„Die fünf gefährlichsten Worte beim Investieren sind: ‚Dieses Mal ist alles anders.‘“
Mit der Aufnahme von Holidaycheck in unser Musterdepot setzen wir auf eine Erholung des Tourismus-Sektors. Inzwischen ist absehbar, dass bis zum Sommer weite Teile der Bevölkerung gegen Covid-19 geimpft sein werden, sodass einer verstärkten Reisetätigkeit im Spätsommer/Herbst nichts mehr im Wege steht. Steigende Buchungen werden auch den Urlaubsaktien Rückenwind verleihen.
Wandelanleihen erfreuen sich steigender Beliebtheit. Der Touristikkonzern Tui zapfte am Freitag (9.4.) den Kapitalmarkt mit diesem Instrument an, im März füllte Global Fashion Group mit einem „Convertible“ die Firmenkasse. Von Adidas bis Zalando – quasi alle großen deutschen Konzerne haben zu der Möglichkeit gegriffen, Anleihen mit einer Kaufoption auf die eigene Aktie zu emittieren. Durchschnittlich fünf Wandler werden global am Tag begeben, das Emissionsvolumen war 2020 mit rd. 150 Mrd. US-Dollar das drittstärkste in der Geschichte des Marktes.
Was für eine Handelswoche für die lange Zeit abgestrafte Reisebranche. In Großbritannien sorgte die Aussicht auf ein Lockdown-Ende im Sommer für einen Buchungsboom bei Hotels und Flügen. Aber auch weltweit steigt dank voranschreitenden Impfungen die Hoffnung, dass ab der zweiten Jahreshälfte Urlaub wieder möglich sein wird. Diese Aussichten machen Reise-Aktien zu begehrten Zielen für Investoren, die derzeit in größerem Gewinne Maße bei den bisherigen Krisenprofiteuren einstreichen. Lohnt sich ein Einstieg wie bei der Lufthansa (s. S. 1) noch oder sind die Kurszuwächse nur ein Strohfeuer? Wir schauen genauer drauf.
Am ersten Frühlingswochenende des Jahres strömten die Menschen landesweit ins Freie. Nach dem langen Lockdown-Winter weckten die warmen Sonnenstrahlen Hoffnung auf bessere Zeiten. Und auch bei Deutschlands Top-Managern hellt sich Stimmung spürbar auf: Der aktuelle ifo-Geschäftsklimaindex kletterte im Februar wesentlich höher als Volkswirte im Vorfeld vermuteten.
Im Frühjahr und im Herbst 2020 musste Tui wegen der Corona-Pandemie bereits zwei staatliche Hilfspakete in Anspruch nehmen. Am Dienstag (5.1.) lud der Reise-Riese zur außerordentlichen Hauptversammlung (HV), um Aktionäre über ein drittes Paket abstimmen zu lassen.
Die Q3-Berichtssaison neigt sich allmählich ihrem Ende entgegen und unterm Strich lässt sich festhalten: Bei den deutschen Unternehmen geht es wieder aufwärts – zumindest bei den meisten. Eine Deloitte-Umfrage unter Finanzvorständen kommt zu dem Ergebnis, dass sich inzwischen weniger als ein Viertel der Unternehmen im Krisenmodus befindet. Demgegenüber sehen sich 39% in einer Erholungsphase und 38% sogar wieder auf Wachstumskurs.
Als wir bei Tui in PB v. 2.6. zum Einstieg rieten, hatte sich das Umfeld für den Tourismus-Riesen spürbar aufgehellt. Reisebeschränkungen wurden EU-weit aufgehoben, steigende Sommerbuchungen im Juni belegten die gute Stimmung.
Kaum einem Sektor hat der Corona-Lockdown derart geschadet wie dem Tourismus und Gastgewerbe. Entsprechend groß war die Hoffnung, als sich ein Ende der EU-weiten Reisebeschränkungen abzeichnete. Umso größer ist jedoch jetzt die Angst, dass eben diese wieder verhängt werden könnten, denn die Infektionen nehmen aktuell rapide zu.
Was für ein Wochenstart von Tui! 10% legte die Aktie (5,93 Euro; DE000TUAG000) am Montag (8.6.) zu. Ein wichtiger Treiber dürfte die vermeldete Kooperation mit dem Buchungsportal Booking.com gewesen sein, die in diesem Sommer beginnen soll.
