MTU Aero Engines Aktie (DE000A0D9PT0)

Nach einem verkorksten Geschäftsjahr 2013 gewinnt der Turbinenhersteller MTU Aero Engines wieder Auftrieb. Die Oberbayern konnten ihren Umsatz in den ersten neun Monaten immerhin um 6% gegenüber der Vorjahresperiode steigern. Das EPS verbesserte sich ebenfalls um diesen Wert. Auf Grund der gesunden Entwicklung erwartet MTU nun, dass im Gesamtjahr, wie ursprünglich geplant, 3,75 Mrd. Euro erlöst werden können. Damit stellte sich eine im Sommer nach unten revidierte Prognose als zu pessimistisch heraus.

Auf dem Weltmarkt ist die Nachfrage nach Flugzeugen hoch. Dies machte sich auch beim Triebwerksbauer MTU bemerkbar, der seinen Umsatz im Geschäftsjahr 2013 um 11% auf 3,74 Mrd. Euro steigern konnte. In bare Münze wandelten die Münchener den Absatzboom aber zunächst nicht um. Der Nettogewinn reduzierte sich zeitgleich um 1% auf 232 Mio. Euro. Die relative Ertragsschwäche resultiert aus dem sich verändernden Erlösmix bei MTU. Traditionell verdient der MDAX-Konzern nur wenig an dem Verkauf von neuen Turbinen. Erst mit dem margenstarken Wartungs- und Ersatzteilgeschäft, das Jahre später folgt, verdienen die Bayern gutes Geld.

Ende Juli schockte der Münchener Triebwerksbauer MTU Aero Engines seine Aktionäre mit einer Gewinnwarnung (PB v. 31.7.). Der MDAX-Wert stürzte damals bis auf 64 Euro ab. Nach der herben Enttäuschung finden die Bayern nun aber langsam wieder zurück zu alter Stärke. So konnte MTU mit den Zahlen zum dritten Quartal seine mittlerweile wieder bescheidener gewordenen Investoren leicht positiv überraschen. Mit einem Rückgang von 3% gegenüber dem Vorjahreszeitraum schrumpfte das EBIT nicht ganz so stark, wie von den Anlegern befürchtet wurde. Der Umsatz konnte in der gleichen Periode um 2% gesteigert werden.

Der MDAX-Konzern MTU Aero Engines befand sich bis zum ersten Quartal des laufenden Jahres in einem operativen Höhenflug. Umso überraschender kam in der vergangenen Woche die Gewinnwarnung, die die Münchener verkündeten. Zwar wuchs das zivile Triebwerksgeschäft wie geplant stark. Das Ersatzteilgeschäft blieb allerdings hinter den Erwartungen zurück. Damit wurde das einstige Ziel von CEO Egon Behle, eine Nettoergebnissteigerung von 10 bis 12% in diesem Jahr zu erreichen, hinfällig. Vielmehr rechnet er damit, dass diese wichtige Kennziffer stagniert oder nur leicht zulegt.

Im Bereich Großunternehmen hat der MDAX-Wert MTU den Deutschen Innovationspreis 2013 gewonnen. Die neue Triebwerksfamilie zeichnet sich durch einen wesentlich geringeren Kerosinverbrauch sowie durch einen reduzierten Lärmausstoß aus. Auf Grund dieser bedeutenden Wettbewerbsvorteile erwarten wir, dass die Münchener sich auch in Zukunft über prall gefüllte Orderbücher freuen dürfen.

Im weltweiten Flugzeugbau ist die Stimmung derzeit sehr gut. So erreichten die Papiere der Branchengiganten Boeing und EADS erst kürzlich ein neues Zwölfmonats- beziehungsweise Allzeithoch. Beim Münchener Triebwerksspezialisten MTU Aero Engines haben die Anteilseigner derzeit ebenfalls keinen Anlass zu klagen. Demnach konnten die Erlöse im Jahr 2012 um über 15% auf 3,38 Mrd. Euro gesteigert werden. Der Nettogewinn wuchs um immerhin 9% auf einen Wert von 174 Mio. Euro. In Zukunft dürften sich die fundamentalen Kennziffern weiter signifikant verbessern. Wir rechnen damit, dass die Nachfrage nach den zukünftig deutlich leiseren und wesentlich leistungseffizienteren Turbinen hoch bleiben wird.

