Infineon Aktie (DE0006231004)

Die Chipbranche hat ein Problem: Das Geschäft mit Computern läuft nicht mehr. Und auch die Smartphone-Verkäufe schwächeln. Um sich für die schwierigere Zukunft aufzustellen, haben die Großen der Branche in den vergangenen Monaten kräftig am Übernahmekarussell gedreht. Auch der japanische Infineon-Rivale Renesas will sich mit einem Milliardenzukauf verstärken. Ziel der Begierde ist der US-Chiphersteller Intersil. Dafür bieten die Japaner insgesamt 3,2 Mrd. Dollar.

Das Q3 verlief für den DAX-Konzern Infineon rund. So verwundert es kaum, dass der Anteilschein (14,70 Euro; DE0006231004) innerhalb der vergangenen Wochen weiter zulegte. Die Umsätze sind sowohl sequenziell (+1%) als auch im Vergleich zum entsprechenden Vorjahresquartal (+3%) weiter angestiegen. Begleitet wurde das Umsatzwachstum von ebenfalls weiter anziehenden Unternehmensgewinnen. Der Konzernüberschuss erhöhte sich gegenüber dem Vorquartal um +3%, gegenüber dem Vorjahr (+71%) sogar überproportional. Grund hierfür waren sinkende Umsatzkosten trotz steigender Erlöse, was sich in einem Anstieg der Bruttomarge (sowohl bereinigt als auch unbereinigt) manifestierte.

Der auf Mikroelektronik spezialisierte Technologiekonzern Infineon hat nach einem soliden Auftaktquartal weiter Fahrt aufgenommen. So konnten im Q2 sowohl die Umsatzerlöse (1,61 Mrd. Euro) als auch der Konzernüberschuss (180 Mio. Euro) sequentiell, aber auch im Vergleich zum Vorjahresquartal deutlich zulegen.

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Die jetzt veröffentlichten Q2-Zahlen hat das Infineon-Management zum Anlass genommen, die Ganzjahresziele leicht nach unten zu revidieren. Der Anteilschein (12,23 Euro; DE0006231004) reagierte mit einem Kursabschlag von zeitweise über 5%. Dabei gibt es gute Gründe, an dem Technologiekonzern festzuhalten.

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Mit seiner Reaktion auf die Satire des NDR-Magazins „Extra 3″“ hat Recep Erdogan einmal mehr bewiesen, was er von Meinungs- und Pressefreiheit hält. Kritik nimmt der türkische Präsident persönlich und stellt sich im Zweifelsfall gerne über geltendes Recht. Der „Boss vom Bosporus““ setzt politische Gegner unter Druck, wo es nur geht, und gefährdet damit die Annäherung an Europa, die er früher selbst anstrebte.

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Wer seine Werkstoffe vor allem in den USA und Asien einkauft, dem tut der schwache Euro besonders weh. Das spürte auch Schweizer Electronic im vergangenen Jahr. Der Leiterplattenhersteller konnte seine Erlöse zwar um knapp 5% auf 115,5 Mio. Euro steigern, gleichzeitig ging das Nettoergebnis aber um 2,6% auf 5,5 Mio. Euro zurück. Neben den Währungseffekten wirkten sich einmalige Personalaufwendungen negativ aus, weshalb die EBIT-Marge von 9,1 auf 7,4% rutschte.

Am Freitag wird Infineon als drittes DAX-Unternehmen in diesem Jahr Dividende an seine Aktionäre ausschütten. Zuvor hatten bereits ThyssenKrupp und Siemens ihre Jahreszahlungen ausgekehrt. Insbesondere der Industriegigant aus München setzte mit einer Ausschüttungssumme von gut 3 Mrd. Euro ein erstes Ausrufezeichen.

Der bekannte Börsenguru André Kostolany ist heute noch vielen Anlegern in Erinnernung. Insbesondere das Zitat von dem Kapitalmarktexperten, dass Investoren nach dem Kauf von Aktien Schlaftabletten nehmen sollten und diese nach vielen Jahren damit reich würden, erlangte große Beliebtheit. Gut 16 Jahre nach dem Tod des Profis hat diese Aussage weiterhin eine gewisse Beständigkeit. So gilt auch heute noch, dass an der Börse ein häufiges „Hin und Her“ immer noch die Taschen leer macht. Dies ist bei Privatanlegern sogar eher die Regel als die Ausnahme. Aber dennoch sollte auf aktives Portfoliomanagement nicht verzichtet werden.

Unsere Empfehlung vom 30.10., die Infineon-Aktie (14,02 Euro; DE0006231004) zu kaufen, ist bislang aufgegangen. Nach einem Monat liegen Sie 27% vorne. Damals spekulierten wir, dass nach den guten Quartalszahlen des Konkurrenten Texas Instruments, die eine Stimmungsaufhellung in der Branche signalisierten, bei den Oberbayern ebenfalls eine positive Überraschung anstehe. Da Infineon die Bilanz für den Zeitraum von Juli bis September erst Ende November vorstellte, besteht nun mit Verzögerung auch bei dem DAX-Konzern die Gewissheit, dass die Geschäfte gut laufen. Weil die Integration des Zukaufs International Rectifier gut läuft und die Nachfrage nach Chips für Laptops und Smartphones hoch bleibt, rechnen wir mit einem starken Fiskaljahr 2015/16.

