BMW Aktie (DE0005190003)

Im Mai übernahm Ola Källenius den Chefposten bei Daimler. Bisher verläuft seine Amtszeit äußerst unglücklich. Er hat mit sinkenden Gewinnen zu kämpfen und entfacht, anders als etwa der neue BMW-Chef Oliver Zipse, keinerlei Aufbruchsstimmung. Das gilt auch für das angekündigte Sparprogramm von 1,4 Mrd. Euro (vgl. PB v. 2.12.19).

Nach schwierigen Jahren könnte die Autobranche das Tal der Tränen durchschritten haben. Für 2020 sind die Absatzerwartungen wieder etwas freundlicher. Wir haben uns die drei deutschen Hersteller genauer angeschaut und einen Favoriten identifiziert, der schon fast abgeschrieben wurde. Es ist BMW. Mit dem Wechsel auf dem Chefposten haben die Münchner neuen Schwung entfacht. Oliver Zipse gibt einen klaren und ambitionierten Kurs vor.

Wenn in den kommenden Wochen die Berichtssaison für das Q3 beginnt, richten sich viele Anlegeraugen auf Autohersteller und -zulieferer. Wie geht es weiter bei Deutschlands wichtigstem Industriezweig, der zuletzt v. a. mit Gewinnwarnungen von sich reden machte?

Viele Börsianer bewerten Aktien v. a. anhand des Kurs/Gewinn-Verhältnisses (KGV). Aber wann ist ein KGV günstig: Bei 5, 10 oder 20? Zudem ist es nicht das Maß aller Dinge: Denn je nach Gewinnwachstum kann sich die Attraktivität rasch ändern.

Das größte Elektrofahrzeug der Welt kommt nicht etwa aus dem Hause Tesla, Toyota oder BMW. Nein, der Minen-Lastwagen namens Elektro Dumper, kurz eDumper, ist ein Komatsu HD 605-7 des japanischen Baumaschinenherstellers Komatsu.

Bei SGL Carbon hatten wir zuletzt noch zur Vorsicht geraten (vgl. PB v. 29.3.). Die Entwicklung zum Halbjahr gibt uns recht: Die Wiesbadener brauchen bei ihrer Neuausrichtung auf die neuen Kernsegmente Batterie (GMS) und Carbonfaser (CFM) noch Zeit. Per Ende Juni stieg der Umsatz zwar um 6% auf 561,5 Mio. Euro, das ber. EBIT sackte aber um 14,5% auf 37,8 Mio. Euro ab.

Wenn Oliver Zipse am 16.8. den Chefposten bei BMW von Harald Krüger übernimmt, hat er einen klaren Auftrag: stärkere Impulse bei der E-Mobilität setzen. Ob dies wie von vielen Experten gefordert zu mehr reinen Elektroautos führen wird, ist unwahrscheinlich. Zu sehr haben sich die Münchner zuletzt gegen VW-Chef Herbert Diess positioniert, der Politik und Branche auf Stromer einschwören will.

Seit einigen Tagen trübt sich die Stimmung an den internationalen Finanzmärkten ein. In Deutschland sorgte zuletzt BASF mit einer deftigen Gewinnwarnung für Molltöne. Der DAX-Konzern ist nicht irgendein Unternehmen: Wegen seiner breiten Aufstellung und seiner Rolle als Zulieferer von Grundstoffen für viele Branchen gelten die Ludwigshafener als Leitbarometer für die Lage der Weltkonjunktur.

Der deutsche Autobauer BMW hatte lange auf dieses Ereignis hingearbeitet. Im mexikanischen San Luis Potosí eröffnen die Münchener am Donnerstag (6.6.) ein neues Werk, in dem künftig ein Großteil der 3er-Reihe gefertigt werden soll. Niedrige Löhne, eine etablierte Zulieferkette und die Nähe zum wichtigen Absatzmarkt USA sprachen für den Neubau in Zentralmexiko.