In Deutschland haben erste Hotels und Restaurants wieder geöffnet, die inländischen Reisebeschränkungen sind aufgehoben. Dem Sommerurlaub an Nord- und Ostsee oder in den Bergen steht seit Mitte Mai nichts mehr im Wege.
In Europa wird es 2020 Sommerurlaub geben. So viel scheint klar zu sein. Touristen müssen sich zwar auf unterschiedliche Hygieneregeln in den einzelnen Ländern einstellen und mit einem anderen Urlaubsfeeling als in den Jahren zuvor rechnen. Doch die Hotels und Strände öffnen, Buchungen laufen an und der Flugverkehr (s. S. 3) nimmt wieder Fahrt auf. Auch wenn die Auslastungen noch lange nicht 100% erreichen werden, dürften viele Reiseanbieter aufatmen.
Schnell wurde das am Dienstagmorgen (17.3.) kurz aufkeimende Pflänzchen Hoffnung wieder zertreten. Drei Minuten nach Handelsbeginn sprang die Aktie von Tui (3,05 Euro; DE000TUAG000) auf 3,68 Euro – ein Plus von gut 8% gegenüber dem Vortagesschluss.
Das Coronavirus hält die Märkte weiter in Atem. Am Donnerstag (27.2.) ging es für den DAX erneut bergab – es war der vierte Verlusttag in Folge. Dadurch summiert sich das Minus in dieser Handelswoche bisher auf stolze 8,3%.
Ein bisschen ärgerlich ist es schon, dass wir am 30.1. bei Tui ausgestoppt wurden, auch wenn der Kursgewinn von 12,7% seit dem 19.8.19 etwas tröstet. Die Aktie (11,25 Euro; DE000TUAG000) hat ihren Januar-Blues inzwischen beendet und legte seit Monatsbeginn spürbar zu. Die am Dienstag (11.2.) vorgelegten Q1-Zahlen (per 31.12.) beflügelten das Papier mit Kursgewinnen von rd. 10% zusätzlich.
Vor einigen Tagen kürzten Tui und Aurubis die Dividende, bei Ceconomy fiel sie am Dienstag (17.12.) gleich komplett aus. Und selbst DAX-Titel wie die Deutsche Telekom scheinen nicht mehr an die vielen Aktiensparer zu denken.
Mit Erleichterung vernahmen Aktionäre am Montag (16.12.), dass der Tui-Aufsichtsrat (AR) den laufenden Vertrag des Vorstandsvorsitzenden Fritz Joussen bis zum 30.9.25 verlängert hat.
Für Tui-Aktionäre hätte das Wochenende kaum besser beginnen können: Rd. 10% legte der Tourismus-Titel (11,30 Euro; DE000TUAG000) am Freitag (11.10.) zu und notierte erstmals seit dem Kurssturz zu Jahresbeginn wieder über der Marke von 11,00 Euro. Unsere Kaufempfehlung aus PB v. 19.8. liegt bereits über 30% im Gewinn.
Die Pleite des Konkurrenten Thomas Cook (s. a. PLATOW Brief) hat der Aktie von Tui ordentlich Rückenwind beschert. Das Papier (11,04 Euro; DE000TUAG000) kletterte seit Wochenbeginn um über 15% auf den höchsten Stand seit Februar. Dazu beigetragen hat auch der von CEO Fritz Joussen am Dienstag (24.9.) bestätigte Ausblick für das Gesamtjahr, der einen EBITA-Rückgang von 26% vorsieht.
Eines der größten Börsensorgenkinder der vergangenen zwölf Monate ist wohl Tui. Um über 60% wurde die Aktie in der Spitze heruntergeprügelt. Dabei geht eines völlig unter, wie ein genauer Blick in die am vergangenen Dienstag (13.8.) veröffentlichten Q3-Zahlen zeigt: Operativ läuft es prächtig beim weltgrößten Tourismuskonzerns.
Unser Dachwikifolio PLATOW Best Trader Selection hat gegenüber dem DAX in den vergangenen Tagen leicht an Vorsprung eingebüßt. Die Outperformance seit dem Start im November 2015 liegt jetzt „nur“ noch bei 10,3 (Vorwoche: 11,3) Prozentpunkten. Trotzdem war die Woche mit einem Plus von 2,6% ein absoluter Erfolg. Zu den größten Gewinnern zählte diesmal – und das ist auf den ersten Blick sicherlich überraschend – nicht das wikifolio Szew Grundinvestment von Simon Weishar.
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