Comeback beim DAX?

In den 1970ern stieg der DAX auf Dollarbasis um über 118%, während der S&P 500 nur magere 15% aufs Parkett legte. Ein ähnliches Bild zeichnete sich in den 2000ern ab. Der DAX stieg in Dollar um über 30%, während der S&P 500 sogar über 20% verlor. Beide Jahrzehnte waren geprägt von einer strukturell höheren Inflation, steigenden Rohstoffpreisen und einer Notenbank, die gehörig an der Zinsschraube drehte. Genau dieses Szenario spielt sich aktuell wieder ab und es gibt gute Gründe, warum die relative Stärke des DAX anhalten könnte. Warum der deutsche Leitindex in diesen Phasen ein besseres Investment ist, liegt im Wesentlichen an zwei Faktoren: Der DAX besteht traditionell aus niedrig bewerteten und strukturell langsam wachsenden Unternehmen mit sehr soliden Bilanzen. In einer Phase von Inflation und Zinsanhebung kontrahieren die Bewertungskennzahlen somit kaum und die Finanzierungskosten beschneiden dank geringer Schulden die Profitabilität nicht sonderlich stark. Trotz der aktuellen Rally handeln deutsche Aktien in der langfristigen Betrachtung noch immer am unteren Bewertungsband zu den US-Indizes. Nun stehen die Chancen gut, dass sich diese Bewertungslücke schließen könnte.