Die EU tritt der Autoindustrie auf die Bremse. Bis vor einigen Jahren konnten sich etwa die deutschen und französischen Regierungschefs schützend vor ihre jeweiligen Autohersteller stellen. Der Diesel-Skandal hat das Verhältnis zwischen Herstellern und Politik eingetrübt. Seitdem weht ein anderer Wind in Brüssel. Auch die Bilanzen der deutschen Autohersteller sehen nicht gut aus.

Die Aussicht auf eine mögliche Einigung im Handelskonflikt zwischen China und den USA sowie überraschend gute Konjunkturdaten aus dem Reich der Mitte haben den Anlegern wieder Mut gemacht. Gefragt waren v. a. Auto-Aktien – zuvor noch die Verlierer der Handelsstreitigkeiten. Das gilt auch für die Papiere von Great Wall Motor (0,73 Euro; A0M4X0; CNE100000338). Auf Monatssicht sprangen die Anteilscheine um mehr als 18% nach oben, auf zeitweise 0,79 Euro. So teuer waren sie seit Juni 2018 nicht mehr.

Im Sommer 2018 wehrte sich BMW vehement gegen den Vorwurf illegaler Absprachen mit Konkurrenten. VW und Daimler erstatten hingegen Selbstanzeige. Die Münchner hielten an ihrem Saubermann-Image fest, immerhin ging auch der Diesel-Skandal an ihnen vorbei. Doch dieses Image bekommt Risse. Die EU-Kommission geht den Kartellvorwürfen nach und BMW sah sich zu einer Stellungnahme gezwungen.

Der erst seit einem halben Jahr amtierende Gesco-Chef Ralph Rumberg hat eine klare Vorstellung davon, wie er die Beteiligungsgesellschaft weiterentwickeln will. „Wir wollen uns balancierter aufstellen“, verrät der frühere Handball-Juniorennationalspieler und ehemalige Teammanager bei BMW Motorsport im exklusiven PLATOW-Gespräch. Zwei weitere Ankerbeteiligungen sollen das derzeit noch recht stark von der Dörrenberg-Gruppe dominierte Portfolio gleichmäßiger austarieren. Dabei helfen werden u. a. zwei neue Beteiligungsmanager, die im Laufe des Jahres zu den drei bestehenden Experten hinzukommen sollen. Zusammen mit den beiden M&A-Spezialisten, die im Jahr rd. 130 interessante Projekte sichten, sollen sie die künftige Aufstellung der Wuppertaler steuern.

Die Auswirkungen des Diesel-Skandals erreichten im vergangenen Jahr ihren vorläufigen Höhepunkt: Klagen, Fahrverbote, Hardwarenachrüstungen und dazu eine mangelhafte Außendarstellung hinterließen tiefe Kratzer am einst so glänzenden Lack der deutschen Automobilhersteller. Da mag es verwunderlich klingen, aber 2018 war dennoch ein durchaus gutes Jahr für Deutschlands bisherige Vorzeige-Branche.

Mobilität wird zunehmend elektrischer. Beim klassischen Pkw verläuft dieser Wandel zwar weiter schleppend, doch zahlreiche Busse, Fahrräder oder Roller sind längst auf Batteriebetrieb umgestiegen. Während der Markt für Auto-Batterien von asiatischen Big-Playern wie Panasonic oder Samsung dominiert wird, besetzen deutsche Hersteller v. a. Nischen– dies jedoch mitunter sehr erfolgreich.

In Sachen E-Mobilität wollen die Schwergewichte der Autonation Deutschland unbedingt ein Stück vom immer größer werdenden Kuchen abbekommen. VW, BMW und Daimler stocken daher ihre Produktpaletten auf. E-Modelle Made in Germany gibt es viele. An das Thema Batterien, das Herzstück eines jeden Stromers, wagen sich die deutschen Autobauer aber nicht ran, sondern setzen auf Kompetenz aus Fernost.