Adesso verstärkt sich in Italien

Mit unserer Kaufempfehlung für Adesso in PB v. 16.11.22 haben wir bislang richtig gelegen: Rund 15% liegen Anleger, die unserer Empfehlung gefolgt sind, vorn. Am Donnerstag (19.1.) hat der IT-Dienstleister eine Übernahme in Italien bekanntgegeben. Demnach schlucken die Dortmunder die in Mailand ansässige WebScience.

Mit dem Zukauf des Softwareentwicklers verstärkt sich Adesso im Bereich Agilität, Anwendungsmodernisierung, Cloud-Migration sowie Cloud-native-Entwicklung – Themen, die im Alltag vieler Unternehmen weltweit eine zunehmend stärkere Rolle spielen. Adesso ist in Italien erst seit Ende 2021 vertreten, weshalb der Zukauf auch die Präsenz auf dem italienischen Absatzmarkt erhöhen soll. Die Übernahme ließ sich die Digitalisierungsschmiede 11 Mio. Euro kosten, abhängig von der Ergebnisentwicklung kann der Verkaufspreis auf maximal 15 Mio. Euro anwachsen. WebScience erwirtschaftet einen Jahresumsatz von rd. 10 Mio. Euro bei einer operativen Rendite von 15%. Der Preis liegt also in einer Spanne von dem Sieben- bis Zehnfachen des operativen Gewinns. Auch wenn die SDAX-Aktie (146,40 Euro; DE000A0Z23Q5) die Meldung mit einem Abschlag von zeitweise 7% quittiert, halten wir den Kaufpreis für nicht zu teuer. Die 2021er-EBITDA-Marge von Adesso lag bei 15,1% und damit auf dem Niveau des nun zu integrierenden Unternehmens, weshalb wir den Zukauf auch aufgrund der absoluten Profitabilität für wertstiftend erachten. pk

Adesso bleibt daher kaufenswert. Stopp hoch auf 103,60 (94,90) Euro.