AT & S Austria Technologie & Systemtechnik AG Aktie (AT0000969985)

Am Mittwoch (24.1.) eröffnet AT&S offiziell sein neues Werk in Malaysia. Dort werden IC-Substrate (Verbindungsplattformen zwischen Halbleiter und Leiterplatten) hergestellt, die bei modernen Mikrochips für High-Performance-Computing, Rechenzentren und KI-Anwendungen verwendet werden.

In dieser Ausgabe kümmern wir uns um Allianz, Porsche SE, Cewe und AT&S.

AT&S hat am Donnerstag (2.11.) von einem 20%-Rückgang bei Umsatz und EBITDA im Q2 berichtet. Für das 2. Hj. des Gj. 2023/24 (per Ende März) rechnet der Vorstand mit einem „herausfordernden Marktumfeld mit anhaltendem Preisdruck“.

Seit Juni ist die Aktie von AT&S (26,06 Euro; AT0000969985) um gut 10% gefallen.

Die Vorbereitungen auf eine perspektivisch hohe Nachfrage laufen bei AT&S nach Plan. Mit dem Bau weiterer Produktionsstätten und der Verbreiterung des Kundenportfolios sieht sich der Spezialist für Leiterplatten und IC-Substrate für die Zukunft gut gerüstet. In der Gegenwart aber macht die schwache PC-Nachfrage in Kombination mit Überkapazitäten in der Lieferkette für IC-Substrate große Probleme.

Entgegen unserer Erwartungen hat AT&S seine Jahresprognose nicht vollkommen bestätigt.

Die Aktie von AT&S hat sich dem negativen Börsentrend der vergangenen Monate leider nicht entziehen können. Ganz im Gegenteil: Seit dem Rekordhoch im Mai hat sich der Kurs des weltweit führenden Leiterplattenherstellers nahezu halbiert. Im Zuge dieses Einbruchs wurde bei 35,00 Euro auch unsere spekulative Kaufempfehlung für risikofreudige Langfristinvestoren ausgestoppt. Das jüngst erreichte Korrekturtief der Aktie (31,70 Euro; AT0000969985) lag mit 30,00 Euro noch mal gut 14% tiefer. Damit haben die Österreicher ca. 60% der im Frühjahr 2020 gestarteten Rallye (von 9,20 auf 57,50 Euro) korrigiert. Wir nehmen das zum Anlass, um die Aktie im Vorfeld der Halbjahreszahlen am Donnerstag (3.11). bewertungstechnisch noch einmal etwas genauer unter die Lupe zu nehmen.

AT&S hat mit einem Q1-Rekordergebnis die kürzlich angehobenen Prognosen eindrucksvoll untermauert. Bei einem Umsatzplus von 58% hat sich das EBITDA fast verdreifacht (+196%).