Bayer Aktie (DE000BAY0017)

Börsengänge ja, aber bitte nur in abgespeckter Version! Das scheint momentan oberstes Gebot bei Investoren zu sein. Es ist erstaunlich, welche Zugeständnisse gestandene Aktiengesellschaften derzeit machen müssen, um Zeichnungswillige wenigstens ein bisschen für sich zu begeistern.

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Liegt es tatsächlich am „eingetrübten und volatilen Kapitalmarktumfeld““ oder war das Angebot einfach zu schlecht? Bayer muss den Investoren beim geplanten Börsengang seiner Polymer-Tochter Covestro jedenfalls heftige Zugeständnisse machen. So wurde die Bookbuilding-Spanne deutlich von 26,50 bis 35,50 Euro auf 21,50 bis 24,50 Euro gesenkt.

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Da stottert die Börse nur so vor sich hin, und dennoch reißt die Flut der IPOs nicht ab. Gaben die Bayer-Werkstoffsparte Covestro (siehe Seite 3) und der Internetportalbetreiber Scout 24 (eine Einschätzung folgt zeitnah) bereits den Startschuss für ihre Börsengänge, beginnt beim Automobilzulieferer Schaeffler am 28. September das Bookbuilding.

Trotz des angespannten Börsenumfelds will Bayer seine Werkstoffsparte Covestro so schnell wie möglich an die Börse bringen. Seit Montag können die Aktien (DE0006062144) gezeichnet werden, die Erstnotiz an der Frankfurter Börse soll am 2. Oktober folgen. Mit Hilfe der Deutschen Bank und Morgan Stanley strebt Covestro einen Bruttoerlös von ca. 2,5 Mrd. Euro an. Hierfür sollen im Rahmen einer Kapitalerhöhung zwischen 70,4 Mio. und 94,3 Mio. neue Anteilscheine ausgegeben werden. Der Ausgabepreis liegt zwischen 26,50 und 35,50 Euro, davon hängt auch der spätere Streubesitz ab, den der Polymer-Hersteller zwischen 34 und 40% verortet.

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Wenn das kein gutes Timing war: Noch in der vorletzten PLATOW Börse hatten wir im Artikel „Börsengänge – Jetzt erst recht““ über unmittelbar bevorstehende IPOs von Covestro und Scout24 spekuliert. Kaum war die Ausgabe bei den Online-Abonnenten angekommen, meldete Bayer Vollzug: Die Kunststoffsparte soll noch im vierten Quartal als Covestro via Börsengang aufs Parkett.

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Einen spannenden Geschäftsansatz verfolgt Scherzer & Co.: Denn aus der Porzellanmanufaktur ist eine Beteiligungsgesellschaft geworden, die in börsennotierte Firmen investiert. Scherzer hat ein breites Spektrum an Value-Werten im eigenen Portfolio, aber auch Papiere, bei denen Sonderentwicklungen zu beobachten sind. Dickster Brocken im Portfolio ist aktuell die MAN-Aktie: Der Lkw-Bauer ist via Beherrschungsvertrag an Volkswagen gebunden. Freie MAN-Aktionäre erhalten regelmäßig Dividenden. Kursverluste sind kaum möglich. Sollte Volkswagen die freien Aktionäre abfinden wollen, wird Scherzer & Co. daran arbeiten, den Wolfsburgern möglichst hohe Beträge aus den Taschen zu ziehen.

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„Bayer an der Spitze des DAX““, hieß es nach der Verkündung der Halbjahreszahlen allerorten. Was am Mittwoch für den Kurs der Aktie galt, trifft bezogen auf den Börsenwert des Pharma- und Chemiekonzerns schon länger zu. Mit einer Marktkapitalisierung von 111 Mrd. Euro hält Bayer die nächstgrößeren Konzerne mittlerweile deutlich auf Distanz; VW, Daimler und Siemens kommen auf 85 Mrd. bis 88 Mrd. Euro.

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Es ist ein Lieblingsthema unter Bankern: Wann erwischt es im M&A-Karussell endlich einen DAX-Konzern? Seit Donnerstagabend haben diejenigen, deren Standardantwort „das ist nur eine Frage der Zeit““ lautet, plötzlich gute Karten. Der Dünger- und Salzproduzent K+S, zwar eines der kleinsten DAX-Unternehmen, aber immerhin seit 2008 im deutschen Leitindex, steht vor der Übernahme durch die kanadische Potash.

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Rang 1 bei der Streubesitz-Marktkapitalisierung, Platz 4 bei den Handelsumsätzen? Wer diese Zahlen vor zehn Jahren in einen Zusammenhang mit Bayer gebracht hätte, wäre auf dem Börsenparkett reichlich schief angeschaut worden. Unglaublich, aber wahr: Damals rangierten in der DAX-Rangliste der Deutschen Börse noch Titel wie Deutsche Bank oder E.ON vor dem Chemie- und Pharmakonzern aus Leverkusen!

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Nachdem die Aktie von Fraport zuletzt einen kleinen Zwischenspurt aufs Parkett gelegt hatte, ging den Käufern in Höhe des Vorjahreshochs die Luft aus. Wir haben den Long-Trade deshalb am Donnerstag beendet und einen Depotbeitrag von 1,46% realisiert. Der vorherige Teilverkauf hatte bereits 0,93% eingebracht.

Viele Charts an den europäischen Aktienmärkten ähneln nach dem steilen Kursanstieg mittlerweile Fahnenstangen, was stark nach kurzfristigen Übertreibungen aussieht. Dazu zählen zum Beispiel auch die Aktien von Bayer, Heineken und Intesa, bei denen wir mit Long-Trades entsprechend weit vorne liegen. Durch aktive (Teil-)Verkäufe und eng nachgezogene Stoppkurse wollen wir bei diesen Trades unsere Gewinne sichern und die zunehmenden Rückschlagrisiken minimieren.

