„Erfolgreiches Investieren besteht darin, die Erwartungen anderer zu antizipieren.“
Der Angriff des DAX auf die psychologisch wichtige Marke von 13 000 Punkten ist vorerst gescheitert. Am Dienstag (9.6.) sackte das Leitbarometer in der Spitze gut 300 Zähler oder 2,8% ab. Nach der Rally der vergangenen Wochen veranlassten die (erwartet) schwachen April-Exportdaten und eine nach unten korrigierte BIP-Prognose des BDI Anleger dazu, ihre angelaufenen Gewinne zu sichern.
Im DAX, der befeuert von Bundesregierung und EZB die Corona-Scharte immer weiter ausmerzt, setzt sich das Sterben großer alter Namen fort. Seit Herbst 2018 erwischt es mit schöner Regelmäßigkeit ein Gründungsmitglied nach dem anderen.
Symrise hatte uns schon vor den Q1-Zahlen am Dienstag (28.4.) durch die robusten und nachhaltigen Geschäfte überzeugt. Nicht ohne Grund verwies Vorstandschef Heinz-Jürgen Bertram im März auf die gut gefüllten Rohstofflager.
Symrise hat sich seit der Aufnahme in unser Musterdepot am 26.3. prächtig entwickelt.
Mit großer Aufmerksamkeit haben wir am Mittwoch (8.4.) die jüngste Nachricht von Givaudan gelesen. Denn als größter Hersteller von Aromen und Duftstoffen lassen die Schweizer auch Rückschlüsse auf unseren Depotwert Symrise zu.
Der Absturz war heftig. Im März verlor der DAX 16,4%. Stärker war die Börse nur im September 2002 eingebrochen. Damals vernichteten US-Rezessionsängste sogar ein Viertel der Marktkapitalisierung.
Viel Neues gibt es zu unserem Derivate-Depot in dieser Woche nicht zu berichten. Alle drei Bausteine des Portfolios sind mit Cash bestückt und enthalten ansonsten keine Positionen. Für den einen oder anderen Leser wird das zumindest mit Blick auf die jüngste Entwicklung vielleicht unbefriedigend sein. Schließlich konnte allein der HDAX als Sammelindex der aktuell 99 bedeutendsten deutschen Unternehmen an der Börse innerhalb weniger Tage gut 20% an Wert zulegen. Bei einzelnen Aktien fielen die Zuwächse zum Teil noch wesentlich größer aus.
Zwei alte Bekannte können wir im Musterdepot begrüßen. Hannover Rück war dabei nicht ohne Grund unsere erste Neuaufnahme nach dem rasanten Absturz der Börsen im Februar/März.
Rund um den Globus schnüren Regierungen und Zentralbanken Pakete, um den wirtschaftlichen Auswirkungen des Coronavirus entgegenzutreten. An den Märkten wird das honoriert, die Börsen haben den freien Fall stoppen können.
Erst in PB v. 11.3. hatten wir unsere Kaufempfehlung für Symrise untermauert. Leider wurden wir nur wenige Tage später ausgestoppt, als die Corona-Krise den breiten Markt mit nach unten riss.
Am liebsten hätte Heinz-Jürgen Bertram das Thema Corona am Dienstag (10.3.) auf der Bilanz-PK von Symrise komplett ausgespart. Aber das war natürlich nicht möglich. Immerhin steht sein Unternehmen vor der Eröffnung eines zweiten Standortes in China.
Für Symrise-Aktionäre werden die Weihnachtstage äußerst besinnlich. 6,2% legte die MDAX-Aktie (91,84 Euro; DE000SYM9999) seit Anfang Dezember zu und erreichte zum Wochenausklang bei 92,26 Euro ein neues Allzeithoch. Wer unserer Empfehlung aus PB v. 20.2. folgte und während der Schwächephase im Sommer keine kalten Füße bekam, liegt aktuell fast 20% vorn.
Wer ein Wort sucht, mit dem eine Zwischenbilanz für die aktuelle Berichtssaison gezogen werden kann, der wird schnell auf „Überraschung“ stoßen: Überraschend positiv fiel bisher der Großteil der Gewinne aus. Analysten hatten im Vorfeld mit deutlich schlechteren Zahlen gerechnet. Unternehmen wie Symrise, die „nur“ solide performten und den Markt nicht positiv überraschten, wurden abgestraft.
