Bayer Aktie (DE000BAY0017)

Unser Dachwikifolio PLATOW Best Trader Selection hat im Vergleich zum vergangenen Mittwoch 0,7% an Wert eingebüßt. Ausschlaggebend dafür war natürlich der plötzliche Einbruch an den Aktienmärkten Ende der angelaufenen Woche. Der DAX hat mit 1,2% noch stärker verloren, wodurch die Outperformance unseres Dachwikifolios seit dem Start im November 2015 trotz des Kursrückgangs auf jetzt 11,4 Prozentpunkte angestiegen ist.

Bei Evotec zahlt sich die Zusammenarbeit mit Bayer immer mehr aus. Für den Beginn der Phase-II-Studie eines Wirkstoffes, der zur Behandlung bei chronischem Husten in Frage kommt, erhält das MDAX-Unternehmen eine Meilensteinzahlung von 3 Mio. Euro.

Das Spezialchemieunternehmen Lanxess hübscht sich für Anleger auf. Mit dem Verkauf des Anteils am Kautschuk-Gemeinschaftsunternehmen Arlanxeo an Saudi Aramco stellt sich die frühere Bayer-Tochter zum einen weniger konjunktursensibel auf. Zum anderen setzt das MDAX-Unternehmen einen Teil des Erlöses von 1,4 Mrd. Euro zum Rückkauf eigener Aktien (rd. 4,9% des Grundkapitals für bis zu 200 Mio. Euro) und zur Aufstockung des eigenen Pensionsvermögens ein.

Wir hatten es prophezeit: 2019 wird das Jahr der Gesundheitswerte (vgl. „Unsere Meinung“ in PB v. 24.12.18). Die Übernahmeschlacht um die besten Plätze im Kampf gegen Krebs (Onkologie) ist jedenfalls rund um den Jahreswechsel intensiver geworden: Nachdem im Dezember GlaxoSmithKline die „Merger-Mania“ mit dem 5,1 Mrd. US-Dollar schweren Kauf des Brustkrebs-Spezialisten Tesaro eröffnete, wurden in den ersten Januartagen Bristol-Myers Squibb (74 Mrd. Dollar für Celgene) und Eli Lilly (8 Mrd. Dollar für Lotox, s. a. S. 2) vom Übernahmefieber angesteckt.

Nur drei Tage nach der milliardenschweren Übernahme von Celgene durch Bristol-Myers Squibb ging die Übernahmeschlacht in der US-Pharmaindustrie schon in die nächste Runde. Der Gesundheitsriese Eli Lilly will den Bayer-Krebsforschungspartner Loxo Oncology für acht Milliarden US-Dollar schlucken. Der Deal passt in die Strategie von Lilly-CEO David A. Ricks, der das Unternehmen aus Indianapolis stärker auf die Bereiche Diabetes und Krebs ausrichten will. Loxo erzielte in der Zusammenarbeit mit Bayer bereits erste Erfolge bei der Bekämpfung von genetisch bedingten Krebsarten (s. a. S. 3), das Unternehmen aus dem US-Bundesstaat Connecticut hat aber noch weitere vielversprechende Kandidaten gegen Schilddrüsen- und Lungenkrebs in der Entwicklung.

Am US-Pharmamarkt tobt eine Übernahmeschlacht. Nach Bristol-Myers Squibb vermeldete nun auch Eli Lilly einen Milliardenzukauf (s. S. 1 und 2). Besonders delikat aus deutscher Sicht: Mit Loxo Oncology verleibt sich Eli Lilly ausgerechnet einen Forschungspartner von Bayer ein. Erst im November erhielt ein gemeinsames Krebsmedikament die US-Zulassung.

Die Nachricht, dass Bristol-Myers Squibb den Biopharmaspezialisten Celgene für 74 Mrd. US-Dollar plus Schulden kaufen will, schlug in der verkürzten Neujahrswoche an der Börse ein wie eine Bombe. Warum Bayer diese Übernahme mit Argusaugen beobachten wird, haben wir im PLATOW Brief v. 4.1. bereits kurz angerissen. In Deutschland sorgt der weltweit zweitgrößte Pharma-Deal der Geschichte bislang noch nicht für ein Aufflackern von Übernahmefantasien für hiesige Perlen wie Morphosys, Evotec oder Medigene. In der Schweiz gibt es mit BB Biotech aus unserer Sicht aber einen europäischen Gewinner, dem wir aus aktuellem Anlass Raum für eine kurze Analyse widmen.

Spätestens zum 1.7.19 wird Bernd Metzner das Amt des Finanzvorstands bei Gerresheimer antreten. Genügend Erfahrung auf dem Gebiet bringt er von seinen vorherigen Positionen beim Werbevermarkter Ströer und bei Bayer in jedem Fall mit. Der Düsseldorfer Produzent von Glas und Kunststoff für die Pharmaindustrie dürfte so auch auf Führungsebene endlich wieder Ruhe finden. Und operativ erkennen wir ebenfalls positive Anzeichen: Im Q3 kletterten die Umsätze währungsbereinigt immerhin um 8,8% auf 364,4 Mio. Euro. Im bereinigten EBITDA von 79,5 Mio. (+1,7%) ist zumindest schon eine Ergebnisstabilisierung erkennbar.

Über den deutschen Aktienmarkt ziehen weiterhin veritable Herbststürme hinweg. Allein in dieser wechselhaften Woche ging es beim DAX zeitweise fast 2% nach unten – eine echte Erholung nach dem Oktober-Absturz ist nicht in Sicht.