Die Krise in der Airline-Industrie geht an dem Münchener Triebwerksspezialisten MTU nahezu spurlos vorüber. Bereits mit den Zahlen für die ersten neun Monate des laufenden Geschäftsjahres konnten die Bayern ihre fundamentale Stärke dokumentieren.

Gerade rechtzeitig rieten wir im Mai investierten Lesern, abseits des Derivate-Depots aufgebaute MTU-Positionen zu verkaufen. Zuvor hatten wir bei der Aktie auf eine Fortsetzung des Aufwärtstrends spekuliert, der tatsächlich in einem Jahreshoch kulminierte. Nachdem das Papier wieder auf sein Februar-Niveau zurücksetzte, wagt es nun einen Anlauf auf das ehemalige Hoch bei knapp 65 Euro – eine Marke, die der Titel demnächst durchaus knacken könnte.

Vom befürchteten „Tal der Tränen“ in der Luftfahrtbranche ist bei MTU bislang nichts zu spüren: Am Montag gab der Triebwerksbauer einen 160 Mio. Euro-Vertrag mit dem Neukunden AeroLogic bekannt. Damit dürfte der MDAX-Konzern zum Halbjahr ein ähnlich robustes Orderbuch präsentieren wie nach dem Q1. Damals standen inklusive Instandhaltungsgeschäft 11,2 Mrd. Euro in den Büchern.

Hält sich die Aktie von MTU über ihrem 2011er-Hoch? Oder muss der Titel der schwachen Marktlage Tribut zollen? Das ist die spannende Frage, die sich derzeit beim Blick auf den Chart des Triebwerksbauers stellt.

Der schwache Eröffnungskurs von Metro am heutigen Mittwoch hatte auf unsere laufende Short-Spekulation abseits des Depots leider keine Auswirkungen. Denn es war nur der Dividendenabschlag, der das Papier optisch in die Tiefe drückte. Unsere Wette auf fallende Kurse, die wir am 13.4. über ein Turbo Put (0,91 Euro; DE000UU1Q7M1) der UBS eingingen, liegt dennoch weiterhin rund 21% im Plus. Wegen des anhaltenden Abwärtstrends fühlen wir uns mit unserer Positionierung wohl. Belassen Sie den Stopp daher auf 0,63 Euro.

Ermüdungszeichen beim MDAX, Turbo bei MTU – das umschreibt kurz gefasst die Kursentwicklung beider Werte in den vergangenen zwei Monaten.

Mit einem Kurssprung von zwischenzeitlich mehr als 6% hat am Donnerstag der Anteilschein von MTU Aero Engines auf die Veröffentlichung der 2011er-Zahlen reagiert. So kulminierte die Erholungstendenz des Titels seit Mitte August in ein neues Allzeithoch. Dabei war schon im Vorfeld der Zahlenveröffentlichung klar, dass der Triebwerksbauer seine angehobene Prognose erfüllen würde. Und auch die optimistische Guidance, die einen Umsatzanstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich sowie ein (bereinigtes) EBIT-Plus von 8 bis 10% beinhaltet, lag im Rahmen der Erwartungen.

Seit der vergangenen Woche steckt bei der Aktie von MTU der Wurm drin. Marschierte der Titel lange im Gleichschritt mit dem MDAX aufwärts, müssen Anteilseigner derzeit eine Underperformance in Kauf nehmen. Die zurückhaltenden Äußerungen der Analysten zum Monatswechsel klingen denn auch nicht danach, als würde die Aktie nach der Zahlenveröffentlichung (23.2.) einen Senkrechtstart hinlegen.

Von der „Bestellwut“ der Airlines während der Dubai Airshow (vgl. PB v. 17.11.) profitiert auch MTU.