MuM – Wachstum geht weiter
MuM – Wachstum geht weiter
Chairman Adi Drotleff und CFO Markus Pech haben sich bei Vorlage der vorläufigen Jahreszahlen am Donnerstag (9.2.) sehr redselig gezeigt. Über das, was die Führungscrew von Mensch und Maschine zu erzählen hatte, lohnt es sich allerdings auch zu sprechen. Mit Zuwächsen von 20% beim Umsatz, 15% beim Rohertrag, 23% beim EBIT und 22% beim Nettogewinn verbuchte der Software-Anbieter 2022 bei allen Kennzahlen Rekordergebnisse. Auch die Prognose kann sich sehen lassen. Bis 2026/27 soll sich der Gewinn je Aktie auf dann mehr als 3,00 Euro noch mal verdoppeln. Das würde einem jährlichen Anstieg zwischen 15 und 19% entsprechen, was im Vergleich zur Historie (+24% p. a. in den vergangenen fünf Jahren) sogar noch konservativ klingt. Pech beschreibt die Zielsetzung als „sehr realistisch“.
Bei Umsatz, Rohertrag und Free Cashflow wird es im laufenden Jahr nach dem auch durch Vorzieheffekte sehr starken 2022 eine kleine Wachstumsdelle geben. Drotleff erwartet diesen Effekt insbesondere ab dem Q2. Durch die hohe Kostenelastizität bei den ca. 100 Profitcentern dürften die Gewinnmargen aber weiter steigen. Die Bayern haben in der Vergangenheit mehrfach bewiesen, dass das mit ihrem gut skalierbaren Geschäftsmodell möglich ist. Die Aktie (52,20 Euro; DE0006580806) wird aktuell mit einem 2023er-KGV von 29 bewertet, was leicht unter dem Durchschnitt der vergangenen zehn Jahre (32) liegt. Die Rendite von 2,7% bei der seit 2014 im Schnitt um gut 27% gestiegenen Dividende ist ebenfalls attraktiv. tk
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