SAP könnte positiv überraschen

Bei den Ergebnissen hat SAP in den vergangenen vier Quartalen die Erwartungen der Analysten im Schnitt um rd. 6% übertroffen. Dieses Muster sollte sich unserer Einschätzung nach auch am Dienstag (29.1.) wiederholen, wenn die Softwareschmiede ihren Jahresabschluss für 2018 vorlegt. Derzeit zeigen sich Marktteilnehmer wegen der teils als teuer bewerteten Zukäufe Callidus und Qualtrics besorgt über die Gewinnmargen. Konzernchef Bill McDermott wird aber wohl alles daran setzen, die gesteckten Ziele für 2018 zu erreichen.

So soll der Umsatz währungsbereinigt auf bis 25,5 Mrd. Euro klettern, während beim Betriebsergebnis bis zu rd. 7,53 Mrd. Euro angepeilt werden. Die daraus errechnete Marge liegt bei 29,5%, Analysten trauen dem DAX-Unternehmen derzeit aber nur etwa 28,7% zu. Auch wenn der globale Konjunkturmotor jüngst ins Stocken geriet, rechnen wir damit, dass SAP seine starke Stellung im Markt geholfen hat, die Schätzungen der Analysten zu übertreffen. Die Aktie (92,85 Euro; DE0007164600) hat sich seit Jahresbeginn um etwa 7% erholt und ist mit einem KGV von 19 aktuell nicht teuer. Als Bonus winkt zudem eine Dividendenrendite von 1,5%. SAP ist wieder ein Kauf mit Stopp bei 82,00 Euro.

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25. Januar 2019