Was unsere Depotpolitik antreibt

Was macht 2022 neben der höheren Volatilität dabei so besonders? Größter Treiber sind unbestritten die steigenden Zinsen, die Cash wieder einen Preis geben und Druck auf die Bewertungen ausüben. Hinzu kommt ein nachlassendes Wirtschaftswachstum und die durch Krieg und Lieferkettenprobleme steigenden Produzentenpreise, die nur begrenzt oder mit Verzug an Konsumenten weitergereicht werden. Einerseits sind also die Bewertungen gefallen, andererseits dürften auch die Gewinnerwartungen der Unternehmen, mit wenigen Ausnahmen wie etwa bei Energie- oder Finanzwerten, noch fallen. In beiden Sektoren sind wir nicht engagiert, da wir in unserem Musterdepot strukturelles Gewinnwachstum zyklischen Wetten vorziehen. Ob bei dem „E“ in P/E schon ein Boden gefunden ist, wagen wir zu bezweifeln.