PVA Tepla Aktie (DE0007461006)

Versierte Anleger wissen, dass nicht allein der Blick auf die erzielte Rendite einer Investition entscheidend ist. Wer auch in weniger stabilen Marktphasen ruhig schlafen will, muss einen Blick darauf werfen, welches Risiko (gemessen an der Volatilität) er für die erhoffte Rendite in Kauf nimmt. Dabei galt bislang: Je stärker es in Richtung Standardwerte geht, desto geringer fällt der erzielte Gewinn je Risikoeinheit aus.

Was das hessische Technologieunternehmen PVA TePla am Freitag (27.8.) vermeldete, lässt sich mit Fug und Recht als Großauftrag bezeichnen. Angefacht vom Nachfrageüberhang bei Halbleitern kauft die Münchner Siltronic Kristallzuchtanlagen zur Herstellung von Siliziumwafern für 95 Mio. Euro ein.

Die vorläufigen 2020er-Zahlen, die der Werkstoff-Veredler PVA Tepla am Montag (15.2.) präsentierte, zeugen von einer zunehmenden Dynamik. Der Umsatz übertrifft mit rd. 136 Mio. (Vj.: 131 Mio.) Euro nicht nur die eigene Guidance von 130 Mio. Euro, sondern liegt auch gut 3% über der Erwartung des Marktes.

Das unsichere Marktumfeld sorgte bei der PVA Tepla-Aktie v. a.allem im Oktober für deutlich fallende Kurse. Dabei unterschritt das Papier unseren Stopp aus PB v. 24.8. bei 10,40 Euro – mit Zwischentief bei 9,69 Euro. Anschließend erholte sich der Titel.

Angetrieben von überraschend guten Hj.-Zahlen marschiert die PVA-Tepla-Aktie (12,82 Euro; DE0007461006) in Richtung des Niveaus von vor der Coronakrise. Der Technologiekonzern verzeichnete zwar ein Umsatzminus von 4,1% auf 60,7 Mio. Euro, lag im Q2 aber schon über Vorjahr.

Bei PVA Tepla sah es noch im Januar danach aus, als ob der Kurs das Zwischenhoch bei 18,40 Euro zeitnah übertreffen wird, da das Geschäft der Wettenberger sehr gut lief. Bei 17,00 Euro drehte der Wert und erlebte im Crash einen Verfall bis auf 5,68 Euro. Unser Stopp bei 13,50 Euro hielt nicht. Leser, die seit Erstempfehlung in PB v. 12.12.18 dabei waren, blieb jedoch ein Gewinn von 23,8%.

Der Montag (20.1.) war ein guter Tag für Aktionäre von PVA Tepla: Das Papier (16,90 Euro; DE0007461006) schoss über 8% nach oben. Konkrete Gründe dafür suchen wir vergeblich.

Richtig starke Zahlen hat am Freitag (8.11.) PVA Tepla vorgelegt. Der Anbieter von Hochtechnologie für die Halbleiterbranche und die Industrie erzielte einen Umsatz von 96,2 Mio. Euro (+38,7%) und verbesserte das EBITDA um 40,1% auf 11,9 Mio. Euro.

Es war in erster Line das unsichere Chartbild, das uns im Sommer dazu veranlasst hatte, die PVA Tepla-Aktie auf Halten abzustufen (vgl. PB v. 19.6.). Tatsächlich rutschte das Papier im Juli bis auf ein Zwischentief bei 10,10 Euro durch, womit unser Stopp bei 9,90 Euro in großer Gefahr war.

Aktionäre von PVA Tepla fahren im Q2 Achterbahn. Die Aktie (12,18 Euro; DE0007461006) des Produzenten von Anlagen zur Herstellung industriell genutzter Kristalle schoss im April 38% nach oben, fiel in der Folge bis Anfang Juni um 15% und legte seither wieder gut 3% zu. Positiv: Leser, die unserer Erstempfehlung aus PB v. 6.3. folgten, sind rd. 12% im Gewinn.

Dank eines auch im Q4 ordentlichen Geschäfts übertraf PVA Tepla das Umsatzziel für 2018 mit einem Plus von rd. 13% auf 96,8 Mio. Euro. Zum Ergebnis machte der Konzern auch auf PLATOW-Nachfrage noch keine Vorab-Angaben. Hier müssen sich Anleger bis zum 28.3. gedulden, wenn die Hessen die finalen Zahlen veröffentlichen.

