni (s. S. 3) mächtig ins Kontor, nachdem sie mit zweistelligen Tagesverlusten auf negative News reagierten. Wirecard gelang dieses „Kunststück“ gleich mehrfach. Der junge Februar hat bereits eines deutlich gemacht: Das unruhige Börsenumfeld ist trotz des guten Jahresstarts keinesfalls vorbei. Die Volatilität ist noch immer da und wird uns weiter begleiten.

Das kam unerwartet: Am späten Mittwochabend (6.2.) vermeldete Tui adhoc, dass das EBITA 2018/19 lediglich auf Vj.-Niveau liegen werde, das mit knapp 1,2 Mrd. Euro immerhin ein Rekordergbnis war. Das Ziel, bis 2020 hier einen jährlichen Zuwachs von 10% zu generieren, könne damit nicht aufrechterhalten werden.

Nicht nur das Wetter ist derzeit frostig in Davos, wo die rd. 3 000 Delegierten aus Politik, Wirtschaft und Gesellschaft bis Freitag (25.1.) über die Lage der Welt diskutieren. Auch die Stimmung ist eher unterkühlt beim Weltwirtschaftsforum in den Graubündner Bergen: Der IWF hat gerade die Aussichten für die Weltkonjunktur von 3,7 auf 3,5% gesenkt, und Top-Manager sehen laut einer PwC-Umfrage so pessimistisch in die Zukunft wie seit der Finanzkrise 2009 nicht mehr. Nur noch jeder dritte Vorstandschef rechnet in den kommenden drei Jahren mit besseren Geschäften – 2018 war noch fast die Hälfte optimistisch gestimmt.

Auf die Chancen, die wir 2019 im Tourismus-Sektor sehen, sind wir in den vergangenen Wochen immer wieder eingegangen (vgl. z. B. PB v. 11.1.). Dass es uns in diesem Bereich besonders Tui angetan hat, haben wir in PB v. 14.1. umfassend erläutert. Den Marktführer sehen wir für 2019 bestens aufgestellt.

Mit der HV von Siemens startet am 30.1. in Deutschland die diesjährige Dividenden-Saison. Der Münchner Technologiekonzern wartet mit einer unveränderten Auszahlung von 3,80 Euro je Aktie auf. Anleger erzielen somit in einer Ära niedriger Zinsen eine respektable Rendite von 3,9%. Auch wenn das Börsenjahr enttäuschte, dürfen Aktionäre abermals mit ordentlichen Ausschüttungen rechnen, denn die Wirtschaft florierte 2018 fast ungebremst. Für DAX und MDAX errechnen wir im Schnitt eine Rendite von 3,2 bzw. 3,3%, während der SDAX wegen vermehrt zahlungsunwilliger Vorstände nur 2,2% erreicht. Nach aktuellem Stand wird die Dividendensumme des DAX mit 38,7 Mrd. Euro den Rekord des Vj. von 35,8 Mrd. Euro knacken. Die Krösusse kommen diesmal jedoch mit Aareal Bank (9,0%), Deutsche Pfandbriefbank (9,4%) und Freenet (9,8%) alle aus dem MDAX.

Über die Chancen, die sich Anlegern 2019 durch die Tourismus-Branche bieten, hatten wir in PB v. 11.1. bereits berichtet. Zu den größten und aus deutscher Sicht wichtigsten Playern gehört Tui. Mit ihren Hotels, Kreuzfahrtschiffen und Flugzeugen sind die Hannoveraner weltweit vertreten. Dank dieser breiten Aufstellung gelang es ihnen trotz eines herausfordernden Marktumfelds, 2018 das EBITA zum vierten Mal in Folge zweistellig zu steigern (+10,9% auf 20,4 Mrd. Euro). Eine Zuwachsrate von mindestens 10% p. a. hat Konzernchef Friedrich Joussen bis zum Gj. 2020 als Ziel ausgebenen. Zumindest 2019 dürfte noch etwas mehr drin sein. Wir halten eine Steigerung des EBITA um 14% für möglich, was eine Verbesserung der Marge von 5,9 auf 6,4% bedeuten würde.

Der globale Konjunkturmotor stottert. Zuletzt kappte die Weltbank ihre Wachstumsprognose für 2019. Der Aufschwung nähert sich dem Ende, und das kommt auch bei den Menschen an. Einer EY-Studie zufolge rechnet allein in Deutschland mehr als ein Viertel der Bürger in diesem Jahr mit einer Verschlechterung ihrer wirtschaftlichen Situation. Als Konsequenz sollen die Ausgaben für Unterhaltungselektronik, Autos oder Haus- und Wohnungsrenovierungen deutlich reduziert werden. Eine Sache bleibt den Deutschen aber heilig: Der Urlaub. Dafür planen sie 2019 sogar mehr Geld ein.

Peter Edgar Huber gehört zu den bekanntesten Fondsmanagern Deutschlands. 1981 gründete der heute bei Star Capital tätige Finanzjongleur PEH Wertpapier und brachte das Unternehmen 1998 an die Börse. Inzwischen hat Martin Stürner das Sagen bei den Frankfurtern, deren Geschäftsmodell auf drei Säulen beruht: Asset Management, Vertrieb sowie Verwaltung und Service.

