Schaeffler Aktie (DE000SHA0159)

Am Dienstag musste Schaeffler den Kapitalmarkt über reduzierte Gewinnerwartungen im laufenden Jahr informieren. Die Gründe sind dabei vielfältig und nicht nur unternehmensspezifisch.

Es war ein Jahresauftakt nach Maß für Schaeffler. Der Automobilzulieferer steigerte seine Umsätze in Q1 währungsbereinigt um 5,4% auf knapp 3,6 Mrd. Euro und liegt damit bereits jetzt oberhalb der 2017-Guidance einer Erlössteigerung von 4 bis 5%.

Es ist noch keine zwei Monate her, da würdigten wir an dieser Stelle die deutsche Automobilbranche: Volkswagen lässt den Dieselskandal langsam hinter sich und zog 2016 beim Absatz an Weltmarktführer Toyota vorbei. BMW und Daimler zeigen in Sachen Profitabilität der globalen Konkurrenz die Rücklichter (vgl. PB. v. 5.4.).

Angela Merkel reist am morgigen Freitag in die USA zu Donald Trump, um im Hinblick auf dessen Abschottungspläne das Schlimmste zu verhindern. Sie begleitende Industriekapitäne von BMW, Schaeffler und Siemens, die allesamt zig Tausende von Arbeitsplätzen in den USA unterhalten, sollen ihr dabei helfen.

Der Werkzeugmaschinen-Hersteller DMG Mori hat an der Börse eine bemerkenswerte Rally hingelegt: Von Anfang 2015 bis Oktober 2016 kletterte die Aktie (42,75 Euro; DE0005878003) um 90%. Dann lieferte der deutsch-japanische Konzern Zahlen, die den Anlegern nicht gefielen. Während der Auftragseingang im dritten Quartal um 12% auf 601,4 Mio. Euro stieg und damit so hoch war wie seit vier Quartalen nicht mehr, ging der Umsatz auf 436,6 Mio. Euro zurück (-3,8%). Das EBIT fiel auf 38,7 Mio. Euro (-10,2%). Den Rückgang erklärt der Konzern mit hohen Kosten der bereits eingeleiteten Maßnahmen zur Neuausrichtung. Künftig soll der Fokus stärker auf dem Kerngeschäft mit Werkzeugmaschinen und den dazugehörigen Dienstleistungen liegen. Doch dass die Gewinnprognose für 2016 dadurch gekappt wurde und das Management nun einen Vorsteuergewinn von nur noch 95 Mio. statt 160 Mio. Euro erwartet, kam an der Börse nicht gut an.

Die Elektromobilität ist eine der größten Herausforderungen der Automobilbranche. Bei Volkswagen soll in wenigen Jahren jedes vierte Fahrzeug ein Stromer sein. Das bekommen auch die Zulieferer zu spüren. Hersteller von Getriebeteilen etwa müssen umdenken. Denn bei Elektroautos fällt dieses Element weg. Aber auch Autonomes Fahren und Vernetzung führen dazu, dass sich die Automobilindustrie in den kommenden Jahren so stark wie noch nie in ihrer Geschichte wandeln wird. Die Zulieferer müssen sich verstärkt mit diesen Themen beschäftigen. Ihr bisheriges Geschäft dürfen sie aber nicht vernachlässigen – ein schwieriger Spagat.

Der Automobil- und Industriezulieferer Schaeffler treibt die Digitalisierung voran und baut mit IBM als strategischem Partner eine Cloud auf, die seit diesem Monat für erste Anwendungen bereit steht. Der US-Konzern unterstützt als Lieferant kognitiver Technologie, Berater und Entwicklungspartner für ein digitales Ökosystem die Franken dabei, mechatronische Komponenten, Systeme und Maschinen in die Welt des „Internet der Dinge“ zu integrieren. Im Fokus stehen dabei Lager, die Schaeffler für Windturbinen produziert, bei denen Sensoren in Echtzeit den Zustand der Anlagen überwachen. Künftig will der MDAX-Konzern die kognitive Intelligenz auch für vernetzte Autos oder den Schienenverkehr nutzen. 

Verschieben Börsenkandidaten kurz vor Schluss ihre Parkettpremiere oder machen einen kompletten Rückzieher, weil sie nicht genug Investoren zum aufgerufenen Preis finden können, muss oft das schwierige Börsenumfeld als Grund für die Absage herhalten. So erging es beispielsweise unserem Musterdepotwert Covestro, der erst mit Verzögerung und einem deutlich zusammengestutzten Emissionserlös an der Börse debütierte. Auch Schaeffler hatte seine Pläne im vergangenen Herbst zusammenstreichen müssen.

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Allmählich schält sich heraus, welche Unternehmen die Anleger als die großen Brexit-Verlierer ansehen (siehe auch „Unsere Meinung““). Viele Banken, Autobauer und deren Zulieferer stehen ganz oben auf der Liste. So fuhr denn auch der DAXsector Automobile Index dem branchenübergreifenden DAX auf Monatssicht hinterher. Und innerhalb dieses Auto-Subindex war Schaeffler der allerschwächste Wert.

