„Inflation ist wie Zahnpasta. Ist sie erst mal heraus aus der Tube, bekommt man sie kaum mehr rein.“
Die Analystengemeinde pilgert dieser Tage ins Sheraton am Frankfurter Flughafen. Beim Eigenkapitalforum der Deutschen Börse und der KfW präsentieren bis Mittwoch (28.11.) wieder rund 200 Unternehmen, die hierzulande gelistet sind oder dies anstreben. Geschätzte 3 500 Mal werden sich Anlage- und Unternehmensvertreter zu „One-on-One“-Gesprächen treffen. Bei unzähligen informellen Begegnungen am Rande versucht die Branche zudem, das generelle Börsenklima zu ergründen.
Zu Wochenbeginn sahen wir einen gut gelaunten Finanzvorstand Friedrich Pehle von 2G Energy auf dem Eigenkapitalforum in Frankfurt. Die Geschäfte für die selbstproduzierten effizienten und umweltfreundlichen Kraft-Wärme-Kopplungs-Anlagen für verschieden Branchen laufen gut. Nach neun Monaten kletterte der Umsatz um knapp 19% auf 131,8 Mio. Euro. Mitten in der Optimierung der betrieblichen Abläufe sprang das EBIT von 0,5 Mio. auf 4,0 Mio. Euro.
Seit knapp einer Woche ist die große Indexrevolution der Deutschen Börse Realität. Und schon jetzt können wir feststellen: Die kleinen Unternehmen haben es noch schwerer als vorher. Zwar gibt es auf den ersten Blick im MDAX zehn und im SDAX 20 zusätzliche Werte. Faktisch werden 27 von diesen 30 neuen Plätzen aber von TecDAX-Titeln eingenommen. Richtig neu vertreten in der Indexwelt sind seit Montag nur das Traditionsunternehmen BayWa und die relativ jungen Börsenwerte Befesa und Shop Apotheke. Dagegen sind Grammer (vgl. PB v. 26.9.), Elringklinger (s. S. 2) und Biotest komplett aus der Indexfamilie herausgefallen.
Die vielseitigen Blockheizkraftwerke von 2G Energy haben sich auch im 1. Hj. wieder gut verkauft. Denn die dezentrale gasbetriebene Strom- und Wärmeerzeugung ist flexibel. Derartige Kraftwerke versorgen u. a. Flutlicht und Rasenheizung des 1. FC Union Berlin mit Strom und liefern die notwendige Energie für den Druck von Tageszeitungen bei der Axel Springer AG.
Die Aktie von 2G Energy hat seit den Neunmonatszahlen Ende November das Kraftwerk angeheizt. davon profitieren PLATOW-Leser seit unserer Erstempfehlung (PB v. 9.9.16) mit einem Plus von gut 37%. Leider ist das in der Ausgabe vom 5.12.16 gesetze Kauflimit bei 17,50 Euro nicht aufgegangen.
Nach intensiven Gesprächen mit dem Bundeswirtschaftsministerium hat die EU-Kommission Ende Oktober die Novelle zur Förderung von Kraft-Wärme-Kopplungsanlagen (KWK) und die damit verbundenen staatlichen Beihilfen für die Betreiber grundsätzlich genehmigt. Die Förderung kann nun rückwirkend ab dem 1. Januar 2016 gewährt werden, das Bundesamt für Ausfuhrkontrolle hat mit der Versendung der Förderbescheide begonnen. Die Behörde rechnet damit, dass in den nächsten Jahren etwa 1 Mrd. Euro ausbezahlt werden.
Weil sich die EU-Kommission mit der Genehmigung der staatlichen Beihilfen im Sinne des Kraft-Wärme-Kopplungsgesetzes Zeit lässt, hat sich der Kraftwerkhersteller 2G Energy in den vergangenen Monaten im Ausland umgeschaut. Ende 2015 wurde für die britischen Inseln eine Kooperation mit dem Versorger Veolia geschlossen, die bisher zehn Aufträge im Gesamtwert von ca. 2 Mio. Euro eingebracht hat.
Die Kursentwicklung im bisherigen Jahresverlauf dürfte Aktionären von 2G Energy eher kalten Schweiß auf die Stirn getrieben haben. Am Montag sackte das Papier des Herstellers von Kraft-Wärme-Kopplungs-Anlagen noch einmal richtig ab. Dann schien aber durchzusickern, dass der Start ins neue Jahr gar nicht so schlecht ausgefallen ist.
Nachdem die Regierung das Kraft-Wärme-Kopplungsgesetz (KWK-G) zum Jahreswechsel novelliert hat, schaut 2G Energy zuversichtlich nach vorne. Über erhöhte Vergütungssätze stärke das Gesetz die Einspeisung von Elektrizität in das öffentliche Netz. Zudem sei bei Anlagen ab einer Leistung von 100 kW künftig eine Direktvermarktung verpflichtend.
