Sixt Aktie (DE0007231326)

In gewisser Weise war der Oktober an den Börsen ein leicht verzerrtes Spiegelbild des Vormonats. Waren die Kurse im September erst aufwärts und dann abwärts gelaufen, war es im Oktober genau umgekehrt. Allerdings waren die Bewegungen wesentlich stärker. Nachdem sich Mitte des Berichtsmonats bei einigen Marktteilnehmern bereits Panik breitgemacht hatte, fiel auch die Erholung wesentlich dynamischer aus. Das Endergebnis war dann wieder sehr ähnlich wie im September: Per saldo notierten die Indizes zum Ultimo uneinheitlich und meist wenig verändert.

Mit dem Dreiklang K+S, RWE und ThyssenKrupp steuert die Berichtssaison am Donnerstag auf ihren letzten Höhepunkt zu. Die DAX-Konzerne werden dann mit ihren Quartalszahlen durch sein. Danach kommen nur noch ein paar kleinere Nachzügler, die prominentesten sind Fielmann, RTL und Sixt.

In der vergangenen Woche feierte Erich Sixt seinen 70. Geburtstag. An den Ruhestand denkt der CEO des international tätigen Autoverleihers Sixt noch lange nicht, was die übrigen Aktionäre der Gesellschaft freuen dürfte. So gilt der Manager trotz seiner jahrzehntelangen Unternehmertätigkeit immer noch als innovativ und angriffslustig.

Der Mobilitätsdienstleister Sixt verbuchte bei seiner internationalen Expansionsstrategie zuletzt bedeutende Fortschritte. Im Jahr 2013 gelang es den Oberbayern, die Vermietungserlöse im Ausland um 19% auf 415 Mio. Euro zu steigern. Neben den US-Aktivitäten verzeichnete das Geschäft in Frankreich und Spanien starke Zuwächse. Auf Konzernebene wirkt sich die Vertriebsoffensive in diesen Ländern spürbar aus.

Noch im Frühjahr zeigte sich CEO Erich Sixt für die mittelfristige Zukunft seines Unternehmens pessimistisch. Er prognostizierte damals, dass der Autoverleiher Sixt im laufenden Geschäftsjahr beim Ergebnis vor Steuern mit einem Rückgang von bis zu 10% rechnen müsse. Nachdem die Pullacher im dritten Quartal eine deutliche Belebung im inländischen Privat- und Firmenkundengeschäft verzeichneten, ist seine negative Erwartung nun aber überholt. Die aktuellen Prognosen der Analysten (Thomson), die ein EPS-Wachstum von 16% erwarten, halten wir für realistisch.

Bereits im vergangenen Monat (PB v. 24.4.) haben wir auf Grund der konjunkturellen Entwicklung vor einem schwachen Firmenkundengeschäft beim Autoverleiher Sixt gewarnt.
Diese Befürchtung wurde jetzt zur Realität. Demnach war die Nachfrage nach Mietwagen in diesem Bereich im ersten Quartal tatsächlich gering. Auf Unternehmensebene reduzierten sich im Q1 die Erlöse gegenüber der Vorjahresperiode um 3%.

Viele junge Menschen entscheiden sich heute gegen ein eigenes Auto. In Ballungsräumen, wo der ÖPNV gut funktioniert, ist es für Leute unter 35 Jahren alles andere als selbstverständlich, eine solch teuere Anschaffung zu tätigen. Da der Bedarf nach Mobilität dennoch wächst, sind zunehmend alternative Konzepte wie Car Sharing gefragt. Hiervon profitiert der in der Nähe von München ansässige Autovermieter Sixt, welcher gemeinsam mit BMW den Dienst DriveNow aufbaut. Insgesamt sehen wir für dieses Angebot, das stationsunabhängig ist und mittels des Internets gesteuert wird, ein großes Potenzial.

Vermutlich ist es nur eine Frage der Zeit, wann die unglaubliche Geschichte des Florian Homm verfilmt wird. Laut Bild-Zeitung „Deutschlands gemeinster Finanz-Hai“, erfüllt der am Freitag nach fünfjähriger Flucht gefasste Homm das Klischee des „bösen Raubtierkapitalisten“ wie kein zweiter. Der Großneffe des Versandhaus-Krösus Josef Neckermann inszenierte sich aber auch mit Wonne als millionenschwerer Hedge-Fund-Manager, dicke Zigarre und Gel im Haar inklusive.

Kleiner ist besser! Als hätte jemand zu Silvester den Schalter umgelegt, stürzen sich Anleger plötzlich auf alles, was eine niedrige Marktkapitalisierung hat. Selbst die Freiverkehrswerte aus dem Entry Standard, deren Performance in den vergangenen Jahren meist erbärmlich ausfiel, sind mit einem Mal gefragt. Der Small-Cap-Index SDAX hat soeben sein Zwischenhoch aus dem Jahr 2011 überwunden, während sich der Mittelwerte-Index MDAX und der General Standard Index in der Nähe ihrer Allzeithochs behaupten.

In der Autovermietungsbranche dreht sich das Übernahmekarussell derzeit sehr schnell. Erst am Mittwoch gab die Avis Budget Group bekannt, den Konkurrenten Zipcar für einen stattlichen Betrag von 12,25 US-Dollar je Aktie übernehmen zu wollen. Gegenüber dem Schlusskurs vom Montag entspricht dies einer Übernahmeprämie von knapp 50%. Obwohl Zipcar im Rahmen der aktuellen Offerte mit einem 2013-er KGV von fast 70 bewertet wird, halten wir die Transaktion für sinnvoll, da der Markt für Mobilitätslösungen in den USA auch künftig ein enormes Wachstumspotenzial bieten wird.

Dass die US-Autovermietung Hertz den Konkurrenten Dollar Thrifty übernimmt, lässt die Sixt-Stammaktie (14,23 Euro; DE0007231326) nicht anspringen.