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Die Aktien der Automobilzulieferer gehören 2016 bislang nicht zu den Lieblingen der Anleger. So hat der DAXsubsector Auto Parts & Equipment Index seit Silvester deutlich stärker an Wert verloren als branchenübergreifende Indizes wie der DAX, MDAX oder SDAX. In den vergangenen sechs Wochen hat sich die Underperformance der Fahrzeugzulieferer sogar noch einmal deutlich verstärkt. Dabei sind viele der nicht im Blue-Chip- oder Mittelwerte-Index gelisteten Firmen mit ihrem Automotive-Geschäft eigentlich recht zufrieden.

Zwei Tage vor dem geplanten Börsengang an diesem Freitag hat der Windradbauer Senvion überraschend einen Rückzieher gemacht. Vor dem Hintergrund der jüngsten Volatilität an den Märkten habe sich der Konzern gemeinsam mit seinen Eigentümern, den Finanzinvestoren Centerbridge und Arpwood, entschieden, die Privatplatzierung zu den angekündigten Konditionen nicht weiter zu verfolgen.

Fernsehen verdrängt Dünger! Momentan spricht einiges dafür, dass der Düngemittel- und Salzhersteller K+S noch im März aus dem DAX verbannt und durch unseren Depotwert ProSiebenSat.1 Media ersetzt wird. Auf Basis der letztverfügbaren Rangliste der Deutschen Börse wäre das bereits passiert, da K+S gemäß der Fast-Exit-Regel hätte weichen müssen. Viel dürfte sich daran im Februar nicht geändert haben, weshalb der Arbeitskreis Aktienindizes auf der nächsten Sitzung am 3. März diesen Tausch wohl vornehmen muss.

So sehr Schaeffler Investoren beim Börsendebüt Preiszugeständnisse machen musste, so erfolgreich liefen die ersten zwei Monate auf dem Parkett. Zeitweise stieg die zu 12,50 Euro platzierte Aktie bis 17 Euro. Ausgerechnet mit der Meldung, dass der Automobil- und Industriezulieferer in den SDAX aufgenommen wird, endete die Hausse und das Papier gab den Großteil der erzielten Gewinne wieder ab.

US-Börsianer würden schmunzeln, aber für deutsche Verhältnisse ist die IPO-Bilanz 2015 zweifellos ein Erfolg: 24 Unternehmen wurden neu an der Frankfurter Wertpapierbörse gelistet, davon 18 im hoch regulierten Prime Standard. Das kumulierte Emissionsvolumen lag laut Angaben der Deutschen Börse bei rund 7 Mrd. Euro, die aggregierte Marktkapitalisierung aller Börsenneulinge zur Erstnotiz betrug 38,5 Mrd. Euro. 2015 war das beste IPO-Jahr seit 2007!

Wenn am Donnerstag der „Arbeitskreis Aktien“ der Deutschen Börse über die letzten Indexanpassungen im Jahr 2015 entscheidet, dürfte vor allem der SDAX im Fokus stehen. Im DAX wird es keine Neumitglieder geben. Lediglich der MDAX könnte mit der Bayer-Abspaltung Covestro einen Neuzugang bekommen. Vielleicht wartet die Börse mit dieser Anpassung, die zum 21. Dezember wirksam würde, aber auch noch bis zum 4. Januar, wenn MAN den Prime Standard verlässt. ElringKlinger sowie Klöckner & Co. sind weitere Abstiegskandidaten, Nutznießer könnten Alstria Office und Ströer sein. Im TecDAX wäre ein Austausch von Manz durch Siltronic denkbar.

Der Automobil- und Industriezulieferer Schaeffler ist am Freitag dann doch noch an die Börse geholpert. 12,50 Euro betrug der Platzierungspreis, zum Redaktionsschluss notiert die Vorzugsaktie (13,48 Euro; DE000SHA0159) in Frankfurt sogar in der oberen Hälfte der Angebotsspanne von 12 bis 14 Euro. Zuvor mussten die Herzogenauracher allerdings erhebliche Zugeständnisse machen: Sie senkten nicht nur die Preisspanne für die angebotenen Aktien und reduzierten das angestrebte Emissionsvolumen um 1 Mrd. Euro, sondern verlängerten auch die Angebotsfrist.

Börsengänge ja, aber bitte nur in abgespeckter Version! Das scheint momentan oberstes Gebot bei Investoren zu sein. Es ist erstaunlich, welche Zugeständnisse gestandene Aktiengesellschaften derzeit machen müssen, um Zeichnungswillige wenigstens ein bisschen für sich zu begeistern.

Mit Scout24 drängt neben Covestro und Schaeffler ein weiteres Schwergewicht an die Börse. Vorraussichtlich noch bis Mittwoch können Börsianer die Aktie (DE000A12DM80) des Plattformbetreibers zeichnen, der vor allem für seine Portale AutoScout24 und ImmobilienScout24 bekannt ist.

Da stottert die Börse nur so vor sich hin, und dennoch reißt die Flut der IPOs nicht ab. Gaben die Bayer-Werkstoffsparte Covestro (siehe Seite 3) und der Internetportalbetreiber Scout 24 (eine Einschätzung folgt zeitnah) bereits den Startschuss für ihre Börsengänge, beginnt beim Automobilzulieferer Schaeffler am 28. September das Bookbuilding.

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