DSM-Firmeneich – Mega-Deal lässt (noch) Fragen offen

Der Gewinn je Aktie hat sich von 3,52 Euro (2016) auf 9,68 Euro (2021) fast verdreifacht. Als Zulieferer u. a. für die kommerzielle Tierernährung (36%), Gesundheitsprodukte (28%) und Nahrungsmittel (12%) ist DSM in stabilen, wenig zyklischen Endmärkten tätig. Das org. Wachstum lag die Jahre dementsprechend bei „nur“ 5%  pro Jahr, das EBITDA konnte dafür überproproportional um 7,5% p. a. gesteigert werden (Marge: 19,7%; 2016: 15,9%). Der Erfolg dieser fundamentalen Entwicklung zeigt sich auch an der Bewertung: Damals noch bei einem KGV von 16 zu haben, liegt der Multiple heute bei satten 27.