Gerresheimer Aktie (DE000A0LD6E6)

Zuletzt gab es mächtig Bewegung in unserem Depot. Die drei Neuaufnahmen im Februar sind aber nicht Ausdruck eines veränderten Investmentansatzes. Wir sind vielmehr unserer Strategie treu geblieben und haben das Anlageuniversum nach Titeln durchforstet, die profitabel wachsen, hohe Kapitalrenditen erzielen, dank einer gesunden Bilanz steigende Zinsen verkraften und aufgrund starker Cashflows das künftige Wachstum aus eigener Kraft finanzieren können. Wichtig war uns, dass die Bewertungen stark gesunken waren, obwohl die zuletzt vorgelegten Unternehmenszahlen eine unverändert gute fundamentale Lage signalisieren. 

Die Zuversicht, die Gerresheimer-CEO Dietmar Siemssen und sein CFO Bernd Metzner beim Ausblick auf das Gj. 2022/23 (per 30.11.) ausstrahlten, gab für uns den letzten Ausschlag: Wir haben am Freitag (24.2.) 95 Aktien (81,80 Euro; DE000A0LD6E6) zum ersten Xetra-Kurs bei 79,45 Euro fürs Musterdepot gekauft.

An Gerresheimer gefällt uns die klare Wachstumsstrategie. Die globale Nummer eins bei Inhalationsgeräten und weltweite Nummer zwei bei Spritzen will durch gezielte Investitionen mittelfristig ein zweistelliges organisches Umsatzwachstum bei einer EBITDA-Marge von 23 bis 24% erzielen.

Bei Befesa, Siltronic, Fuchs Petrolub Vz., Stabilus und Gerresheimer haben wir jeweils die Stopps erhöht. Bei Hugo Boss sind wir wieder eingestiegen.

„In Wachstumstreiber investieren“ – mantraartig wiederholte Gerresheimer-CEO Dietmar Siemssen diese Formel beim Kapitalmarkttag (6.12.). Die globale Nummer eins bei Inhalierern und Nummer zwei bei Spritzen will mittelfristig ein zweistelliges org. Umsatzwachstum (bis 2019: +2% p. a.) mit einer EBITDA-Marge von 23 bis 24% (2021: 20%) erzielen.

Wären im September Münchener Rück und Talanx nicht im DWS Concept Platow Fonds enthalten gewesen, hätte keine einzige Aktie aus dem Portfolio ein Plus geschafft. So gesehen, „versicherten“ die beiden Versicherer den Fonds gegen eine 100% rote Monatsbilanz. Die restlichen 50 Portfoliotitel standen per 30.9. dagegen allesamt im Minus, 32 davon sogar prozentual zweistellig.

Für Gerresheimer ist die Partnerschaft mit dem Mechatronik-Dienstleister Zollner sicherlich nur ein kleiner Baustein. Gemeinsam sollen elektronische, digital steuerbare und vernetzte Geräte zur Verabreichung von Medikamenten entwickelt und vermarktet werden.

Die aktuelle Berichtssaison hat mit Gerresheimer oder Tesla schon ein paar Highlights vorzuweisen. Mit den 
Surteco-Zahlen zum Q2 könnte am kommenden Freitag (29.7.) ein weiteres spannendes Ereignis hinzukommen. Denn die Buttenwiesener sind mit Kantenbändern und Finishfolien aus Papier sowie Kunststoff für die Holzwerkstoff-, Fußboden- und Möbelindustrie breit aufgestellt.

Unsicherheit mögen Börsianer nicht. Deshalb hat Gerresheimer bei Vorlage der Q2-Zahlen am Mittwoch (13.7.) die passenden Antworten auf die wichtigsten Fragen direkt mitgeliefert.

Mit den am Donnerstag (7.4.) abgelieferten Q1-Zahlen (per 28.2.) hat Gerresheimer an den Finanzmärkten punkten können.

Gemischt fällt die Bewertung der Zahlen für das Gj. 2020/21 (per 30.11.) von Gerresheimer aus. Der Umsatz (+5,6% auf 1,5 Mrd. Euro) fiel dank guter Kosmetik- und Pharmageschäfte rd. 2% höher aus als von Analysten geschätzt, das EBITDA (-1,2% auf 306,3 Mio. Euro) blieb aber wegen negativer Währungseffekte etwa 2,5% hinter dem Konsens zurück.

Unser Musterdepot hat die letzten Handelstage des Jahres genutzt und von der Weihnachtsausgabe bis zum 30.12. einen Prozentpunkt gutmachen können. Es beendet das Jahr mit einer Rendite von 14,5%. Auch wenn wir den DAX (+15,4%) ziehen lassen mussten, lagen wir deutlich vor den besser vergleichbaren Nebenwerte-Indizes MDAX (+13,6%) und SDAX (+11,1%).

Nach den eher durchwachsenen Q3-Zahlen (vgl. PB v. 13.10.) hat Gerresheimer jüngst mit neuen Partnerschaften für eine positive Grundstimmung gesorgt. Anfang November wurde die Zusammenarbeit mit Midas Pharma zur Entwicklung eines Autoinjektors, am Donnerstag (16.12.) der Auftrag zur Entwicklung einer Medikamentenpumpe zur Behandlung seltener Krankheiten für ein „etabliertes US-Biotechunternehmen“ bekanntgegeben.

Gute Q3-Umsatzzahlen konnten bei Gerresheimer am Dienstag (12.10.) nicht darüber hinwegtäuschen, dass hohe Rohstoffkosten die Guidance wackeliger machen. Der Umsatz im Kerngeschäft lag per Ende August zwar mit 381,8 Mio. Euro organisch 9,8% über Vj. und übertraf unsere Erwartungen leicht.

Wir hatten Ende August schon darauf hingewiesen, dass im Herbst ein Schuss mehr Defensive in den Anlegerdepots angebracht sein dürfte (vgl. PB v. 25.8.). Das jüngste (eher magere) Auf und (eher ausgeprägte) Ab am deutschen Aktienmarkt dürfte sich in den kommenden Wochen noch verstärken. Denn in den USA beginnt in dieser Woche die Berichtssaison zum Q3, wobei mit JP Morgan am Mittwoch (13.10.) wie üblich die Banken den Auftakt machen. Ab der kommenden Woche geht es dann rund um das DAX-Schwergewicht SAP (21.10.) auch in Deutschland los.