Es gab sicherlich günstigere Zeitpunkte für den Börsengang eines Finanzdienstleisters wie Capsensixx als den Sommer 2018. Nachdem sich die Aktie nach dem Debüt auf dem Parkett am 21.6. zunächst noch eine Zeit knapp unter dem Emissionspreis bei 16,00 Euro halten konnte, sorgte die sich eintrübende Marktstimmung dafür, dass wir bei dem Nebenwert am 25.10. bei 12,35 Euro ausgestoppt wurden.

Bei TUI geht mit dem am 30.9. abgeschlossenen Gj. eine Ära zu Ende: 22 Jahre war Horst Baier Teil des Reisekonzerns, fast die Hälfte davon als Vorstandsmitglied. Nun verabschiedete er sich und übergab am 1.10. sein Amt als Finanzvorstand, das er seit 2010 bekleidete, an seine Nachfolgerin Birgit Conix. Diese werde ein „bestens bestelltes Haus“ übernehmen, wie AR-Chef Klaus Mangold versicherte.

Um fast 10% brach die TUI-Aktie (17,42 Euro; DE000TUAG000) nach Bekanntgabe der Zahlen für die ersten neun Monate (per 31.5.) am 9.8. ein. Dabei konnten sich die Ergebnisse mit einem Umsatz von 11,8 Mrd. (+7,6%) und einer weiteren Reduzierung des EBITA-Verlustes auf 9,7 Mio. (+81,2%) sowie einem ber. EBITA von 331,4 Mio. Euro (+14,3%) eigentlich sehen lassen.

Es gibt vermutlich zahlreiche Börsianer, die nichts an den aktuellen Hitzerekorden auszusetzen haben. Denn viele Deutsche genießen gerade ihren Urlaub. Wer hier ausharrt, muss sich mit Schweißtiraden, als Investor aber auch noch mit schwächeren Handelsaktivitäten und größeren Schwankungen an den Märkten auseinandersetzen.

Der Vermögensverwalter PEH (35,40 Euro; DE0006201403) ist Finanzmarktexperten ein Begriff. Sein Geschäftsbereich Axxion liefert ein Rundherum-Sorglos-Paket an Dienstleistungen für Fondsmanager, die sich dann wie der deutsche Value-Papst Frank Fischer nur noch um das Verwalten der Kundengelder kümmern müssen.

Der Sommer steht vor der Tür und beim TUI-Management keimt Freude auf. Die traditionell verlustreiche Phase des Gj. ist vorbei, zudem sind die Minuszeichen im Vergleich zur Vorsaison kleiner geworden.

Es ist das Los der Tourismus-Konzerne: Sie starten regelmäßig mit Verlusten ins Geschäftsjahr. Das liegt vor allem daran, dass dieses saisonbedingt am 1.10. beginnt. Der Vorteil daran: Es kann im Jahresverlauf nur noch besser werden. Besonders sonnig sind die Aussichten daher für TUI. Denn der europäische Branchenprimus konnte die EBITA-Verluste (bereinigt und zu konstanten Wechselkursen) im Q1 um 57,9% auf 25,4 Mio. Euro mehr als halbieren und geht so mit einer deutlich geringeren Hypothek ins Jahr.

Der Sommer ist die Hauptsaison für Reisekonzerne, weshalb das Geschäftsjahr 2016/17 bei TUI traditionell am 30.9. endet. Die nun vorgelegten Zahlen können sich sehen lassen: Der Umsatz kletterte um 8,1% auf über 18,5 Mrd. Euro, das bereinigte EBITA legte auf Basis konstanter Wechselkurse 12% zu und erreichte 1,1 Mrd. Euro.

Die Ende vergangener Woche aufgekommenen Gerüchte haben sich bestätigt: Käufer des Hamburger Doppel-X-Hauses aus dem abverkauften XXL-Portfolio von Morgan Stanley ist DIC Asset.

Der einstige Mehrheitsgesellschafter TUI verkaufte seine restlichen 8,5 Mio. Hapag-Lloyd-Aktien an institutionelle Anleger. Der Zeitpunkt war clever, denn der Hapag-Kurs (32,46 Euro; DE000HLAG475) kletterte zuletzt.

Die Transformation zu einem integrierten Touristikkonzern mit Schwerpunkten auf Hotels und Kreuzfahrten konnte die TUI Group im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2016/17 (per 31.3.) fortsetzen.

Zur Blütezeit des Neuen Marktes ging SinnerSchrader im November 1999 an die Börse. Nun dürfte das Ende der Börsennotiz bevorstehen. Denn für die Hamburger liegt ein Übernahmeangebot auf dem Tisch. Die internationale Beratungsgesellschaft Accenture bietet 9 Euro pro Anteilsschein. Dies ist ein stolzer Aufschlag von mehr als 30% auf den Durchschnittspreis der vergangenen drei Monate.