Die Aktie von Renesas Electronics (6,26 Euro; 812960; JP3164720009) hat in den vergangenen Tagen einen gewaltigen Sprung nach oben gemacht. Die Anteilscheine verteuerten sich auf Wochensicht mehr als 25%. Einem Medienbericht zufolge hat der deutsche Chipkonzern Infineon ein Auge auf den japanischen Rivalen geworfen. Renesas prüfe den Vorschlag aus Deutschland genauso wie andere strategische Optionen, berichten informierte Personen. Die Gespräche stockten jedoch, weil die Japaner Bedenken hätten, dass Technologie ins Ausland gelangen könne. Ob es tatsächlich zu einer Transaktion kommt, ist derzeit völlig ungewiss, auch, weil die Deutschen wiederholt betont hatten, sich bei Übernahmen zurückzuhalten.

In der weltweiten Halbleiterindustrie hat sich die Stimmung zuletzt aufgehellt. Dies wurde auch an den Quartalszahlen des Branchengiganten Texas Instruments deutlich, die die Investoren überzeugen konnten. Beim Konkurrenten Infineon steht die Berichterstattung für das Schlussquartal des Fiskaljahres 2014/15 (per 30.9.) erst am 26.11. an. Allerdings sind wir davon überzeugt, dass die Oberbayern von dem guten allgemeinen Marktumfeld ebenfalls profitieren können. Zudem könnte bei  dem Titel (11,07 Euro; DE0006231004) eine Übernahmefantasie entfacht werden. Die Ankündigung der US-Firma Lam Research, den Wettbewerber KLA-Tencor für einen Gegenwert von mehr als 10 Mrd. US-Dollar übernehmen zu wollen, ließ auch die Anleger in Deutschland aufhorchen.

Ganz Deutschland redet über den Abgas-Skandal. Nahezu alle Zeitungen und Talkshows haben sich bereits der Frage angenommen, wie schwer Volkswagen im Speziellen und „Made in Germany“ im Allgemeinen von den gefälschten Abgaswerten betroffen sein könnten. Erstaunlich selten wird dagegen nach Profiteuren gefragt. Mit Blick auf die abstürzenden Kurse von VW und im Gefolge auch Daimler, BMW oder Continental mag das sogar verständlich sein.

Der Anteilschein von Infineon tendierte von Oktober 2014 bis Anfang April in einem starken Haussetrend, der zeitweise zu einem Kursgewinn von gut 70% geführt hat. Die Aktie ist seitdem etwas zurückgekommen. Allerdings erwarten wir, dass die Konsolidierungsphase zeitlich gesehen eng begrenzt bleibt. Für unsere Einschätzung spricht vor allem die fundamental starke Verfassung des Konzerns, die durch die robuste Konjunktur in der Chipindustrie und auch durch die Entwicklung beim Kurs des US-Dollars unterstützt wird.

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Schweizer Electronic blickt auf ein erfolgreiches Jahr 2014 zurück. Der Leiterplattenspezialist schraubte seine Erlöse mit 110,2 Mio. Euro (+8,9%) auf Rekordhöhe, das EBIT stieg um 2% auf 10 Mio. Euro, immerhin der zweitbeste Wert der Geschichte. Die Schwarzwälder begründen den unterproportionalen Zuwachs mit dem Ausbau der asiatischen Produktionskapazitäten, der auf EBIT-Basis 1,1 Mio. Euro kostete.

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Am vergangenen Donnerstag hat die Aktie von Infineon erstmals seit dem Jahr 2007 die psychologisch wichtige Marke von 10 Euro zurückerobert. Dass das Papier im März 2009 zwischenzeitlich unter der Marke von 0,40 Euro notierte, scheint zudem vergessen. Trotz der jüngsten Kursaufschläge ist der Titel (10,08 Euro; DE0006231004) aus fundamentaler Sicht attraktiv. Die Ende vergangener Woche vorgelegten Q1-Zahlen für das Fiskaljahr 2014/15 (per 30.9.) bestätigten, dass die Geschäfte bei den Oberbayern hervorragend laufen. Bei dem weltweit agierenden Konzern unterstützte vor allem der schwache Euro die Aktivitäten.

Als Hersteller von hochwertigen Leiterplatten ist Schweizer Electronic ins Visier des Halbleiterschwergewichts Infineon geraten. Der DAX-Konzern beteiligte sich Ende November mit 9,4% an den Schwarzwäldern, Ziel ist die Erschließung des gemeinsamen Marktes für eingebettete Chips bei Automobil- und Industrieanwendungen. Infineon ist damit zum größten Einzelaktionär neben Familie Schweizer aufgestiegen.

Nachdem der DAX kürzlich die Marke von 10 000 Punkten geknackt und ein neues Allzeithoch erreicht hat, zeichnet sich für das Frühjahr gleich das nächste ab: allerdings nicht zwangsläufig bei den Kursen, aber sehr wahrscheinlich bei den Dividenden. Viele Konzernlenker haben sich zwar noch nicht konkret geäußert, doch in einigen Fällen bereits mehr oder weniger deutliche Signale an Investoren gesendet.

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