Dermapharm Aktie (DE000A2GS5D8)

Diese Akquisition passt genau ins Bild: Für 450 Mio. Euro will Dermapharm den Konkurrenten Arkopharma übernehmen. Damit stärken die Bayern v. a. das wichtige Segment Arzneimittel (63% Umsatzanteil, Marge: 47,6% ggü. Konzern: 37,2%) und setzen ihre Strategie fort, zum starken organischen auch anorganisches Wachstum mit entwicklungsfähigen Margen zuzukaufen.

Mit drei klar ausgerichteten Geschäftsbereichen hat sich Dermapharm aussichtsreich in der Spezialpharmazie aufgestellt. Das größte Segment Arzneimittel (zwei Drittel des Jahresumsatzes; EBITDA-Marge: zuletzt 47,6%) agiert hochprofitabel in Nischen, die für Wettbewerber wegen der anspruchsvollen Produktentwicklung hohe Eintrittsbarrieren aufweisen.

Auf starke 2021er-Zahlen am 22.3. ließ Dermapharm am Dienstag (29.3.) einen eher enttäuschenden Ausblick auf 2022 folgen. Der Umsatz soll um 10 bis 13% (2021: +19% auf 943 Mio. Euro), das ber. EBITDA um 3 bis 7% über Vj. (2021: +75% auf 351 Mio. Euro) liegen.

Nur gut vier Wochen nach der jüngsten Prognoseanhebung (vgl. PB v. 17.11.) legt Dermapharm bei der für 2021 erwarteten Profitabilität noch eine Schippe drauf. Das bereinigte EBITDA soll in diesem Jahr um 70 bis 75% über Vj. (200,7 Mio. Euro) liegen – ins Jahr war der Arzneimittelhersteller mit dem Ziel 45 bis 50% gestartet, das im November auf 50 bis 60% angehoben wurde. Mit der neuen Guidance, die ein EBITDA von rd. 345 Mio. Euro nahelegt, liegen die Münchner gut 9% über dem Analystenkonsens.

Dermapharm (80,25 Euro; DE000A2GS5D8) legte ein durchwachsenes Zahlenwerk vor. Der Arzneimittelhersteller steigerte in den ersten neun Monaten den Umsatz um rd. 16% auf 670,2 Mio. Euro.

Die Q1-Zahlen, die Dermapharm am Dienstag (18.5.) vorlegte, sprechen eine klare Sprache: Das Auftaktquartal ist gelungen, im Jahresverlauf geht für den Hersteller von Markenarzneien aber durchaus noch mehr.

Dass Dermapharm bei der Produktion des Corona-Impfstoffes der Mainzer Biontech hilft, haben wir schon Anfang Januar berichtet (vgl. PB v. 6.1.).

Seit Ende Dezember wird in Deutschland gegen das Coronavirus geimpft. Einen Beitrag gegen die Knappheit des Impfstoffes leistet Dermapharm: Einen Teil des von Biontech entwickelten Serums wird in den sterilen Labors der Bayern im sächsischen Brehna hergestellt.

Auch im Neunmonatszeitraum konnte Dermapharm das gute Wachstum beibehalten. So berichteten die Grünwalder am Montag (16.11.) über ein Umsatzplus von 11,5% auf 577,2 Mio. Euro. Das bereinigte EBITDA stieg um 4,4% auf 139,0 Mio. Euro.

Die Enttäuschung über die etwas schwächeren Q2-Zahlen hielt bei Dermapharm (49,03 Euro; DE000A2GS5D8) nur kurz an.

Der Gesundheitssektor gehört nicht erst seit Corona zu den Favoriten am deutschen Finanzmarkt. Eine spannende Einstiegschance bietet das Börsendebüt der bayerischen PharmaSGP, wenn der Preis beim für den 19.6. geplanten Start im Prime Standard der Deutschen Börse stimmt. Das Unternehmen, das chemie- und rezeptfreie Schmerzmittel vertreibt und in Deutschland v. a. durch das Rheumamittel Rubaxx und das Nervenmittel Restaxil bekannt geworden ist, hat nach unserer Einschätzung das Zeug dazu, den Börsenerfolg des Branchenführers Dermapharm zu wiederholen.

Starke Q1-Zahlen legte der Arzneimittelhersteller Dermapharm am Dienstag (19.5.) vor. Der Umsatz kletterte um 17,7% auf 192,5 Mio. Euro, wobei die Corona-Krise v. a. im Therapiegebiet „Vitamine/Mineralien/Enzyme“ die Nachfrage spürbar anheizte; hier könnte es im Jahresverlauf nach unserer Einschätzung zu einer Abschwächung kommen.

Der Arzneimittelhersteller Dermapharm bleibt 2020 auf dem Gaspedal. Trotz Corona-Krise wollen die Bayern bei Umsatz und EBITDA jeweils im oberen einstelligen Prozentbereich wachsen. Das klingt zunächst einmal konservativ, denn 2019 standen Zuwächse von 23% (Umsatz) bzw. 24% (EBITDA) zu Buche.

Als PLATOW-Leser sind Sie es gewohnt, dass unsere Empfehlungen auf bewährten fundamentalen Kennziffern basieren. Beim Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bewerten wir das Verhältnis von Aktienkurs zu erwartetem Gewinn.

Bei Dermapharm läuft es auch in der Corona-Krise. Die Standorte des Herstellers patentfreier Medikamente gehören zur „kritischen Infrastruktur“ und dürfen weiter produzieren.

2019 wird eindeutig zum Jahr von Dermapharm. Um mehr als zwei Drittel konnten die Grünwalder ihren Börsenwert bisher steigern. Dass es so kommt, war keinesfalls ausgemacht. Nach dem IPO im Februar 2018 konnte die Aktie (37,08 Euro; DE000A2GS5D8) zwar zwischenzeitlich zulegen. Am Jahresende stand aber ein Verlust von 17%.