Bayer Aktie (DE000BAY0017)

Mit der Übernahme von Monsanto hat sich der Chemieriese Bayer kein geringeres Ziel gesetzt, als die wachsende Weltbevölkerung auf ökologisch nachhaltige Weise zu ernähren. CEO Werner Baumann verspricht bei der Präsentation der Q3-Zahlen, das Angebot auf die Bedürfnisse der Kunden in aller Welt zuzuschneiden. Daran wird er sich genauso messen lassen müssen, wie am Konzernergebnis.

Unsere vergangene Empfehlung zu der Hamburger Biotechfirma Evotec (PB v. 9.12.2015) war alles andere als gewinnbringend. Nachdem wir den Anteilschein (4,99 Euro; DE0005664809) bei einem Kurs von 4,18 Euro zum Kauf empfohlen hatten, wurden wir kurze Zeit später mit Verlust ausgestoppt. Dabei hat sich der TecDAX-Wert im laufenden Geschäftsjahr ordentlich entwickelt.

Für große Nachrichten im Agrarchemiesektor sorgte in den vergangenen Monaten hauptsächlich der Übernahmedeal zwischen Bayer und Monsanto. Dieser wurde im niedersächsischen Einbeck sicherlich intensiv verfolgt. Denn von einem sich immer weiter konsolidierenden Markt profitiert auch der dort ansässige Saatguthersteller KWS Saat.

Für die USA ist die Finanzwelt wieder in Ordnung. Das zeigt das Ranking des Branchendienstes Coalition. Demnach kommen die fünf größten Investmentbanken allesamt wieder aus Amerika. Vor einem Jahr war diese Reihung noch gestört. Da funkte die Deutsche Bank als Nr. 3 im Konzert der Wall Street-Größen noch dazwischen. Jetzt ist sie hinter J.P. Morgan, Goldman Sachs, Citigroup, Bank of America und Morgan Stanley auf Patz 6 abgerutscht, damit nur noch das größte nicht-amerikanische Institut. 

Am Donnerstagmorgen haben wir Covestro in unser Musterdepot aufgenommen. Der Werkstoff-Produzent spaltete sich im vergangenen Jahr von Mehrheitseigner Bayer (64%) ab und feierte am 6.10.15 sein Börsendebüt. Nach einem starken Auftakt musste die Aktie (48,45 Euro; DE0006062144) zu Jahresbeginn eine Schwächephase verkraften, aus der sie aber gestärkt herauskam und durchstartete.

Nach langem Hin und Her hat der US-Saatguthersteller Monsanto das Übernahmeangebot von Bayer akzeptiert. Der DAX-Konzern stieg im Mai zunächst mit einem Gebot von 62 Mrd. US-Dollar in die Verhandlungen ein. Monsanto-Chef Hugh Grant ließ die Leverkusener so lange zappeln, bis Bayer-Boss Werner Baumann die stolze Summe von 66 Mrd. Dollar auf den Tisch legte. Es ist die bislang größte Übernahme eines deutschen Konzerns im Ausland.

Morphosys verfügt über eine umfangreiche Entwicklungs-pipeline, die in Zusammenarbeit mit führenden Pharmakonzernen wie beispielsweise Bayer, Novartis oder Roche kontinuierlich erweitert wird. Durch die Verbreiterung der Entwicklungsaktivitäten nimmt die Bedeutung einzelner Projekte deutlich ab, wodurch die Auswirkungen von Rückschlägen bei der Medikamentenentwicklung reduziert werden. Hier ist Morphosys bereits heute sehr gut aufgestellt. Die Produktpipeline des Biotechunternehmens besteht aus 104 therapeutischen Antikörpern, von denen sich 26 in der klinischen Entwicklung befinden. Drei Antikörper werden derzeit bereits in klinischen Phase 3-Studien erforscht.

Während Bayer mit der geplanten Übernahme von Monsanto das Transaktionsvolumen in der Chemiebranche auf neue Höhen katapultieren wird, baut die BASF ihr Portfolio in kleinen Schritten um. Die Ludwigshafener schlossen den Verkauf ihres Geschäfts mit Polyolefin-Katalysatoren an W. R. Grace ab und veräußerten ihre mehr als 500 Patente rund um phosphoreszente Materialien an Universal Display Corporation.

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Bei Medisana naht das Ende des eigenständigen Börsenlebens. Der Hauptaktionär Comfort Enterprise, der aktuell 95,25% an dem Neusser Medizingerätehersteller hält, will die Hauptversammlung am 9. August über den aktienrechtlichen Squeeze-out abstimmen lassen. Die verbliebenen Streubesitzaktionäre sollen eine Barabfindung in Höhe von 2,80 Euro je Papier (2,90 Euro; DE0005492540) erhalten und dadurch aus dem Unternehmen herausgedrückt („squeeze out““) werden.

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Ulf Schneider wechselt von Fresenius zu Nestlé, Marijn Dekkers von Bayer zu Unilever, Kasper Rorsted von Henkel zu Adidas – zuletzt konnten Anleger bei DAX-Konzernen einige spektakuläre Wechsel von Vorstandsvorsitzenden beob­achten. Der subjektive Eindruck, dass sich das CEO-Karussell immer schneller dreht, täuscht nicht: Bereits im Jahr 2015 mussten laut Berechnungen von Strategy& 16,6% aller CEOs der 2 500 weltweit größten börsennotierten Konzerne abtreten, signifikant mehr als in den 15 Jahren zuvor.

