VAT Group – Erholung eingepreist

Die Erholung der Halbleiterinvestitionen macht Fortschritte. Maßgeblich zugutekommt dies VAT, dem weltweit führenden Hersteller von Vakuumventilen für die Halbleiterindustrie.

Laut Lagebericht (11.4.) konnten die Schweizer den Q1-Auftragseingang um 73% ggü. Vj. auf 236 Mio. CHF steigern; für 2024 wird mit einer Verbesserung von Umsatz, EBITDA (inkl. Marge), Nettogewinn sowie freiem Cashflow gerechnet.

Zu Jahresbeginn zeigte sich v.a. die Nachfrage aus China begünstigt von staatlichen Subventionen weiter stark. Auch die Lagerbestände der Kunden haben sich normalisiert. Erwartungsgemäß unter Vj.-Niveau landete der Umsatz mit 199 Mio. (Vj.: 233 Mio.) CHF, wobei auch negative Währungseffekte (-6%) eine Rolle spielten. Nach den deutlichen Rückgängen 2023 rechnet CEO Urs Gantner im Q2 erstmals wieder mit Umsatzwachstum (+6 bis +15%).

Mit dem 2024er-KGV von 64 ist die notorisch hoch bewertete Aktie (480,60 CHF; CH0311864901) selbst für eigene Verhältnisse teuer. Auch das Gewinnwachstum von durchschnittlich 29% p.a. von 2024 bis 2025 rechtfertigt dies nicht. sl

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