Wächst in Deutschland ein zartes Konjunkturpflänzchen heran? In dieser Richtung ließen sich zuletzt einige wichtige Datenpunkte interpretieren. Beispielsweise fielen im August sowohl das bekannte „Ifo Geschäftsklima“ als auch der ZEW‑Konjunkturerwartungsindex und das final berechnete BIP-Wachstum für das Q2 besser aus als erwartet. Das deckt sich mit unseren (eher anekdotischen) Eindrücken, die wir im August in Gesprächen mit Unternehmensvorständen sammelten, aber auch mit den (bereits im vorangegangenen Monatsbericht thematisierten) überdurchschnittlich häufigen Anhebungen von Unternehmensprognosen.

Hoffnung auf eine Belebung der deutschen Wirtschaft

Zwar ist die Entwicklung der deutschen Volkswirtschaft nicht mit der Entwicklung des deutschen Aktienmarktes gleichzusetzen. Gleichwohl könnte eine wirtschaftliche Belebung Deutschlands als zusätzlicher positiver Impuls wirken, gerade für die oft stärker binnenwirtschaftlich orientierten deutschen Mittelständler. Überdies könnte sie die Wahrnehmung ausländischer Investoren verändern und neue Anlegergelder in den hiesigen Aktienmarkt lenken.

In diesem Kontext wirkt das Allzeithoch, das der DAX im August erreichte, auch aus volkswirtschaftlicher Sicht weniger wie ein Fremdkörper. Seine „kleinen Indexbrüder“ müssen sich dagegen noch etwas strecken: Bei SDAX und TecDAX datieren die Höchststände aus dem zweiten Quartal 2026, beim MDAX müssen Anleger sogar fast fünf Jahre bis zum September 2021 zurückgehen.

Rekordkurse und angehobene Prognosen im Portfolio

Der DWS Concept Platow dagegen schloss den Berichtsmonat auf Allzeithoch ab. Getragen wurde die positive Wertentwicklung, die im August etwas hinter den Indizes zurückblieb, diesmal von vielen moderaten Kursgewinnen mit nur wenigen positiven und negativen Ausreißern. Prozentual zweistellige Kursbewegungen gab es lediglich bei fünf Positionen: MLP, Indus und Adesso bei den Gewinnern, Zalando und Fresenius Medical Care auf der Verliererseite. Die Aktie der Allianz kletterte nach 26 Jahren auf ein neues Allzeithoch und wurde auch deshalb zur größten Position des Fonds.

GEA, Siemens und Talanx erreichten ebenfalls neue Rekordkurse, wobei interessanterweise alle drei Unternehmen im August ihre Jahresausblicke anhoben. Gleichfalls optimistischer wurden zudem Bechtle, Deutsche Post (die ab September DHL Group heißen wird) und Henkel. Umgekehrt senkten Fielmann, Münchener Rück und Zalando ihre Prognosen ab. Mehr als ein Dutzend weitere Portfoliounternehmen legten weniger auffällige Q2-Ergebnisse vor. Auffälliger war der Insidersaldo: Lediglich bei der Deutschen Post registrierten wir (für uns relevante) Verkäufe im Rahmen von Directors‘ Dealings, Käufe dagegen bei immerhin sechs Unternehmen (Alzchem, Cewe, Medios, Münchener Rück, Nordex, Sixt). Vielleicht rührt so manche Zuversicht dieser Insider auch daher, dass sie ebenfalls ein zartes Konjunkturpflänzchen wachsen sehen.

*Disclaimer

Die pfp Advisory GmbH berät die DWS Investment GmbH bei der Verwaltung des Aktienfonds DWS Concept Platow. Die beiden geschäftsführenden Gesellschafter Christoph Frank und Roger Peeters verfassen einmal im Monat einen Fondsbericht, der per Newsletter versendet und auch in der PLATOW Börse veröffentlicht wird. pfp Advisory und die PLATOW Verlag GmbH sind voneinander unabhängige Unternehmen mit unterschiedlichen Firmensitzen, haben aber mit der PLATOW Medien GmbH einen gemeinsamen (Mit-)Gesellschafter.