Hellofresh Aktie (DE000A161408)

Im derzeit freundlichen Umfeld gelingt auch Unternehmen der Gang an die Börse, deren Geschäftsmodell eher kritisch gesehen wird. So ist das auch beim Rocket Internet-Zögling HelloFresh.

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Schon 2015 strebte HelloFresh an die Börse, damals verhinderte ein schwieriges Marktumfeld den Gang aufs Parkett. Nun soll das IPO des Versenders von Kochboxen am 2.11. im Prime Standard erfolgen. Die Zeichnungsfrist in einer Preisspanne von 9,00 bis 11,50 Euro läuft bis zum 1.11. (12 Uhr).

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Auch wenn das in den vergangenen Monaten etwas anders erschien – Deutschlands Markt für Börsengänge (IPO) hat kein besonders starkes Jahr hinter sich. Vapiano, Delivery Hero und Varta wagten u. a. zwar den Gang aufs Börsenparkett. Doch insgesamt, das zeigt eine Auflistung des UBS-Kapitalmarktexperten Armin Heuberger, hat Deutschland 2017 vermutlich nur einen Anteil von etwa 5% am europäischen IPO-Markt.

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Klappern gehört ja zum Handwerk. So verwundert es wenig, wenn Christoph Stanger, der bei Goldman Sachs (GS) das europäische Kapitalmarktgeschäft betreut, auf Jahressicht viele große Börsengänge hierzulande voraussagt. „Es gibt in Deutschland eine Reihe von Unternehmen, die in den nächsten zwölf Monaten mit einem Emissionsvolumen von mehr als einer Milliarde Euro an die Börse gehen könnten.“

Die digitale Revolution habe den Handel auf den Kopf gestellt, fasste Stefan Genth, Hauptgeschäftsführer des Handelsverbands Deutschland (HDE), am Donnerstag auf dem Best Brands Kongress in München den Siegeszug der Onlineshops zusammen. Gemeinsam mit der GfK und dem Institut für Handelsforschung hat der HDE errechnet, dass der Umsatz durch E-Commerce allein mit Privatverbrauchern im laufenden Jahr um 11% auf fast 50 Mrd. Euro steigen dürfte. Zwar haben Generalisten wie Ebay und Amazon dem Onlinehandel den Weg geebnet. Längst drängen aber so genannte Second Mover in den Markt, die sich beispielsweise auf Produkte für Garten, Freizeit oder Einrichtung spezialisiert haben.

Ein Ziel hat Rocket Internet im Oktober erreicht. Die Aktie (17,49 Euro; DE000A12UKK6) des Start-up-Entwicklers stieg in den SDAX auf. Ansonsten hinkt der Konzern seinen Ansprüchen aber hinterher. Am Mittwoch gaben die Berliner bekannt, dass sich der Verlust in den ersten neun Monaten auf EBITDA-Ebene von -78 Mio. auf -507 Mio. Euro ausgeweitet hat. Das liegt vor allem an Wertberichtigungen auf die Beteiligungen, etwa der Global Fashion Group (GFG).

Mit dem Finanzdienstleister Mybucks (siehe Seite 4) steht die zweite Neuemission des Jahres 2016 in Frankfurt an. Ja, Sie haben richtig gelesen: Der Mai ist fast vorbei, und in Deutschland hat es bislang nur die Biotechnologiefirma Brain via IPO an die Börse geschafft (siehe PB v. 22.1.). Der Wind­anlagenbauer Senvion hatte ursprünglich auch ein IPO im Sinn, ruderte aber zurück und gab sich mit einer Privatplatzierung zu abgesenkten Preisen zufrieden (siehe PB. v. 23.3.). Ferner gab es zwei Notierungsaufnahmen im Entry Standard (SendR und Spobag). Das war es dann aber auch schon.

Die Nachricht, dass der Internetmöbelhändler Home24 über eine Finanzierungsrunde 20 Mio. Euro frisches Kapital einsammeln konnte, hat die Aktie von Rocket Internet am vergangenen Donnerstag spürbar beflügelt. Das 2009 gegründete Unternehmen gilt als eine der aussichtsreichsten Beteiligungen der Start-Up-Fabrik. Die ermöglicht es Anlegern, an etwaigen Erfolgen unterschiedlichster Internet-Storys zu partizipieren. Der Schwerpunkt liegt dabei aber klar auf dem Bereich des Online-Lebensmittelversands. So wurde im vergangenen Jahre bereits über einen bevorstehenden Börsengang des Branchenplayers HelloFresh berichtet. Eine Hoffnung, die sich wie bei allen anderen Beteiligungen bislang aber nicht erfüllt hat.

Wer im Internet bestellt, kann seine Einkäufe widerrufen, ohne dass er dafür einen Grund angeben muss. Das hat der Bundesgerichtshof am Mittwoch entschieden und damit die Rechte der Online-Shopper bestätigt. Als Niederlage für die Händler will das Gericht sein Urteil aber nicht verstanden wissen. Das effektive und einfache Recht auf Widerruf halte die Hemmschwelle für solche Bestellungen niedrig, was letztlich die Marktchancen der Onlinehändler erhöhe. Tatsächlich wird im Internet so viel eingekauft wie nie. Studien gehen davon aus, dass in Deutschland im laufenden Jahr für fast 65 Mrd. Euro Artikel im Netz den Besitzer wechseln.

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Wenn das kein gutes Timing war: Noch in der vorletzten PLATOW Börse hatten wir im Artikel „Börsengänge – Jetzt erst recht““ über unmittelbar bevorstehende IPOs von Covestro und Scout24 spekuliert. Kaum war die Ausgabe bei den Online-Abonnenten angekommen, meldete Bayer Vollzug: Die Kunststoffsparte soll noch im vierten Quartal als Covestro via Börsengang aufs Parkett.

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Bis zum 5. Mai dauerte es, ehe Rocket Internet seine Zahlen für 2014 veröffentlichte. Neue Erkenntnisse lieferten diese kaum. Nach wie vor agieren alle Töchter des Internetunternehmens in den roten Zahlen. Neben den üppigen Einnahmen aus dem Börsengang im vergangenen Jahr ist Rocket somit auf Finanzierungsrunden angewiesen, um das erhoffte Wachstum umzusetzen. Die Bestellplattformen Hellofresh und Foodpanda sammelten zuletzt z. B. 110 Mio. bzw. 79 Mio. Euro ein.

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Geht es nach Rocket Internet, werden Essenslieferdienste das nächste große Ding im E-Commerce. Zwar bestellen die Kunden seit Jahrzehnten Pizza per Telefon, das Internet bietet jedoch ganz neue Möglichkeiten der Vernetzung zwischen Anbietern und Kunden. Rocket will auf diesem Feld jedenfalls angreifen: Die Berliner investieren fast 500 Mio. Euro in die Bestellplattform Delivery Hero, die 2014 knapp 89 Mio. Euro umsetzte – und das für gerade einmal 30% am Unternehmen. Der Zukauf ist aber nur ein Teil des neuen Bestelluniversums von Rocket. In der Tochtergesellschaft Global Online Takeaway Group fassen die Hauptstädter künftig die weltweiten Aktivitäten zusammen. Schließlich hat der Internet-Inkubator auch in Spanien und Italien akquiriert, dazu gesellt sich Foodpanda, der in Asien eine gewichtige Rolle spielt.