Mit der Übernahme von Monsanto sorgte Bayer in diesem Jahr für Aufsehen. Inzwischen hat die Integration begonnen und der Herstellers des umstrittenen Pflanzenschutzmittels Glyphosat ist in den am Dienstag (13.11.) vorgelegten Q3-Zahlen des DAX-Konzerns erstmals für ein volles Quartal enthalten – und deutlich sichtbar: Das Segment Crop Science, dem der Zukauf zugeordnet ist, steigerte den Umsatz um 83,8% auf 3,7 Mrd. Euro.

Die Juristen von Volkswagen können sich seit Jahren nicht über fehlende Arbeit beklagen. Nach den Sammelklägern in den USA ziehen nun auch zehntausende deutsche Diesel-Fahrer im Rahmen der ersten Musterfeststellungsklage durch den Verbraucherzentrale Bundesverband vor Gericht. Zudem können sich Geschädigte noch bis zum 15.11. der Klage des Internetportals MyRights anschließen (vgl. PB v. 5.9.).

Wie kurzsichtig der Börsenhandel sein kann, zeigt sich aktuell bei Bayer. Da dampft ein US-Gericht die Schadenersatzzahlung gegen Monsanto auf weniger als ein Drittel der ursprünglichen Summe ein, aber die Aktie verliert am Dienstag (23.10.) in der Spitze gut 12%. Anleger hatten gehofft, das Verfahren werde neu aufgerollt und die Strafe eventuell komplett gestrichen (vgl. PB v. 15.10.).

Bei Eckert & Ziegler läuft es derzeit glänzend. Nach einem durch Verschiebung von Kundenaufträgen schwachen Auftaktquartal konnten die Berliner im Q2 bei Umsatz und Ergebnis kräftig aufholen. Und auch das Q3 ist bei dem Medizintechniker offenbar exzellent gelaufen. Erst zum Halbjahr war das Ziel für den Gewinn je Aktie (47,90 Euro; DE0005659700) auf 2,50 (zuvor: 2,20) Euro angehoben worden.

Nach dem Kursrutsch im August hatten wir Bayer erst kürzlich in PB v. 15.10. wieder zum Kauf empfohlen. Denn die Vorzeichen haben sich geändert: So dürfte sich die Millionen-Klage gegen Monsanto deutlich abschwächen. Zudem sorgen die erfolgte US-Zulassung für ein Herzmedikament sowie Gerüchte über einen Verkauf der Tierarznei-Sparte für bessere Stimmung an der Börse. Die Aktie (78,12 Euro; DE000BAY0017) legte seit Mitte September rd. 10% zu.

Fußballfans würden sich wundern, wenn ein Trainer nur Stürmer aufstellt. Genauso wäre es ein Fehler, nur auf eine einzelne Aktie, Branche oder Anlagestrategie zu setzen. Nach knapp zehn Jahren Hausse könnte angesichts der Risiken des Brexits, der kontroversen Haushaltspolitik Italiens und einer konjunkturellen Abschwächung der Wechsel von Wachstumstiteln zu Value-Titeln (vgl. PB v. 8.10.) und defensiveren Aktien etwas mehr Ruhe und Sicherheit in jedes Depot bringen.

Die Chancen stehen gut, dass der US-Prozess gegen die Bayer-Tochter Monsanto (vgl. PB v. 15.8.) neu aufgerollt wird. Einem entsprechenden Antrag der Leverkusener gab die Richterin vorläufig statt. Am Markt wurde diese Nachricht euphorisch aufgenommen.

Auf ein bewegtes 1. Hj. schaut Bayer zurück: Monsanto wurde mit Verzögerung übernommen, Teile des eigenen Geschäfts dafür an BASF verkauft.

Der Chemieriese BASF konnte Investoren im bisherigen Jahresverlauf noch nicht überzeugen. Zu Buche steht ein Kursminus von 14%. Ein wesentlicher Grund dürfte das stag-nierende ber. EBITDA von 6,7 Mrd. Euro bei einem schwachen Umsatzzuwachs von 0,9% auf 33,4 Mrd. Euro zum Halbjahr (per 30.6.) gewesen sein. Aber die Ludwigshafener nehmen den Stillstand nicht tatenlos hin.

Unser Musterdepotwert Evotec vermeldet eine vielversprechende Partnerschaft nach der anderen. Nach Novo Nordisk in der vergangenen Woche ist jetzt auch Centogene aus Rostock strategischer Forschungspartner der Hamburger. Die Aktie (21,60 Euro; DE0005664809) nahm daraufhin Anlauf auf das Mehrjahreshoch bei 22,50 Euro vom 4.10.17, prallte dort wie von uns erwartet aber erst einmal ab.

Bei unserem Musterdepotwert Evotec reißen die guten Nachrichten einfach nicht ab. Der österreichische Forschungspartner Haplogen, an dem die Hamburger seit 2012 auch einen kleinen Anteil halten, ist eine Forschungsallianz mit dem DAX-Unternehmen Bayer eingegangen. Gemeinsam sollen antivirale Wirkstoffe gegen schwere Lungenerkrankungen entwickelt werden. Haplogen und Evotec erhalten eine nicht näher genannte Vorabzahlung, zudem wurden Meilensteinziele und eine Umsatzbeteiligung vereinbart.