Wie unterschiedlich die Bewertung von Umsatzzahlen ausfallen kann, wurde am Dienstag (29.10.) bei Symrise deutlich. Der Hersteller von Aromastoffen verbesserte die Erlöse in den ersten neun Monaten (Gewinne weist er nur halbjährlich aus) um 7,1% auf 2,55 Mrd. Euro – organisch wuchs er um 5,1% – und hat nach Ansicht von CEO Heinz-Jürgen Bertram auch im Q3 den Wachstumskurs erfolgreich fortgesetzt.
Nach dem Allzeithoch im Juni bei 89,86 Euro setzte die übliche Korrekturphase der Symrise-Aktie ein. In der Spitze ging es bis um 12% abwärts, doch nach Unterschreiten der Marke von 80,00 Euro kamen die Käufer zurück. Inzwischen orientiert sich das MDAX-Papier (82,98 Euro; DE000SYM9999) wieder nach oben.
Das Börsenjahr läuft erfreulicher als gedacht. Der HDAX legte rd. 19% zu. Doch während die Indizes von ihren Höchstständen noch ein Stück entfernt sind, notieren einige Einzelwerte bereits wieder auf Allzeithoch-Niveau. Die Techniker unter Ihnen, liebe Leser, wissen, dass dies im Regelfall weiter steigende Kurse erwarten lässt. Zudem war die jüngste Rally von durchaus guten operativen Ergebnissen vieler Unternehmen gestützt. Also rein in Höchststand-Aktien?
Unser früherer Musterdepotwert Symrise macht wieder richtig Spaß. Fast 30% legte die MDAX-Aktie (83,54 Euro; DE000SYM9999) seit Jahresbeginn bereits zu. Getragen wird diese Rally von einem stetigen Wachstumskurs. Nachdem sich der Umsatz der Holzmindener im Gj. um 5,8% verbesserte (vgl. PB v. 15.3.), legte er im Startquartal 2019 starke 9,3% auf 848,8 Mio. Euro zu. Organisch blieb er mit 8,2% allerdings leicht unter dem hohen 2018er-Niveau von 8,8%.
Der häufig familiengeführte Mittelstand ist das Rückgrat der deutschen Wirtschaft. Medien, Öffentlichkeit und Politik konzentrieren sich jedoch oft nur auf Großkonzerne wie die beliebten DAX-Unternehmen. Ein Ärgernis, das jüngst auch Bundeswirtschaftsminister Peter Altmaier mit seiner Strategie für nationale Champions zu Recht in die Kritik brachte. Wie wichtig der Mittelstand ist, verdeutlicht eine Studie der Stiftung Familienunternehmen: Von 2007 bis 2016 haben die 500 größten Familienkonzerne ihr Personal um 27% auf 2,54 Mio. Menschen erhöht. Bei den 27 DAX-Konzernen (ohne die familiengeführten Henkel, Beiersdorf und Merck) war es mit 1,55 Mio. Beschäftigten nur ein Zuwachs von 4%.
Moll-Töne waren noch nie das Ding von Heinz-Jürgen Bertram. Auch nicht jetzt, wo sich die konjunkturelle Lage zusehends eintrübt. „Gegessen und getrunken wird immer“, witzelte der Symrise-CEO bei der Bilanz-PK am Mittwoch (13.3.) in Frankfurt. Allerdings müsse der Hersteller von Aromastoffen das „Ohr auf der Straße“ haben, da sich das Konsumentenverhalten ändern könne. Doch das Geschäft des MDAX-Konzerns hat sich verbreitert. Mit der Übernahme von ADF/IDF 2018 hat er sich in die attraktive Lage versetzt, Produkte auch an die Konkurrenz verkaufen zu können. Durch den 800 Mio. Euro schweren Zukauf will Symrise in den kommenden Jahren Kostensynergien von 700 Mio. Euro heben.
Mitte Januar überraschte Symrise mit mittelfristigen Wachstums- und Profitabilitätszielen: Bis 2025 soll sich der Umsatz auf 5,5 Mrd. bis 6 Mrd. Euro in etwa verdoppeln, bei einer EBITDA-Marge von 20 bis 23% ab 2020.
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