Das starke Vorjahr, in dem die Kunden angesichts der EEG-Novelle noch schnell Kraft-Wärme-Kopplungsanlagen (KWK) orderten, lässt die aktuellen Zahlen von 2G Energy auch nach neun Monaten eher schwach aussehen. Die Erlöse gingen um ein Viertel auf 84,3 Mio. Euro zurück, das EBIT sank von 6,1 Mio. auf -1,1 Mio. Euro. Immerhin kam es tatsächlich zu den Aufholeffekten, die der Anlagenbauer im Sommer angekündigt hatte, weshalb die damals reduzierte Guidance (siehe PB v. 30.9.) weiterhin gilt. Da das Q4 nun schon ein paar Wochen alt ist, dürfte der zur Schau gestellte Optimismus der Münsterländer für das letzte Jahresviertel fundiert sein.
Die Rahmenbedingungen für den Betrieb von Kraft-Wärme-Kopplungs-Anlagen (KWK) sind im Fluss. Nach der EEG-Novelle soll im kommenden Jahr auch das KWK-Gesetz überarbeitet werden. Vor diesem Hintergrund erreichen 2G Energy merklich weniger Aufträge. Zwar rechnet der Anlagenbauer mit einer saisonalen Belebung zur Heizperiode, ihre ursprünglichen Ziele für 2015 können die Münsterländer jedoch nicht halten.
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Die Entry & General Standard Konferenz ist tot, es lebe die Frühjahrskonferenz! Offenbar zog der alte Name in den vergangenen Jahren nicht genügend Investoren an. Mit dem neuen Konzept setzt die Deutsche Börse darauf, dass sich auch Unternehmen aus dem höherwertigen Prime Standard ins Frankfurter Hilton aufmachen.
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Zehn, vielleicht zwanzig Jahre würden die Amerikaner in Sachen Biogas hinter den Deutschen zurückliegen, schätzt Dietmar Brockhaus während der Deutsche Börse Frühjahrskonferenz 2013. Gerade deshalb sieht der Finanzvorstand von 2G Energy in den USA aber große Chancen für die Kraft-Wärme-Kopplung, zumal Präsident Barack Obama im letzten Sommer einen „Umdenkprozess“ angestoßen habe. Bereits in diesem Geschäftsjahr soll die Region für 2G Energy zum „wichtigsten Markt außerhalb Deutschlands“ aufsteigen.
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26% Jahresrendite, klare Outperformance, Allzeithoch, Fünf-Sterne-Rating – das Jahr 2012 war für Besitzer des Platow-Fonds ein voller Erfolg. Bis Silvester hatten sie ihr Kapital um ein gutes Viertel gemehrt und den Vorsprung gegenüber dem Small-Cap-Index SDAX erneut deutlich ausgebaut.
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Wie können Anleger wirklich von der Energiewende profitieren? Der Niedergang von Solar- und Windkraftaktien zeigt, dass die Gleichung „grüne Energie gleich lukrative Anlage“ sehr oft nicht aufgeht. Deutsche Solarfirmen und deren Zulieferer gehen reihenweise insolvent, weil sie der Billigkonkurrenz aus China nicht standhalten können. Auch bei den Überlebenden sind die Aktienkurse seit Jahren auf Talfahrt.
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Der „Platow-Fonds für institutionelle Anleger“ hatte sie schon länger, nun zieren die fünf Sterne von Morningstar auch die andere Tranche des Platow-Fonds. Diese bestmögliche Bewertung bedeutet, dass der Fonds in den vergangenen fünf Jahren zu den renditestärksten 10% aller Investmentfonds mit Schwerpunkt „Aktien Deutschland Nebenwerte“ gehörte. 10% bedeutet in diesem Fall: fünf Fonds, wenn die beiden Tranchen des Platow-Fonds einzeln gezählt werden, de facto also nur vier Fonds.
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Wenn die Indikatoren nicht sehr täuschen, ist die Rally der vergangenen drei Monate vor allem liquiditätsgetrieben. Für diese These spricht nicht nur, dass die Aktienkurse sehr sensibel auf Äußerungen von Notenbankchefs reagieren, sondern auch die Vorliebe der Investoren für hochkapitalisierte Unternehmen, aus denen sie schnell aus- und einsteigen können. Seit nunmehr drei Monaten beobachten wir das Phänomen, dass Blue Chips klar besser als mittelgroße Werte laufen, welche wiederum Small und Micro Caps auf Abstand halten.
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2G Energy bleibt auf Wachstumskurs, doch die Aktie spiegelt das derzeit nicht wider. So legten die Umsätze des Spezialisten für Blockheizkraftwerke und dezentrale Energielösungen in den ersten sechs Monaten um 47% auf 50,2 Mio. Euro zu. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern wurde von 1,7 auf 2,8 Mio. Euro verbessert. Zudem sollte die Hauptversammlung am gestrigen Dienstag über eine erstmalige Dividendenzahlung in Höhe von 0,37 Euro je Aktie abstimmen.
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Griechenland, Griechenland, immer wieder Griechenland. Im Juni zog der Mittelmeerstaat einmal mehr die geballte Aufmerksamkeit der Deutschen auf sich. Dabei konnten die Verhältnisse im Fußball nach dem überzeugend gewonnenen Europameisterschafts-Viertelfinale schneller geklärt werden als in der Euro-Krise. Die schwelt nämlich auch nach der Wahl in Griechenland munter weiter. Eine kurze Zwischenerholung an den Aktienbörsen wurde recht schnell wieder ausradiert.
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