Ein starkes Q3 erlebte PVA Tepla: Der Umsatz stieg um 57% auf 31,2 Mio. Euro und das EBITDA sprang von 0,95 Mio. auf 6,5 Mio. Euro. Dies sorgte dafür, dass der Produzent von Anlagen zur Herstellung industriell genutzter Kristalle den Umsatz nach 9 Monaten um 9,3% auf 69,4 Mio. Euro und das EBITDA um 141% auf 8,5 Mio. Euro verbesserte. Mit Blick auf den Auftragsbestand hatten wir eine solche Entwicklung nach den Hj.-Zahlen (vgl. PB v. 17.9.) bereits erwartet. Jetzt gehen wir davon aus, dass die von CEO Alfred Schopf bestätigte Jahres-Prognose (Umsatz: rd. 94 Mio. Euro; EBITDA: rd. 11 Mio. Euro) leicht übertroffen wird. Denn der Auftragsbestand hat sich per 30.9. auf 165,4 Mio. Euro in etwa verdreifacht.

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Eigentlich waren die Hj.-Zahlen, die PVA Tepla bereits im August vorlegte, gar nicht so schlecht. Doch neue Rechnungslegungsvorschriften sorgten dafür, dass Umsätze und Ergebnisse aus einer Vielzahl von Aufträgen erst deutlich später realisiert werden können.

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Am Anstieg des Auftragseingangs von PVA Tepla auf 39 Mio. Euro im Q1 hatte der Bereich Kristallzuchtanlagen einen großen Anteil.

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Bis auf ein Rekordhoch bei 18,15 Euro ist PVA Tepla (14,40 Euro; DE0007461006) gestürmt, ehe die von uns vor Monatsfrist (vgl. PB v. 21.2.) erwartete Verschnaufpause eingetreten ist. Anleger nehmen nun Gewinne mit, nachdem der Titel der Wettenberger fundamental teuer geworden war.

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Mitte November gingen wir bei PVA Tepla noch von einem Ende der Rally aus. Aber der vollzogene Turnaround trieb die Aktie (13,95 Euro; DE0007461006) bis zum 15.1. auf ein neues Hoch bei 15,40 Euro.

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Seit dem Sommer klettert PVA Tepla wie an der Schnur gezogen nach oben, nachdem das Unternehmen mit den Hj.-Zahlen ein klares Zeichen für einen erfolgreichen Turn-around lieferte. Wir hatte erste Anzeichen einer solchen Entwicklung bereits im Juni erkannt und die Aktie (8,10 Euro; DE0007461006) schon damals zum Kauf empfohlen (vgl. PB v. 7.6.). Wer einstieg, liegt jetzt 184% im Plus.

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Schon im Juni hatten wir bei PVA Tepla Zeichen für einen Turnaround erkannt (vgl. PB v. 7.6.). Die Hj.-Zahlen bestätigen dies: Der Umsatz wuchs auf 43,6 Mio. Euro (+12,3%), das EBITDA auf 2,6 Mio. Euro (+24,8%). Da auch der Auftragseingang um 27,5% zulegte, bestätigte Vorstand Alfred Schöpf die Jahresprognose.

Der Start ins Jahr 2017 ist PVA Tepla gelungen: Die Wettenberger steigerten den Umsatz im Q1 um 37% auf 23,3 Mio. Euro. Beim EBIT gelang nach fünf defizitären Auftaktquartalen ein Plus von 600 000 (Vj.: -700 000) Euro.

Peter Abel ist derzeit ein vielbeschäftigter Mann, denn neben der Funktion als CEO muss er bei PVA Tepla auch den CFO-Posten übernehmen. Doch im April kommt mit Alfred Schopf ein neuer Chef für die Finanzen, der den Ende Februar ausgeschiedenen Henning Döring ersetzt. Da der neue CFO über reichlich Erfahrung (u. a. Jenoptik, Leica Camera) verfügt, dürfte die Einarbeitungszeit kurz sein.
Das vorläufige 2016er-Zahlenwerk sieht ordentlich aus: Der Anlagenbauer steigerte den Konzernumsatz um 18,9% auf rund 85 Mio. Euro und liegt damit in der Mitte des prognostizierten Korridors. Beim EBIT erreichten die Wettenberger mit rund 4 Mio. Euro gar das obere Ende der eigenen Erwartung (vgl. PB v 6.1.). 2015 zeigte diese Kennzahl nur ein kleines Plus von 100 000 Euro. Die Trendwende scheint also geschafft.