Bayer greift nach Monsanto, chinesische Investoren buhlen um Kuka, Aixtron und vielleicht auch SGL Carbon, Stada gerät ins Visier eines aktivistischen Investors, Wincor Nixdorf verliert seine Eigenständigkeit an Diebold. Die Deutsche Börse will sich mit ihrem Londoner Pendant vereinigen, Capital Stage mit Chorus Clean Energy. Keine Frage: Deutschlands größere Konzerne sind im Übernahmereigen.

Seit Anfang des Monats gehört Covestro zum illustren Kreis des MSCI Global Standard Germany. Der Index bildet die Grundlage für viele internationale Aktienfonds, die in deutsche Werte investieren wollen. Damit ist dem Werkstoffhersteller mehr Aufmerksamkeit aus dem Ausland gewiss.

Nun ist es offiziell: Bayer will Monsanto für 62 Mrd. US-Dollar übernehmen – und die Aktie (85,62 Euro; DE000BAY0017) schmiert prompt kräftig ab. Selbst die Marke von 89 Euro, an der Ihre Bestände aus PB v. 25.3. am Donnerstag mit 14% Verlust ausgestoppt wurden, ist wenige Tage später schon weitere 4% entfernt. Wir sind ebenso skeptisch wie viele andere Anleger: Zwar würde Bayer mit dem Zukauf zum Weltmarktführer im Agrochemiegeschäft aufsteigen.

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„Deutsche Pharma-Firmen – Bei M&A eher Zuschauer““, titelten wir erst am 25. April und bezogen dabei auch Bayer ein. Nun sieht es nach Informationen von Bloomberg allerdings so aus, als ob der Chemie- und Pharmakonzern in Sachen Übernahmen doch aktiv werden will – wenn auch nicht im Pharmageschäft, sondern im Pflanzenschutzbereich.

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Während sich das Übernahmekarussell in der globalen Pharma-Branche im Rekordtempo dreht (siehe „Unsere Meinung““ auf Seite 1), sind die deutschen Pillendreher bislang meist Zuschauer. Einst war auch der hiesige Markt durch rege M&A-Tätigkeiten gekennzeichnet. So ging etwa Hoechst, einst das umsatzstärkste Pharma-Unternehmen der Welt, zunächst mit Rhône-Poulenc in Aventis und später in Sanofi auf. Die letzte große innerdeutsche Pharma-Hochzeit war 2006, als sich die beiden DAX-Konzerne Bayer und Schering vereinigten.

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In ihrer kurzen Geschichte hat die Aktie von Covestro bereits viel erlebt. Nach dem Börsengang im vergangenen Oktober ging es bis zum Jahreswechsel steil nach oben, ehe das Papier marktkonform bis Mitte Februar abstürzte. Seither geht es etwas weniger schwungvoll nach oben.

Egal, wie viel an den Gerüchten um eine Übernahme von Bayers Agrarchemiesparte durch Monsanto dran ist – eines haben sie in jedem Fall vollbracht: Sie haben der Bayer-Aktie wieder Leben eingehaucht. Seit ziemlich genau einem Jahr trudelt das Papier des DAX-Schwergewichts abwärts, jetzt wurde der einstige Primus beim Börsenwert auch noch von der Softwareschmiede SAP überholt. Ihre Altbestände (PB v. 9.9.13) rasselten im Januar mit 27% Gewinn durch den Stopp.

Der Internetauftritt ist längst zur Visitenkarte eines Unternehmens geworden. Kunden informieren sich dort genauso wie Investoren, weshalb die Webseiten gut auffindbar und leicht bedienbar sein, und sich die Ladezeit im Rahmen halten sollte. Wie steht es also um das digitale Profil der börsennotierten deutschen Firmen? Das hat die Unternehmensberatung ServiceValue anhand eines Modells der Universität St. Gallen für „Die Welt“ überprüft. Die Forscher schauten sich über 250 Internetauftritte näher an, angefangen beim Layout, über den Informationsgehalt bis hin zur Pressemappe.

Das IPO von Covestro zählt ohne Zweifel zu den erfolgreichsten Börsengängen des Jahres. Die Aktie des Werkstoffherstellers legte seit ihrem Debüt im Oktober satte 30% zu, PLATOW-Leser kamen sogar noch günstiger zum Zuge und liegen aktuell 36% vorne. Garniert wird der gelungene Start vom Aufstieg in den MDAX zum 21. Dezember, den die Deutsche Börse am Donnerstag ankündigte. Die Mitgliedschaft werde die Wahrnehmung von Covestro an den weltweiten Finanzmärkten weiter erhöhen, kommentierte CFO Frank Lutz.

Wenn am Donnerstag der „Arbeitskreis Aktien“ der Deutschen Börse über die letzten Indexanpassungen im Jahr 2015 entscheidet, dürfte vor allem der SDAX im Fokus stehen. Im DAX wird es keine Neumitglieder geben. Lediglich der MDAX könnte mit der Bayer-Abspaltung Covestro einen Neuzugang bekommen. Vielleicht wartet die Börse mit dieser Anpassung, die zum 21. Dezember wirksam würde, aber auch noch bis zum 4. Januar, wenn MAN den Prime Standard verlässt. ElringKlinger sowie Klöckner & Co. sind weitere Abstiegskandidaten, Nutznießer könnten Alstria Office und Ströer sein. Im TecDAX wäre ein Austausch von Manz durch Siltronic denkbar.