Die Aktie der niederländischen Brauereikette Heineken entwickelt sich weiterhin prächtig. Nachdem wir hier Anfang Januar bei rund 58 Euro und damit fast am Jahrestief auf steigende Kurse gesetzt hatten, hat sich der Titel rund 25% verteuert. Damit wurde auch der Euro Stoxx 50 deutlich outperformt.

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Die Veröffentlichung neuer mittelfristiger Prognosen für den sich im Umbau befindlichen Konzern hat die Bayer-Aktie zur Wochenmitte noch einmal beflügelt. Der Kurs sprang auf über 141 Euro und markierte damit wieder neue Hochs. Seit dem Start unserer Long-Spekulation Mitte Dezember ist die Aktie um rund 25% gestiegen.

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Die am vergangenen Donnerstag veröffentlichten Zahlen von Bayer zum Schlussquartal 2014 lagen zum Teil unter den Schätzungen der Analysten. Vorbörslich notierte die Aktie deshalb an diesem Tag auch leicht im Minus. Das änderte sich später dann aber, weil die Anhebung der Dividende und vor allem der optimistische Ausblick des Konzerns gut ankamen. So setzte sich Bayer zum Tagesschluss sogar an die Spitze der Top-Performer im DAX. Die meisten Analysten äußerten sich im Anschluss zuversichtlich für die weitere Aktienentwicklung. Die Kursziele wurden fast durchweg bestätigt oder angehoben.

Dank der Schlagkraft nationaler Generika-Hersteller hat die indische Pharmaindustrie einen Anteil von gut 10% am Weltmarkt erreicht. Ein Schlüsselelement des Erfolgs liegt im indischen Patentrecht. So schieben indische Gerichte der von westlichen Pharmakonzernen seit langem praktizierten Strategie des „Evergreening“ einen Riegel vor. Dabei wird der vorher patentierte Wirkstoff nur geringfügig verändert, um eine Verlängerung des Patents zu erwirken.

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Das Thema „Gewinne sichern““ stand in den vergangenen Tagen ganz oben auf unserer „to do““-Liste. Nachdem der Open End Call der UBS auf Fraport kurzzeitig zur größten Position in unserem Musterdepot aufgestiegen war und die MDAX-Aktie auf einen starken Widerstand traf, haben wir die Hälfte der Position am Montagmorgen verkauft und dabei immerhin mehr als das gesamte Initial-Risiko dieses Trades als Gewinn realisiert. Der zuvor bereits nachgezogene Stoppkurs bleibt für den Restbestand vorerst auf einem Aktienkursniveau von rund 49,80 Euro.

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Ausbruch gelungen! Wie erhofft hat die Aktie des Flughafenbetreibers Fraport die seit mehreren Monaten laufende Bodenbildung zwischen rund 47 und 50,50 Euro erfolgreich beendet. Im Hoch stieg die Aktie bis auf 53 Euro, wo jetzt erst einmal ein charttechnischer Widerstand wartet. Davon unabhängig sieht es mittelfristig jetzt sehr gut aus. Das gilt dementsprechend auch für unseren Long-Trade, bei dem wir aktuell mit 31% (Depotbeitrag: 1,7%) im Plus liegen. Weil wir nun keinen Rückfall in den vorherigen Seitwärtskorridor mehr sehen wollen, haben wir den Stoppkurs auf rund 49,80 Euro angehoben und dadurch einen rechnerischen Gewinn von 0,42% unseres Tradingkapitals gesichert.

Bei dem kürzlich eröffneten Long-Trade auf die niederländische Heineken verläuft bislang alles nach Plan. Nachdem wir mit unserer Kauforder am vergangenen Donnerstag zunächst nicht zum Zuge gekommen waren, fiel die Aktie am Folgetag noch einmal zurück, so dass unser Einstiegslimit doch erreicht wurde. Im Anschluss kam es zu einem deutlichen Kursanstieg, der den Titel bis auf knapp 62 Euro katapultierte. Damit ist die Bodenbildung bei rund 56 Euro erfolgreich abgeschlossen. Ein Rückfall unter diese Marke wäre jetzt kontraproduktiv. Deshalb haben wir den neuen Stoppkurs etwa auf dieses Niveau gesetzt und das rechnerische Verlustrisiko so auf 0,35% des Kapitals reduziert.

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Bei unserer Mitte Dezember gestarteten ersten kleinen Long-Offensive an den Aktienmärkten sind unter dem Strich bislang nur niedrige Gewinne hängen geblieben. Am besten hatte sich zu Beginn die Aktie der Munich Re entwickelt, die recht schnell in die Nähe der Jahreshochs vorgerückt war. Nachdem wir bei dem Turbo Call der UBS mehr als das Initial-Risiko verdient hatten, wurde der Stoppkurs knapp über Einstand nachgezogen. Leider scheiterte die Aktie dann an ihren alten Hochs und fiel recht deutlich zurück, so dass wir den Trade am Mittwoch mit einem Mini-Plus beenden mussten.

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Von vorweihnachtlicher Ruhe ist bei Sanofi wenig zu sehen. Noch immer ist der französische Pharmakonzern auf der Suche nach einem neuen Vorstandsvorsitzenden, nachdem im Oktober der bisherige Chef Chris Viehbacher unsanft vor die Tür gesetzt wurde. An der Börse will bei Sanofi-Aktionären ebenfalls keine Festtagsstimmung aufkommen. Seit Oktober hat die Aktie zwischenzeitlich über ein Fünftel an Wert verloren.