Autozulieferer

Elringklinger – Solide reicht nicht

Besser als der breite Markt hat Elringklinger das Corona-Jahr zwar abgeschlossen – der Umsatz des Zulieferers sank um 14,3%, während die globale Automobilproduktion um 16,2% einbrach (vgl. PB v. 24.2.). Die Freude der Anleger über diese Tatsache währte aber nur kurz. Nach unserem Einstieg in die SDAX-Aktie (12,50 Euro; DE0007856023) Ende Februar ging es zunächst wie erhofft aufwärts, doch seit Mitte März zeigt das Sentiment wieder nach unten.

Dass PB-Leser aktuell gut 3,5% im Minus sind, hängt auch mit dem am 30.3. veröffentlichten Geschäftsbericht zusammen. Denn Argumente für den Kauf des Papiers lieferte CEO Stefan Wolf kaum. Auf eine Dividende müssen Anleger weiterhin verzichten. Das Umsatzwachstum dürfte mit etwa 13% zwar besser ausfallen als von uns erwartet. Damit würde sich Elringklinger aber lediglich auf dem Niveau des relevanten Marktes bewegen und ihn nicht wie noch 2020 hinter sich lassen. Die avisierte EBITDA-Marge von 4 bis 5% ist vielversprechend, kann aber nicht für Aufbruchsstimmung auf dem Parkett sorgen. Die war 2020 noch da und genau das könnte das Problem sein. Nach der Rally, die das Papier bis zu 370% nach oben trieb, fehlt jetzt die operative Fantasie. Nur solide Zahlen reichen nicht.

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